盤點(diǎn)2011年影響A股市場(chǎng)十大事件

編者按：2011年，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)內(nèi)通脹不斷加劇、貨幣政策日益趨緊、人民幣升值壓力加大等因素影響下，上證綜指從4月份高位的3067點(diǎn)附近一路下跌，最低至2149點(diǎn)，創(chuàng)出兩年來的新低，整體跌幅超過20%，成為全球跌幅最大的股市之一。

歲末已至，我們?cè)谄诖豌裤轿磥淼耐瑫r(shí)，更忘不了這即將過去的一年里，大大小小、紛紛擾擾的樁樁件件，本報(bào)從這些事件中評(píng)選出了影響2011年中國(guó)股市最大的十件大事。

經(jīng)濟(jì)增速逐季回落

2011年前三季度我國(guó)工業(yè)增加值增速出現(xiàn)下滑，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，也對(duì)股市產(chǎn)生下行壓力。

據(jù)工業(yè)和信息化部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一、二、三季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)14.4%、14%和13.8%，呈現(xiàn)逐季回落走勢(shì)。

今年以來，歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)加重，特別是歐債危機(jī)逐漸加劇，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)際貿(mào)易增速回落，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，各類風(fēng)險(xiǎn)明顯增多。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在著一些不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和物價(jià)上漲壓力并存，部分企業(yè)特別是中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難，經(jīng)濟(jì)金融等領(lǐng)域顯現(xiàn)出一些不容忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。這都為我國(guó)企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行增添了困難。

資金鏈斷裂、老板“跑路”、企業(yè)倒閉……中小企業(yè)生存狀況一度成為令人關(guān)注話題。但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)全國(guó)3.8萬家小微企業(yè)的抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，在全國(guó)范圍內(nèi)并沒有出現(xiàn)大面積小微企業(yè)倒閉、關(guān)停的現(xiàn)象。然而中小企業(yè)確實(shí)存在多方面的困難或者問題。

為扶持中小企業(yè)的發(fā)展政府陸續(xù)出臺(tái)一些政策措施。繼10月12日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了對(duì)小微企業(yè)的財(cái)政和金融支持政策后，10月25日銀監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》，支持商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)的貸款投放。中小企業(yè)融資難有望逐步得到緩解。

2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了下降，雖然與國(guó)內(nèi)外的消極因素有關(guān)，但主要還是以宏觀調(diào)控下的主動(dòng)下調(diào)為主。而經(jīng)濟(jì)增速的放緩對(duì)股市產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，投資者對(duì)企業(yè)未來的盈利預(yù)期下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不樂觀，未來的不確定性因素增加，諸多因素影響加大了股市的下行壓力。

CPI最高漲至6.5%

通貨膨脹的快速上升，會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，也會(huì)對(duì)股市的運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)面影響。

為應(yīng)對(duì)2008年開始的全球性金融危機(jī)，我國(guó)貨幣供應(yīng)量持續(xù)高位運(yùn)行，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款，2008年同比增長(zhǎng)33%，2009年同比又增長(zhǎng)了98.72%，2010年又突破了年初7.5萬億的調(diào)控目標(biāo)，達(dá)到79235萬億。廣義貨幣M2供應(yīng)量在2009年同比增長(zhǎng)達(dá)到27.58%，是13年以來的最高值，2010年同比增長(zhǎng)又達(dá)到了19.73%。在GDP總量增長(zhǎng)214766億元的情況下，M2余額增長(zhǎng)了427044億元，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)額是GDP增長(zhǎng)量的2倍。

過高的貨幣供應(yīng)量使通貨膨脹上升，我國(guó)CPI在10年12月同比增長(zhǎng)是4.6%，11年1月CPI同比增長(zhǎng)4.9%，5月CPI上升到5.5%，創(chuàng)34個(gè)月以來的新高，6月CPI為6.4%，創(chuàng)3年以來的新高，7月CPI達(dá)到6.5%為全年最高值。

2011年2月1日，溫家寶總理表示，今年要堅(jiān)決防止物價(jià)過快上漲，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。2月2日，溫總理在山東考察時(shí)再次強(qiáng)調(diào)，今年經(jīng)濟(jì)工作的頭等大事，是穩(wěn)定物價(jià)。中國(guó)人民銀行2月8日宣布，自9日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。溫總理連續(xù)兩次對(duì)通脹問題表態(tài)，央行出手加息，反了映政府對(duì)通脹問題的重視和擔(dān)憂。

