林義相：股市擴(kuò)容增加供給 A股估值不高仍有機(jī)會(huì)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡玉慧    

每經(jīng)記者 胡玉慧

就在投資者沉浸在A股指數(shù)漲幅十年歸零的無奈喟嘆中時(shí)，本周大盤對(duì)投資人的凄苦心境并沒有任何體諒，周K線連續(xù)第六周收陰；12月16日，上證指數(shù)更是在盤中創(chuàng)下2170.75點(diǎn)的新低。

投資者該何去何從？現(xiàn)在能不能進(jìn)場抄底？這是當(dāng)前投資者急欲尋找答案的兩個(gè)問題。13日發(fā)表微博稱A股長期價(jià)值投資徹底破產(chǎn)的天相投顧董事長林義相，16日繼續(xù)在微博上表示，A股當(dāng)前窘境有股市擴(kuò)容增加供給的原因，但目前A股估值并不算高，未來存在著在波動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)。

供求關(guān)系是重要影響因素

林義相是在16日下午舉行的微博訪談上表達(dá)出上述觀點(diǎn)的。有網(wǎng)友就A股十年零漲幅與新股發(fā)行擴(kuò)容之間的關(guān)系提出詢問，林義相表示，供求關(guān)系是影響股市重要的因素之一，股市擴(kuò)容是增加供給，不可能沒有關(guān)系。

十年前的2001年，上證綜指最高沖至2245點(diǎn)；十年后的2011年，上證綜指在12月14日上午收于這個(gè)點(diǎn)位，正式宣告股指在十年之后落回原點(diǎn)。之后，大盤指數(shù)繼續(xù)向下滑落，12月16日盤中滬指創(chuàng)出2170點(diǎn)的新低。

但有網(wǎng)友問，為何市場總是要將上證指數(shù)作為衡量A股表現(xiàn)好壞的指標(biāo)？林義相表示，股指這類數(shù)字化的東西對(duì)于專業(yè)人士來說更重要，但“對(duì)于廣大投資者而言，大家切身的感受更重要。”

13日林義相就在微博上表示，如果將股票市場作為一個(gè)組合來看，用指數(shù)而非個(gè)股作為指標(biāo)，過去十年間A股市場并未表現(xiàn)出投資價(jià)值。這已經(jīng)是近期內(nèi)，林義相在評(píng)論A股過去十年時(shí)第二次強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)。

不過，林義相也并未將A股當(dāng)前窘境一味歸咎于IPO。在回答了前述股指漲幅與市場擴(kuò)容之間的關(guān)系后，他緊接著表示，“問題的關(guān)鍵是什么因素和機(jī)制決定中國股市的供給，什么因素機(jī)制決定中國股市的需求。”

A股存波動(dòng)獲利機(jī)會(huì)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，林義相對(duì)新股發(fā)行、市場擴(kuò)容所抱的態(tài)度其實(shí)并不嚴(yán)苛。16日有網(wǎng)友對(duì)大市極度惡劣的情況下新股還照發(fā)不誤憂心忡忡，不過林義相卻認(rèn)為從長遠(yuǎn)來看并不一定是壞事。“如果有一天放開發(fā)行，會(huì)因?yàn)槭袌鰻顩r不好而發(fā)行失敗，對(duì)投資者整體來說是好事；雖然對(duì)已經(jīng)在二級(jí)市場上的投資者往往是不利的。”林義相說。

除了A股擴(kuò)容之外，13日林義相曾在微博上發(fā)言稱A股“長期價(jià)值投資徹底破產(chǎn)”，這一觀點(diǎn)引發(fā)網(wǎng)友熱議，這條微博被轉(zhuǎn)發(fā)近900次，評(píng)論也達(dá)到300次之多。16日有網(wǎng)友詢問A股現(xiàn)在適不適合價(jià)值投資，林義相反問道：“如果一個(gè)證券的價(jià)值無法評(píng)估，怎么進(jìn)行價(jià)值投資呢？”他認(rèn)為，目前A股中很多問題產(chǎn)生的根源遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了A股市場。

但另一方面，林義相也不認(rèn)為A股目前就完全沒有機(jī)會(huì)。雖然對(duì)大市今后的方向看得不很清楚，不過他表示A股現(xiàn)在的估值不算高，存在波動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)。來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，滬市股票平均市盈率為13.58倍，深市為24.2倍；其中深市主板18.96倍，中小板29.80倍，創(chuàng)業(yè)板40.60倍。

而對(duì)于還在股海中沉浮的投資者，林義相也給出了投資箴言：“做投資，先設(shè)定好自己可以承受的風(fēng)險(xiǎn)。在此限度內(nèi)，想開一些。盡人事，求無愧；聽天命，找開心。”

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林義相微博訪談節(jié)錄

網(wǎng)友A：今天四大報(bào)一起發(fā)表文章，認(rèn)為A股十年零漲幅與擴(kuò)容沒有關(guān)系，怎么看？

林義相：股價(jià)的直接決定因素是供求關(guān)系，股市擴(kuò)容是增加供給，不可能沒有關(guān)系。但這不是問題的關(guān)鍵，問題的關(guān)鍵是什么因素和機(jī)制決定A股的供給，什么因素機(jī)制決定A股的需求。

網(wǎng)友ABCD：在市場極為不好的狀況下，新股為何照發(fā)不誤？

林義相：如果有一天放開發(fā)行，會(huì)因?yàn)槭袌鰻顩r不好而發(fā)行失敗，對(duì)于投資者整體來說，是好事，雖然對(duì)于已經(jīng)在二級(jí)市場上的投資者往往是不利的。

網(wǎng)友C：A股適不適合價(jià)值投資，現(xiàn)在能否抄底？最近許多專家炮轟A股，您的看法呢？

林義相：如果一個(gè)證券的價(jià)值無法評(píng)估，怎么進(jìn)行價(jià)值投資呢？A股有很多問題，這些問題在A股市場上體現(xiàn)出來，但其中很多的根源遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了A股市場，超出了A股市場的監(jiān)管者的范圍。A股現(xiàn)在的估值，在我看來是不高的，存在波動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)。

網(wǎng)友D：您覺得從中國目前面臨的通縮壓力來看，會(huì)不會(huì)有可能推出保障民生、針對(duì)消費(fèi)扶持中小企業(yè)的新一輪刺激計(jì)劃？如果有這一計(jì)劃，是不是A股市場的轉(zhuǎn)折點(diǎn)也不會(huì)很遠(yuǎn)了？

林義相：保障民生、針對(duì)消費(fèi)扶持中小企業(yè)等不僅僅是股票市場的重要措施，我個(gè)人覺得應(yīng)該提高到社會(huì)管理和社會(huì)和諧的高度。聽到的已經(jīng)很多了，看到的還少一些，可能是因?yàn)檫€不清楚，也可能是因?yàn)榉椒矫婷娴母窬诌€沒有協(xié)調(diào)好。

網(wǎng)友E：匯金又出來增持了，是不是一個(gè)明顯的救市信號(hào)？

林義相：救市常常被人詬病，在市場經(jīng)濟(jì)中很好理解。但是在行政干預(yù)很強(qiáng)的地方，有一些干預(yù)措施需要由另一些干預(yù)措施來抵消。這種救市最多只有短期的效應(yīng)，不可能持續(xù)。如果想扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的市場趨勢，還需要很多措施以及基本面變化的累積。