應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)中行建議做好政策轉(zhuǎn)向預(yù)案

每經(jīng)記者  李靜瑕  發(fā)自北京

    昨日（10月11日），中國(guó)銀行發(fā)布的《2011年四季度經(jīng)濟(jì)金融展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.4%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在9.5%上下。四季度CPI將會(huì)有所回落，上漲5.3%左右，全年CPI上漲5.6%。

    上述報(bào)告稱，受全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊和國(guó)內(nèi)政策持續(xù)收緊等因素的影響，四季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣將繼續(xù)回落，三大需求將呈不同程度的放緩，經(jīng)濟(jì)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

    中行認(rèn)為，如果世界經(jīng)濟(jì)滑坡和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速“雙碰頭”，建議做好中短期政策調(diào)整甚至轉(zhuǎn)向的預(yù)案，為可能到來(lái)的經(jīng)濟(jì)“失速”做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

經(jīng)濟(jì)“失速”風(fēng)險(xiǎn)加大

    就在上半年央行密集出手上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)候，不少業(yè)界專家就開始提出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂。

    “我們說(shuō)經(jīng)濟(jì)‘失速’風(fēng)險(xiǎn)，可能在四季度不會(huì)太明顯，這會(huì)體現(xiàn)在中長(zhǎng)期，明年經(jīng)濟(jì)‘失速’的風(fēng)險(xiǎn)較大?！敝袊?guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師周景彤分析稱。

    從全球角度來(lái)看，歐洲債務(wù)危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，目前并未找到有效的解決辦法。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)均紛紛預(yù)測(cè)，希臘在今年年底違約的可能性較大，這將沖擊到歐洲銀行業(yè)的穩(wěn)定。實(shí)際上，目前歐洲銀行業(yè)已經(jīng)遭遇了評(píng)級(jí)下調(diào)，部分銀行也開始接受政府的救助。

    盡管美國(guó)在9月下旬，推出了  “扭轉(zhuǎn)操作”，然而經(jīng)濟(jì)的疲軟，就業(yè)率未見起色等問(wèn)題的存在，讓美聯(lián)儲(chǔ)的QE3并非變得不可能。全球經(jīng)濟(jì)的“二次衰退”風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。

    報(bào)告分析認(rèn)為，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的因素目前看來(lái)，商業(yè)銀行信貸資源有限并且繼續(xù)收緊，而民間借貸在高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)，問(wèn)題頻出，都會(huì)沖擊到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

    鑒于上述情況，中行認(rèn)為，如果世界經(jīng)濟(jì)滑坡和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速“雙碰頭”，建議做好中短期政策調(diào)整甚至轉(zhuǎn)向的預(yù)案，為可能到來(lái)的經(jīng)濟(jì)“失速”做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

存準(zhǔn)率有下調(diào)空間

    中行在上述建議政策調(diào)整、轉(zhuǎn)向預(yù)案時(shí)指出，比如可以降低存款準(zhǔn)備金率。就在9月份央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金基數(shù)之后，市場(chǎng)就傳出存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)。

    “今年剩下的時(shí)間已經(jīng)不多，貨幣政策進(jìn)一步收緊的可能性已經(jīng)很小了。在中小企業(yè)融資緊張的背景之下，存準(zhǔn)率是有下調(diào)空間的?！敝芫巴蛴浾叻治?。

    上述報(bào)告指出，在經(jīng)濟(jì)“失速”風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的情況下，貨幣政策進(jìn)一步收緊的可能性很小，貨幣政策基調(diào)將保持不變，貨幣政策將主要通過(guò)公開市場(chǎng)操作和技術(shù)因素進(jìn)行調(diào)節(jié)。

    9月末，央行召開的貨幣政策委員會(huì)2011年第三季度例會(huì)就強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)施好穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動(dòng)性，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和貨幣總量。

    “存準(zhǔn)率已經(jīng)調(diào)整到一定的水平。要穩(wěn)定物價(jià)，現(xiàn)在加息的效果已經(jīng)沒(méi)有在半年前加息的效果好?！敝袊?guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良稱。

    周景彤分析認(rèn)為，盡管中行預(yù)測(cè)四季度CPI上漲5.3%，相對(duì)于三季度已經(jīng)下降不少，但仍在高位運(yùn)行，因此以加息來(lái)應(yīng)對(duì)通脹，還是有必要的。不過(guò)，在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有所下滑的情況下，四季度加息的可能性不大。

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