為控制物價(jià)的過快上漲，我國(guó)政府采取了緊縮貨幣、減少流通環(huán)節(jié)、減少稅費(fèi)、加大扶農(nóng)支農(nóng)力度等多種措施。由于各項(xiàng)措施及時(shí)、得力、有效，通貨膨脹率從8月份開始出現(xiàn)同比下降，目前通貨膨脹的下行趨勢(shì)開始形成。

貨幣緊縮、通貨膨脹走高造成了A股市場(chǎng)的走低，而通貨膨脹下行趨勢(shì)的形成給股票市場(chǎng)帶來了貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，這就為A股市場(chǎng)走出低迷創(chuàng)造了條件。

三次加息六次上調(diào)準(zhǔn)金

從緊的貨幣政策會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，對(duì)股市也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

2010年1月份CPI同比上漲1.5%，2010年12月CPI為4.6% 全年CPI為3.3%，物價(jià)水平呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重要部署之一，就是把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置。國(guó)家的貨幣政策因此從持續(xù)兩年的“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”。

在央行公布的2011年1月金融運(yùn)行數(shù)據(jù)中，貨幣供應(yīng)量增速回落幅度超出預(yù)期，銀行間市場(chǎng)基礎(chǔ)貨幣供求缺口高達(dá)2550億左右， 導(dǎo)致當(dāng)月同業(yè)拆借加權(quán)平均利率由去年12月的2.92%大幅上升至3.7%，貨幣緊縮的信號(hào)十分明顯。

根據(jù)央行在2011年各月公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，一季度廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)16.6%；二季度廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)15.9%%；三季度廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)13.0%。10月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)12.9%；11月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)12.7%，廣義貨幣(M2)的同比漲幅呈下降趨勢(shì)。

而一季度狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)15.0%，二季度狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)13.1%，三季度狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)8.9%，10月末狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)8.4%；11月末比上狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)7.8%。狹義貨幣(M1)同比漲幅也呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。

除貨幣投放量增量放緩?fù)猓胄羞€在2011年三次加息，六次上調(diào)人民幣存貸款準(zhǔn)備金率，動(dòng)用成本型和數(shù)量型工具來收緊流動(dòng)性。使人民幣存貸款準(zhǔn)備金率由2010年底的18.5%，上升到11年6月的21.5%。流動(dòng)性收緊使物價(jià)得到了有效控制，但流動(dòng)性收緊加大了企業(yè)的融資難度，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難。企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難使盈利預(yù)期減少，貨幣從緊經(jīng)濟(jì)活躍度下降，經(jīng)濟(jì)規(guī)模將會(huì)收縮。這些因素都將會(huì)影響到股市的運(yùn)行，今年股市的疲弱走勢(shì)和下跌與從緊的貨幣政策不無關(guān)系。

房地產(chǎn)調(diào)控不斷強(qiáng)化

房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控措施越來越嚴(yán)厲，地產(chǎn)板塊不斷下跌，A股走勢(shì)漸軟。2003年以來，針對(duì)部分城市房?jī)r(jià)上漲過快等問題，國(guó)家先后出臺(tái)了一系列調(diào)控政策。但從調(diào)控效果看，北京等部分城市房?jī)r(jià)上漲過快問題并未得到根本解決。

2011年1月26日國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，拉開第三輪房地產(chǎn)調(diào)控序幕。“新國(guó)八條”成為我國(guó)近幾年房地產(chǎn)調(diào)控政策中最嚴(yán)厲的政策組合。應(yīng)“新國(guó)八條”要求，各地“限購(gòu)”細(xì)則隨之陸續(xù)出臺(tái)。

經(jīng)過近一年來的調(diào)控，房地產(chǎn)業(yè)已開始出現(xiàn)調(diào)整。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的11月份70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，新建商品住宅價(jià)格下降的城市有49個(gè)，持平的城市有16個(gè)。二手房方面，與上月相比，價(jià)格下降的城市有51個(gè)，持平的城市有12個(gè)。更多城市的房?jī)r(jià)開始由漲轉(zhuǎn)跌。

