內(nèi)外交困醞釀底部 10月A股謀變盤

每經(jīng)記者  趙笛  劉明濤

 

    “十一”長假之中的A股投資者，面對(duì)一份難得的清閑，或仍隱藏著一顆不安的心。

    在休市期間，外圍市場繼續(xù)傳來令人不安的聲音，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)向銀行危機(jī)蔓延后，德克夏銀行是否會(huì)成為“歐洲的雷曼兄弟”？

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股市場，股民的呼天搶地和憤然退市仍未讓一級(jí)市場的兇猛發(fā)行止步：繼中國水電啟動(dòng)申購、陜煤股份、中交股份IPO計(jì)劃獲批之后，據(jù)媒體報(bào)道，新華人壽和中郵快遞或也將到A股來圈錢。

    但記者同時(shí)注意到，近年來每到10月都容易出現(xiàn)大變局，今年也是如此嗎？  

/海外·動(dòng)蕩/

 

黑天鵝：“歐洲雷曼”與占領(lǐng)華爾街

 

    2008年，美國第四大投行雷曼兄弟的破產(chǎn)是當(dāng)時(shí)華爾街金融風(fēng)暴的標(biāo)志性事件，如今，“歐洲雷曼”已粉墨登場，人們討論得更多的不是能否成功拯救它，而是會(huì)不會(huì)有更多的“兄弟”出現(xiàn)。“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)在一句口號(hào)的鼓噪下，就從紐約蔓延到華盛頓。

    難道歐洲銀行危機(jī)和美國占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)的發(fā)展才是2011年最大的黑天鵝？

市場擔(dān)憂銀行危機(jī)蔓延

 

    2011年10月4日，比利時(shí)首相伊夫·萊特姆宣布拆分法國和比利時(shí)合資銀行德克夏銀行集團(tuán)，當(dāng)日，比利時(shí)和法國政府發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布將聯(lián)手救助德克夏銀行集團(tuán)，這也標(biāo)志著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已過渡到銀行危機(jī)。

    資料顯示，德克夏銀行集團(tuán)持有大量歐元區(qū)國家政府債券，特別是希臘、葡萄牙和意大利等國債券，目前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口為200多億歐元，急需的短期流動(dòng)性規(guī)模約為960億歐元。

    值得注意的是，早在2008年德克夏銀行集團(tuán)就曾爆發(fā)過危機(jī)。最終，比利時(shí)、法國和盧森堡合計(jì)對(duì)其注資64億歐元助其挺過難關(guān)。如今，當(dāng)危機(jī)再次發(fā)生，市場不禁擔(dān)憂，新一輪的救助，有用嗎？

    2008年，金融風(fēng)暴標(biāo)志性事件之一就是投行雷曼兄弟的破產(chǎn)。從當(dāng)年3月份雷曼兄弟大裁員到隨后的巴克萊議購，再到最終破產(chǎn)，救援并未解決一切問題。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如今市場已將德克夏銀行比作“歐洲的雷曼兄弟”，擔(dān)心的遠(yuǎn)非這一家銀行的生死，而是歐債危機(jī)是否會(huì)跳出2008年全球金融風(fēng)暴“后時(shí)代”框架，演變成2011年新一輪金融危機(jī)。在此背景下，標(biāo)普已將其評(píng)級(jí)下調(diào)，德克夏銀行股價(jià)出現(xiàn)狂瀉，這一切的確與當(dāng)年的雷曼似曾相識(shí)。

華爾街何時(shí)被“占領(lǐng)”？

 

    相比歐洲的危機(jī)四伏，大洋彼岸的美國也沒有因?yàn)樽陨磔敵隽宋C(jī)而感到輕松。這是因?yàn)椋?ldquo;占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)愈演愈烈，極有可能成為2011年影響最大的黑天鵝事件。

    2011年9月17日，上千名示威者聚集在美國紐約曼哈頓，發(fā)起了名為  “占領(lǐng)華爾街  （OccupyWallStreet）”的和平示威活動(dòng)。其意在表達(dá)對(duì)金融制度偏袒權(quán)貴和富人的不滿，聲討引發(fā)金融海嘯的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

