ST公司嚴(yán)重依賴補(bǔ)貼 *ST昌九靠補(bǔ)貼扭虧

政府補(bǔ)貼對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司來(lái)說(shuō)是錦上添花，對(duì)于那些深陷虧損泥潭的ST公司則是雪中送炭，每年都有不少ST公司在政府補(bǔ)貼的幫助下度過(guò)年關(guān)，但是，也有部分ST公司患上“補(bǔ)貼依賴癥”，年年靠補(bǔ)貼扮靚業(yè)績(jī)，一旦離開補(bǔ)貼的“拐棍”便寸步難行。

    *ST公司靠政府補(bǔ)貼避免退市

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年納入統(tǒng)計(jì)范圍的67家ST公司，共獲得政府補(bǔ)貼總金額為21.77億元，平均每家公司收到“紅包”3249.5萬(wàn)元。今年政府補(bǔ)貼的新聞比起去年來(lái)有增無(wú)減，*ST昌九(600228.SH)不久前喜獲1.6億元的政府“紅包”。公司11月4日宣布，江西省國(guó)資委同意給予公司化肥生產(chǎn)補(bǔ)貼、特別困難補(bǔ)貼等經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼人民幣1.6億元，此次財(cái)政補(bǔ)貼記入2011年損益。考慮到今年前三季度，*ST昌九已虧損約8730萬(wàn)元，平均單季虧損2910萬(wàn)元，這筆經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼計(jì)入2011年損益后，公司扭虧為盈的可能性相當(dāng)大。

    而*ST昌九2010年虧損1.41億元、2009年虧損8407萬(wàn)元，這筆政府補(bǔ)貼可謂“及時(shí)雨”，將公司從暫停上市的巨大風(fēng)險(xiǎn)中挽救出來(lái)。

    *ST南化（600301.SH）的遭遇與*ST昌九如出一轍。去年12月2日，*ST南化收到經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼款3.3億元，公司同樣是2008年、2009年兩連虧，而且2010年前三季度累計(jì)虧損額高達(dá)2.09億元，依靠財(cái)政補(bǔ)貼成功避免退市。類似的公司還有*ST金化、*ST德棉、*ST大水等。

    補(bǔ)貼扮靚上市公司業(yè)績(jī)

    即使不是岌岌可危的*ST公司，一筆豐厚的政府補(bǔ)貼也可以使業(yè)績(jī)改頭換面，煥然一新，例如中國(guó)嘉陵（600877.SH）今年上半年就通過(guò)政府補(bǔ)貼成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“多云轉(zhuǎn)晴”。2011年1-6月，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-5983.76萬(wàn)元，但凈利潤(rùn)為盈利249萬(wàn)元，這其中的原因主要是8642萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益，而為非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)“大頭”的則是來(lái)自于重慶璧山政府的5699萬(wàn)元的政府補(bǔ)助，這筆補(bǔ)助在當(dāng)期計(jì)入了營(yíng)業(yè)外收入，成為業(yè)績(jī)的重要組成部分。

    無(wú)奈好景不長(zhǎng)，今年第三季度，中國(guó)嘉陵業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，凈利潤(rùn)為虧損8245.76萬(wàn)元，僅第三季度單季虧損就高達(dá)8495萬(wàn)元。中國(guó)嘉陵對(duì)虧損原因語(yǔ)焉不詳，在中報(bào)中也未詳細(xì)描述政府補(bǔ)助的具體情況。

    政府補(bǔ)貼同樣惠及已經(jīng)暫停上市的公司，例如*ST朝華（000688.SZ）最近收到重慶市涪陵區(qū)財(cái)政局通知，為支持公司的重大資產(chǎn)重組工作和公司的正常運(yùn)行，安排給公司財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助資金1000萬(wàn)元，專項(xiàng)用于公司的資產(chǎn)重組工作。公司于11月17日收到了這1000萬(wàn)元。

    截止第三季度*，ST朝華虧損474萬(wàn)元，公司表示自 2008年1 月開始重組以來(lái)，一直未正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要為開展重大資產(chǎn)重組工作，2008年至2011年 9月30日止，公司已累計(jì)支付重組費(fèi)用5429萬(wàn)元，因此1000萬(wàn)元全部用于補(bǔ)償已發(fā)生的重組費(fèi)用。

    補(bǔ)貼依賴癥何時(shí)休？

    有專家表示，雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求公司把政府補(bǔ)貼列入報(bào)表，但許多上市公司對(duì)補(bǔ)貼收入的緣由、性質(zhì)、數(shù)額都遮遮掩掩，投資者難以了解政府補(bǔ)貼對(duì)公司業(yè)績(jī)的真實(shí)影響情況，有悖市場(chǎng)公平原則。

    對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，政府補(bǔ)貼也只能解一時(shí)之急，治標(biāo)不治本，例如*ST偏轉(zhuǎn)2007年和2008年連續(xù)兩年虧損，2009年靠咸陽(yáng)政府1億元補(bǔ)貼扭虧為盈，成功保殼，但是2010年一沒(méi)了政府補(bǔ)貼就再次陷入巨虧。財(cái)經(jīng)評(píng)論人皮海洲曾表示，地方政府支持上市公司發(fā)展，更重要的是創(chuàng)造一個(gè)良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，而不是濫用財(cái)政補(bǔ)貼手段讓*ST公司“起死回生”。

（本文來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）