為進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果，2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)：要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸。表明中央強(qiáng)化房地產(chǎn)調(diào)控政策的意圖并未改變。繼12月初廣州、深圳、北京相繼明確表態(tài)將繼續(xù)執(zhí)行住房限購(gòu)政策后，12月20日，上海的明確表態(tài)意味著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)一線城市在2012年持續(xù)限購(gòu)已成定局。

2011年地產(chǎn)板塊的行情主要由政策決定。行業(yè)基本面尤其是量?jī)r(jià)調(diào)整和投資下滑是板塊持續(xù)下挫的主要驅(qū)動(dòng)因素。今年以來截至12月23日，由于政策壓制和業(yè)績(jī)下降，房地產(chǎn)板塊承壓下跌19.38%，板塊估值不斷創(chuàng)歷史新低。

歐債危機(jī)陰霾不散

歐債危機(jī)嚴(yán)重威脅金融體系的安全，阻礙了世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，加劇了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

2009年12月6日標(biāo)普率先將希臘主權(quán)債務(wù)的評(píng)級(jí)下調(diào)，惠譽(yù)、穆迪緊隨其后，當(dāng)時(shí)金融界普遍認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大，并未引起廣泛重視。但是隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的升溫，歐洲其它國(guó)家也開始陷入泥潭，危機(jī)迅速?gòu)臍W元區(qū)外圍國(guó)家向核心國(guó)家蔓延，作為歐洲頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的德國(guó)也難逃一劫。

2011年受歐債危機(jī)的拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步放緩，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已陷入溫和衰退，經(jīng)濟(jì)的低迷使世界貿(mào)易受到影響，貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭。由于歐洲未能有效解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐洲正面臨遭遇災(zāi)難性惡性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。

而歐債危機(jī)所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)正嚴(yán)重威脅著國(guó)際金融的穩(wěn)定，由危機(jī)所造成的恐慌情緒同樣打擊了金融市場(chǎng)的信心。歐債危機(jī)愈演愈烈引發(fā)全球大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)集聚，受避險(xiǎn)情緒推動(dòng)，黃金價(jià)格大幅上漲。

這場(chǎng)全球需求萎縮的沖擊波快速傳導(dǎo)到我國(guó)，不僅國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到影響，我國(guó)A股市場(chǎng)也遭到重創(chuàng)，部分涉外上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，悲觀預(yù)期加重了市場(chǎng)總體的空頭氛圍，2009年12月31日至2011年12月23日，我國(guó)上證指數(shù)下跌幅度已達(dá)29.81%。

時(shí)至今日，這場(chǎng)牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)神經(jīng)的歐債危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，全球金融市場(chǎng)的緊張狀況仍難緩解。鑒于當(dāng)前歐盟領(lǐng)導(dǎo)人間的分歧短時(shí)間內(nèi)還將存在，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不確定性較多，悲觀情緒尚待修復(fù)，全球股市能否擺脫疲弱還有待觀察。'

人民幣升值“奔六”

人民幣升值，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是復(fù)雜的，既有積極影響也有消極影響。對(duì)股票市場(chǎng)而言即有利好因素也有利空因素。

我國(guó)人民幣升值主要是源于國(guó)際收支的持續(xù)順差，經(jīng)濟(jì)的崛起，以及對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。這既有經(jīng)濟(jì)因素、也包含一定的政治因素。人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)而言有利有弊。

有利的一面是，改善貿(mào)易條件；抑制通貨膨脹；消化過剩的外匯儲(chǔ)備；促進(jìn)資源的合理配置；降低外匯占款對(duì)貨幣政策自主性的干擾；減少貿(mào)易摩擦。不利的一面是，降低產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而引發(fā)失業(yè)；觸發(fā)“熱錢”對(duì)金融體系的沖擊；忽略隱性財(cái)政赤字對(duì)人民幣貶值的內(nèi)在壓力；迎合投機(jī)資本的預(yù)期，制造資產(chǎn)泡沫。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和改革的深入，各產(chǎn)業(yè)國(guó)際化進(jìn)程日益加快，以及人民幣走向國(guó)際化的需要，人民幣升值是必然的。但目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，外貿(mào)出口占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重依然很大，在以出口為主的企業(yè)中有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)并不多。人民幣過快升值將重創(chuàng)出口產(chǎn)業(yè)，還會(huì)波及向出口產(chǎn)業(yè)提供原材料和零部件的國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而大幅減少產(chǎn)出、就業(yè)和收入，危及社會(huì)穩(wěn)定；還將放大金融市場(chǎng)泡沫，加大金融危機(jī)隱患，因此保持人民幣平穩(wěn)的、較長(zhǎng)時(shí)間的小幅升值不但有利于提升出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也是人民幣國(guó)際化要求。