    在美國這個(gè)國度，游行示威已是司空見慣。但種種跡象表明，這一次示威或不會(huì)像其他集會(huì)一樣簡短收?qǐng)觥?/p>

    目前，占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)獲得了包括有數(shù)萬成員的教師聯(lián)合會(huì)和運(yùn)輸工人工會(huì)在內(nèi)的越來越多的工會(huì)支持，而這個(gè)還沒有清晰領(lǐng)導(dǎo)者的占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)，目前已擴(kuò)散至波士頓、亞特蘭大、丹佛、芝加哥、洛杉磯、舊金山和匹茲堡等地區(qū)，更有甚者，包括布拉格、法蘭克福、多倫多、澳大利亞墨爾本、東京和愛爾蘭科克等其他國家的城市也有類似游行出現(xiàn)。

    美國哥倫比亞大學(xué)政治學(xué)教授呂曉波在接受新華社記者采訪時(shí)說，由于面臨冬天惡劣天氣等挑戰(zhàn)，占領(lǐng)華爾街抗議活動(dòng)能持續(xù)多久還存在不確定性，這一抗議活動(dòng)的訴求是否會(huì)轉(zhuǎn)變成對(duì)決策者的壓力還有待觀察，但他表示，“我個(gè)人感覺，這可能是上世紀(jì)六十年代美國民權(quán)運(yùn)動(dòng)以后第一次影響比較大的社會(huì)抗議運(yùn)動(dòng)”。

兩大事件或成最大黑天鵝

 

    2011年，全球經(jīng)歷了太多的黑天鵝事件。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者認(rèn)為，如果歐洲銀行危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大，演變成新一輪的金融風(fēng)暴，如果美國占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)繼續(xù)升級(jí)，這兩個(gè)事件或許就是足以改變歷史的黑天鵝。為何我們會(huì)產(chǎn)生這樣的預(yù)估？

    首先，德克夏銀行事件未必只是個(gè)案。

    日前，法國財(cái)長刻意強(qiáng)調(diào)，德克夏銀行只是“個(gè)案”，并不代表法國銀行的整體運(yùn)行狀況。法國中央銀行行長克里斯蒂安·努瓦耶也表示，法國救助德克夏銀行集團(tuán)之舉不會(huì)影響銀行信譽(yù)，更不會(huì)導(dǎo)致國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)法國的主權(quán)信用等級(jí)。

    然而，市場早已厭倦了這種口號(hào)式的自信，德克夏銀行被拆分的命運(yùn)從一個(gè)側(cè)面反映了歐洲銀行因債務(wù)問題而面臨的窘境。

    中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所研究員劉明禮指出，在2008年金融危機(jī)中，歐洲銀行業(yè)就因?yàn)槌钟写罅咳A爾街“有毒資產(chǎn)”遭受巨額損失，至今未恢復(fù)元?dú)?。而?duì)于一些歐洲國家來說，他們對(duì)這些毒瘤采取的措施無非兩個(gè)，一是對(duì)銀行所遭受的損失遮遮掩掩，不肯披露詳細(xì)數(shù)字；二是做幾次銀行業(yè)壓力測試，并讓多數(shù)銀行都通過了測試。比如德克夏銀行就通過今年7月剛剛舉行的歐洲銀行業(yè)壓力測試。

    而資料顯示，歐洲銀行業(yè)對(duì)希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙四國的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口為3440億歐元（4575億美元），對(duì)這四國的全部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口則高達(dá)3.27萬億歐元（4.35萬億美元）。此外，美國的銀行業(yè)也都或多或少地持有歐洲這幾個(gè)問題國家的國債，一旦歐債危機(jī)惡化，美國銀行業(yè)很可能也難逃連鎖反應(yīng)。顯然，德克夏銀行成為雷曼第二，成為以歐洲為中心的新一輪金融危機(jī)的標(biāo)志，并非沒有可能。

