房地產(chǎn)調(diào)控難放松 主題投資機(jī)會(huì)仍存在

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了南方基金首席策略分析師兼基金經(jīng)理?xiàng)畹慢垺?/p>

NBD：明年房地行業(yè)的調(diào)控政策是否有所放松？

楊德龍：我們認(rèn)為在未來一年政府對(duì)于房地產(chǎn)政策很難出現(xiàn)放松的跡象。從目前來看，房地產(chǎn)調(diào)控的效果還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到政府調(diào)控的目標(biāo)；其次如果現(xiàn)在放松，有可能使得現(xiàn)有調(diào)控效果前功盡棄。

NBD：如何看待房地產(chǎn)股目前的投資價(jià)值？

楊德龍：我們認(rèn)為地產(chǎn)股在未來一年很難有大的板塊性機(jī)會(huì)。地產(chǎn)股的整體估值已比較便宜，受制于地產(chǎn)股調(diào)控政策，下跌空間已不大，上漲空間也很有限，可能更多是底部徘徊走勢(shì)。我們更看好商業(yè)地產(chǎn)的投資價(jià)值，這塊不受地產(chǎn)調(diào)控的影響。

NBD：如何看待保障房現(xiàn)在的運(yùn)作？

楊德龍：保障房是解決高房?jī)r(jià)的唯一出路。以前政府采取限購措施從需求方面來調(diào)節(jié)，保障房的推出則是從供給方面滿足市場(chǎng)剛性化需求。目前保障房最大的問題在于地方政府缺錢也沒有動(dòng)力，中央也是采取了從上到下的推動(dòng)保障房的執(zhí)行。

NBD：如何看待房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)？

楊德龍：我們看到企業(yè)投資的下滑，保障房建設(shè)是否能夠填補(bǔ)房地產(chǎn)投資下滑？這個(gè)目前還很難判斷。盡管有保障房的需求，建材、水泥這些行業(yè)業(yè)績(jī)未來表現(xiàn)仍舊看不清。我們預(yù)計(jì)水泥、建材等相關(guān)行業(yè)，有的更多是主題投資機(jī)會(huì)。

澤熙投資：房地產(chǎn)板塊 明年關(guān)注兩類個(gè)股

每經(jīng)記者 毛晉楠 發(fā)自成都

日前，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的私募基金公司——澤熙投資對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，預(yù)計(jì)在2012年，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控不大會(huì)有原則性的放松，房?jī)r(jià)可能將會(huì)繼續(xù)回落，尤其是在前兩個(gè)季度可能會(huì)出現(xiàn)加速回落的態(tài)勢(shì)。屆時(shí)，成交量在房?jī)r(jià)跌至大眾心理預(yù)期時(shí)會(huì)有所放大，如果出現(xiàn)價(jià)跌量升的情況，很有可能就是房?jī)r(jià)跌到底部的信號(hào)。

澤熙投資房地產(chǎn)行業(yè)研究員預(yù)計(jì)，2012年房地產(chǎn)行業(yè)的新開工、投資、銷售額和銷售面積很可能呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)甚至是負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，不過，在理想情況下，房地產(chǎn)行業(yè)明年下半年可能會(huì)迎接來一些信貸層面的放松。

從地產(chǎn)股票的投資標(biāo)的來看，澤熙投資認(rèn)為，可以重點(diǎn)關(guān)注兩類公司。一是行業(yè)的龍頭公司，他們利用自身的管理優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，可以一定程度上較好地規(guī)避調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，并有能力在調(diào)控中成長(zhǎng)，提升市場(chǎng)份額。與很多券商觀點(diǎn)類似，在綜合比較現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、管理溢價(jià)、土地資源、業(yè)績(jī)確定性、政策受益彈性和估值優(yōu)勢(shì)后，澤熙投資也認(rèn)為地產(chǎn)龍頭公司優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)的最為明顯。

除了具有優(yōu)勢(shì)的地產(chǎn)龍頭外，澤熙投資看好擁有“地產(chǎn)+X”類中的一些市值較小公司。X指的是房地產(chǎn)企業(yè)在除房地產(chǎn)行業(yè)外而涉足的符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)需要、能彌補(bǔ)地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)和平滑公司估值波動(dòng)等產(chǎn)業(yè)局限性的其他行業(yè)因素。澤熙投資認(rèn)為，能把X的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)真正上升到公司發(fā)展戰(zhàn)略層面上來，且有時(shí)間表在未來能以X貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)的公司才真正具有一定的投資機(jī)會(huì)。

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