人民幣過快升值會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，但長(zhǎng)期壓低人民幣匯率也不利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。中央政府選擇人民幣穩(wěn)定且緩慢升值的策略，既能確保我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)利益不受減損，又能促使出口產(chǎn)業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)兼顧進(jìn)口產(chǎn)業(yè)的利益，更有利于金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，是保證國(guó)家整體利益最大化的明智舉措。

12月23日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.32，今年人民幣兌美元匯率(中間價(jià))已經(jīng)升值了4.756%，人民幣的升值還將繼續(xù)下去，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來講人民幣升值，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，有利于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，有利于我國(guó)成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高這都將對(duì)股市的健康運(yùn)行產(chǎn)生積極的效果。

政策微調(diào)保增長(zhǎng)

2009中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。時(shí)至2010年末，世界經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定性，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力不斷加大。在此背景下，2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始出現(xiàn)新的動(dòng)向。

2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議統(tǒng)籌當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)，要求2011年既要解決當(dāng)前突出問題，又要切實(shí)推進(jìn)解決深層次矛盾和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。表示要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這是繼1998年我國(guó)為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)轉(zhuǎn)向?qū)嵤┓e極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策之后，再現(xiàn)“一松一穩(wěn)”的調(diào)控組合。堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向。要調(diào)整優(yōu)化需求結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)消費(fèi)拉動(dòng)力。要加大改革攻堅(jiān)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

并且會(huì)議要求將“穩(wěn)定價(jià)格總水平”放在更加突出的位置，控通脹已經(jīng)成為2011年宏觀調(diào)控工作的重點(diǎn)，“不盲目追求高速度，全面加強(qiáng)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管”、“把好流動(dòng)性閘門”等表述都在透露宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本圍繞控通脹這一目標(biāo)展開。

在2011年的經(jīng)濟(jì)工作中，各地區(qū)合理確定發(fā)展目標(biāo)，更加注重增長(zhǎng)質(zhì)量和效益，以經(jīng)濟(jì)和法律手段為主，輔之以必要的行政手段，全面加強(qiáng)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管工作。但隨之而來的負(fù)面影響也在逐步顯現(xiàn)，大型投資、開發(fā)、建設(shè)工作有所減少，宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，市場(chǎng)資金流動(dòng)性減弱，資本市場(chǎng)陷入疲弱。2011年初至12月23日，上證指數(shù)下跌幅度達(dá)20.1%，有色金屬板塊下挫37.6%，機(jī)械板塊下挫29.61%，工程建筑板塊下挫29.29%，鋼鐵板塊下挫27.99%，鐵路基建板塊下挫25.84%。

“十二五”開局大規(guī)劃

“十二五”規(guī)劃將對(duì)我國(guó)今后五年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用，對(duì)股市也是長(zhǎng)期利好。

2011年是貫徹實(shí)施“十二五”規(guī)劃的開局之年，在金融危機(jī)與自然災(zāi)害的雙重挑戰(zhàn)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在“十一五”期間保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了新的跨越，為“十二五”我國(guó)經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“十二五”規(guī)劃綱要明確了未來五年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)、戰(zhàn)略重點(diǎn)和重大舉措，是今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要指導(dǎo)性文件。“十二五”規(guī)劃綱要貫穿了以科學(xué)發(fā)展為主題、以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，圍繞主題主線確定政策導(dǎo)向、設(shè)置規(guī)劃目標(biāo)、明確戰(zhàn)略重點(diǎn)。

貫徹執(zhí)行好“十二五”規(guī)劃將使我國(guó)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)得到大發(fā)展，將使企業(yè)得到改造升級(jí)提高競(jìng)爭(zhēng)力，將使戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展，將提高我國(guó)服務(wù)業(yè)的質(zhì)量和水平，開發(fā)利用新能源和清潔能源大力改善環(huán)境，提高勞動(dòng)收入改善人民生活，繁榮發(fā)展文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)提高全民文明素質(zhì)，實(shí)施科教興國(guó)和人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略提高創(chuàng)新能力，堅(jiān)持改革開放完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。