    其次，占領(lǐng)華爾街或?qū)⒂绊懭蛘摺?/p>

    日前，美國會(huì)參議院程序性投票通過了《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》立項(xiàng)預(yù)案，人民幣匯率問題再次成為世人矚目的焦點(diǎn)話題。就在我們的國慶長假期間，美國會(huì)參議院宣布推遲原定于7日舉行的有關(guān)人民幣匯率法案的全院最終投票。實(shí)際上，人民幣對(duì)美元從去年9月以來一直在持續(xù)升值，并于近日達(dá)到了6.35的匯改以來新高，然而美國的野心顯然還沒有得到滿足。

    為何非要緊盯人民幣匯率不放？這或多或少與美國的就業(yè)等問題有關(guān)，而這類問題又正是美國民眾發(fā)動(dòng)占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)的動(dòng)因之一。

    由此可見，歐洲銀行危機(jī)和占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)，將成為未來國際市場持續(xù)擔(dān)憂的利空。

/A股·困境/

 

年內(nèi)第三波破發(fā)潮或來襲

 

    近日一位老股民在微博上表示憤然退市，引來眾多圍觀和熱議，但一級(jí)市場上企業(yè)圈錢上市的動(dòng)作仍未停歇，這不知是新股改革的成績還是悲哀。但目前第三波破發(fā)潮或已襲來，從歷史數(shù)據(jù)看，新股表現(xiàn)往往能預(yù)示大勢(shì)走向，A股或?qū)⒚媾R進(jìn)一步殺跌。

公司上市  股民退市

 

    “十一”長假前，一位1993年入市的老股民在微博上表示憤然退市。他自稱今年虧損了55萬元人民幣，而從1993年至今已累計(jì)虧損120萬元。

    霎時(shí)間，老股民用行動(dòng)在網(wǎng)絡(luò)上點(diǎn)了一把火，引得無數(shù)股民圍觀，雖然對(duì)其此時(shí)退市的看法不一，但憤怒的矛頭均指向了不斷擴(kuò)容的A股。

    當(dāng)A股從今年4月以來持續(xù)下跌，滬指逼近前期低點(diǎn)2319點(diǎn)之際，新股發(fā)行反而迎來更讓人生畏的大盤股。從陜煤股份到長城汽車  （601633，收盤價(jià)12.46元），再到中國水電、中交股份，大盤股IPO一個(gè)接一個(gè)。面對(duì)市場質(zhì)疑和不滿，中國水電甚至直接在其風(fēng)險(xiǎn)提示書中告誡投資者：“任何懷疑發(fā)行人是純粹‘圈錢’的投資者，應(yīng)避免參與申購”——這或許可以稱為強(qiáng)勢(shì)，但也可以看成對(duì)市場憤怒的自知之明。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就是在不滿情緒蔓延的情況下，大盤股IPO的步伐仍未停止，日前有消息稱，新華保險(xiǎn)和中國郵政的IPO即將成行。而就在10月8日，證監(jiān)會(huì)預(yù)披露平臺(tái)一次就涌現(xiàn)出4家公司公布了其招股說明書。

9月IPO募資創(chuàng)近7個(gè)月新高

 

    A股持續(xù)擴(kuò)容留給市場的是一連串令人唏噓的數(shù)字。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，目前滬深兩市2294家上市公司的數(shù)量，已較1993年183家上市公司的數(shù)量增長了1153.6%；滬深兩市總市值也從1993年的3661.1億元增加至現(xiàn)在的231596.27億元，增幅達(dá)6226%。

    而若以近十年的數(shù)據(jù)看，2001年9月的滬深兩市總市值為45831.36億元，2011年9月底總市值為231596.27億元，增長逾4倍；同期，流通市值則從15178.16億元增加至176104.19億元，增長超過10倍。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在行情不佳的情況下，二級(jí)市場再融資會(huì)出現(xiàn)大幅萎縮。比如2010年10月、2011年3月再融資額均接近1000億元，而2011年9月的增發(fā)募資額不到170億元。

    然而，IPO的步伐卻與大市背道而馳。2011年9月，IPO募資289.3億元，創(chuàng)出近7個(gè)月新高。也就是說，現(xiàn)在的擴(kuò)容步伐竟然比3000點(diǎn)時(shí)還要快，這讓人難以理解。