今后的五年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然會(huì)以較高的增長(zhǎng)速度發(fā)展，在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比重會(huì)更大，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)更強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益會(huì)更好，這也是中國(guó)股市能夠健康發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。

深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是我國(guó)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的必然過程，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，將提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量，也將為股市活力。自2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變”以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少積極變化，“調(diào)整”與“轉(zhuǎn)變”一直貫穿在2011年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作的始終。

今年以來，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)際貿(mào)易增速回落，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，各類風(fēng)險(xiǎn)明顯增多，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性不確定性上升。國(guó)內(nèi)很多行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題集中顯現(xiàn)，資源與生態(tài)環(huán)境的約束日趨強(qiáng)化，長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性、體制性矛盾交織，新的困難和挑戰(zhàn)不斷出現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整的關(guān)鍵性和緊迫性顯而易見。

經(jīng)過各地區(qū)和各有關(guān)部門積極推進(jìn)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重明顯上升。新能源、新材料、信息網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域取得一大批成果，能源結(jié)構(gòu)、資源利用效率顯著改善；生命科學(xué)前沿領(lǐng)域已形成醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈；新能源汽車、節(jié)能環(huán)保材料、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等國(guó)家扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，逐漸成為投資熱點(diǎn)。在橫跨10月11月的這波反彈行情中，新興產(chǎn)業(yè)股的漲幅很輕松地超過了大盤。

其中，最引人注目的就是產(chǎn)業(yè)屬性不斷受到重視、產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程不斷推進(jìn)的文化傳媒產(chǎn)業(yè)。政策扶持、資金保障、精神文化需求釋放以及國(guó)家提升文化實(shí)力戰(zhàn)略，使文化傳媒產(chǎn)業(yè)嶄露頭角。文化大發(fā)展大繁榮為資本市場(chǎng)注入了活力，而資本市場(chǎng)在獲得源源活水的同時(shí)，也必將為文化產(chǎn)業(yè)提供一個(gè)有效的資源配置平臺(tái)。2011年以來，華數(shù)集團(tuán)(微博)、浙報(bào)傳媒(17.00,-0.93,-5.19%)等借殼ST公司成功上市，為市場(chǎng)所矚目，而在十月下旬的A股市場(chǎng)反彈中，也正是教育傳媒板塊起到了領(lǐng)頭羊的作用，10月24日至11月15日教育傳媒板塊飆升25.03%。

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出

2011年10月19日，作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主體的證券金融公司，中國(guó)證券金融股份有限公司正式獲得核準(zhǔn)。

隨著融資融券業(yè)務(wù)正式“轉(zhuǎn)常規(guī)”，轉(zhuǎn)融通辦法也正式發(fā)布。10月28日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》，同時(shí)還發(fā)布了經(jīng)征求意見、修改后的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》以及《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》。

與8月19日公布的草案相比，修改后的《轉(zhuǎn)融通辦法》在風(fēng)控指標(biāo)上出現(xiàn)了明顯的放寬，融資融券將成為券商的一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)制度一旦確立，將給A股市場(chǎng)帶來深刻而長(zhǎng)期的影響。從原有的融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)展情況來看，由于業(yè)務(wù)標(biāo)的僅限于券商的自有資金和自有證券，其規(guī)模和品種十分有限。而新的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)制度將通過專門的金融機(jī)構(gòu)——證券融資公司進(jìn)行融資融券。而且社?；?、保險(xiǎn)資金、公募基金、甚至上市公司大股東們都將參與進(jìn)來，可供融資的資金以及可供融券的股票數(shù)量都將呈現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)，融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模將得到迅速擴(kuò)大，因此轉(zhuǎn)融通是融資融券業(yè)務(wù)的“升級(jí)版”。

待轉(zhuǎn)融通之后，基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)持有的藍(lán)籌股底倉(cāng)可通過證券金融公司“出借”，可取得相應(yīng)收益，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí)給只能做多的A股市場(chǎng)增添了一個(gè)做空的強(qiáng)有力的工具，讓多空雙方力量更加平衡。轉(zhuǎn)融通制度的推出，意味著A股市場(chǎng)賣空時(shí)代將正式到來。做空機(jī)制的出現(xiàn)，將使市場(chǎng)的多空格局以及投資操作策略發(fā)生深刻變化。