    值得注意的是，在新股發(fā)行改革前，行政化干預(yù)飽受詬病。但在行情不好時(shí)，市場還能期望新股發(fā)行腳步放慢甚至?xí)和?，而如今新股發(fā)行改革后，促使擬上市公司自行調(diào)節(jié)發(fā)行時(shí)間和融資規(guī)模的進(jìn)步表現(xiàn)并沒有出現(xiàn)，無論行情怎樣差，對(duì)于極度缺錢的企業(yè)和成本奇低的原始股東依舊是有利可圖的。

9月底新股破發(fā)再度增多

 

    在新股圈錢逆市加快的情況下，新股破發(fā)也再次增多?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，A股市場已經(jīng)出現(xiàn)過兩股破發(fā)潮，如今，極有可能出現(xiàn)第三波破發(fā)潮。

    據(jù)WIND數(shù)據(jù)對(duì)今年以來新股上市首日收盤漲幅的統(tǒng)計(jì)，1月底A股曾經(jīng)歷了一輪破發(fā)潮，當(dāng)時(shí)天瑞儀器（300165，收盤價(jià)23.6元）上市首日漲幅為-16.68%。從當(dāng)時(shí)大盤指數(shù)來看，破發(fā)潮出現(xiàn)時(shí)正是股市整體大跌時(shí)期。

    不過，2月股市逐漸回暖，新股破發(fā)情況減少。從2月11日開始，新股首日漲幅開始擴(kuò)大，一度出現(xiàn)了三江購物（601116，收盤價(jià)12.43元）上市首日84.58%的漲幅。從指數(shù)上看，此時(shí)股指已經(jīng)從底部上漲了有一段時(shí)間，上漲的態(tài)勢(shì)確立。

    3月底，上證綜指還未見到階段性頂部，但新股已出現(xiàn)密集破發(fā)，隨后，龐大集團(tuán)（601258，收盤價(jià)27.09元）上市首日跌幅高達(dá)23.16%。6月開始，新股破發(fā)潮有所緩解，并于6月底出現(xiàn)普遍漲幅擴(kuò)大的局面。直到9月9日蒙發(fā)利（002614，收盤價(jià)36.56元）出現(xiàn)11.92%的跌幅，才宣告此輪新股牛市行情結(jié)束。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，新股的“破發(fā)”或大漲，往往對(duì)行情具有預(yù)判作用。當(dāng)新股破發(fā)增多，行情往往還要深跌；當(dāng)新股破發(fā)減少，行情往往有起死回生的可能。

    9月底以來，新股破發(fā)開始增多，長城汽車上市首日跌幅接近9%，9月29日上市的豐林集團(tuán)（601996，收盤價(jià)13.08元）的跌幅達(dá)5.5%，瑞和股份（002620，收盤價(jià)27.52元）跌幅也接近9%。

    極有可能第三波破發(fā)潮正在襲來。

/后市·展望/

 

重壓之下2319點(diǎn)恐難保月末或存變盤契機(jī)

 

    一年前，A股經(jīng)歷了一場大震蕩，當(dāng)時(shí)4月中旬的暴跌讓滬指直接跌至谷底2319點(diǎn)；一年后，又一次始于4月中旬的大跌，盡管下行速率不及2010年，但是5個(gè)月后，股指已跌至2359點(diǎn)。目前A股市場天時(shí)地利人和皆不具備，在外憂內(nèi)困的重重壓力下，在10月2319點(diǎn)的前期低點(diǎn)恐難保住。

    但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來10月A股走勢(shì)變化多端，往往暗藏變局契機(jī)，早已疲憊不堪的A股是否能擺脫不斷陰跌的局面，或許，到了月底，一切將明朗。

2319點(diǎn)或不保

 

    去年二季度股市的暴跌，源于國家連續(xù)出臺(tái)打壓樓市政策引發(fā)擔(dān)憂，而股指期貨的推出更是起到加速下跌作用。短短3個(gè)多月，滬指暴跌400多點(diǎn)，創(chuàng)下7月2日2319.74點(diǎn)這一低點(diǎn)。

    而今年CPI居高不下，緊縮預(yù)期強(qiáng)烈，將大盤壓垮，一季度上行趨勢(shì)在資金面緊縮的情況下最終被扭轉(zhuǎn)，國慶前滬指2437點(diǎn)被擊破后，又快速跌到2350點(diǎn)附近。國慶長假已過，但市場壓力似乎并未減弱。

    節(jié)前IPO“三座大山”中國水電等三只個(gè)股發(fā)行還未結(jié)束，另外兩只大盤股新華人壽和中國郵政又蓄勢(shì)待發(fā)，市場擴(kuò)容熱度依舊高漲。而據(jù)英國市場調(diào)研公司Markit9月30日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)  （PMI）9月份繼續(xù)維持在49.9，顯示中國制造業(yè)運(yùn)行輕微趨緩，在世界經(jīng)濟(jì)放緩背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也難獨(dú)善其身。

    從國際市場來看，惠譽(yù)下調(diào)意大利和西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)，穆迪調(diào)降12家英國金融機(jī)構(gòu)9家葡萄牙銀行評(píng)級(jí)，歐洲債務(wù)和銀行危機(jī)仍是一枚重磅炸彈。

    據(jù)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，市場人士普遍認(rèn)為，雖然投資者都希望節(jié)后反彈，但從目前市場環(huán)境來看，貨幣緊縮政策未改、歐債和銀行危機(jī)以及IPO加速發(fā)行這些制約A股上漲的重要因素仍未改觀，因此節(jié)后A股走勢(shì)恐不容樂觀，繼續(xù)下行甚至跌破2319點(diǎn)的概率很大。

歷年10月易變局

 

    不破不立，一旦A股跌破2319點(diǎn)創(chuàng)出新低，市場又會(huì)如何演繹呢？其實(shí)，縱觀市場近4年運(yùn)行趨勢(shì)，A股的10月注定不平凡。

    2007年，A股運(yùn)行了長達(dá)兩年之久的大牛市終于在這年10月畫上句號(hào)，滬指10月16日創(chuàng)出史上最高點(diǎn)6124.04點(diǎn)，隨后，大盤股

中國石油（601857，收盤價(jià)9.87元）于11月初上市。2008年初，中國平安（601318，收盤價(jià)33.57元）千億元再融資方案以及貨幣緊縮政策最終擊潰大盤，在此期間，美國次貸危機(jī)愈演愈烈，最終導(dǎo)致2007年10月成為A股歷史大頂。

 

    2008年10月，A股創(chuàng)下兩年來的新低1664點(diǎn)，這也是2008年大熊市的最后一跌。當(dāng)年11月，4萬億刺激經(jīng)濟(jì)政策一出，A股走向反彈。另一方面，2009年政府開始實(shí)施適度寬松的貨幣政策，商業(yè)銀行開始加大了信貸投放，僅2009年上半年的信貸總投放規(guī)模就超過7萬億元。這一次，10月又成為反彈發(fā)動(dòng)機(jī)。

    2010年，盡管始于4月的大跌在7月已見底，但真正的暴漲行情卻發(fā)生在當(dāng)年10月，國慶大假后，由于節(jié)前QFII、社保已經(jīng)跑步入場，大盤突破上漲只欠“東風(fēng)”，在美國、日本紛紛重啟刺激經(jīng)濟(jì)政策，讓市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策進(jìn)一步擴(kuò)大的預(yù)期增強(qiáng)，引起有色金屬價(jià)格上漲，正是由于有色金屬板塊的領(lǐng)漲，引發(fā)10月股市大漲。但這次10月的瘋狂，到11月11日就結(jié)束了。

    如今，沒有了QE3，歐債危機(jī)繼續(xù)延燒，2319點(diǎn)在10月被擊破成為大概率事件。但據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，不少市場人士也認(rèn)為，10月或許將在制造出一次低點(diǎn)后出現(xiàn)反彈前兆。

四季度A股有望探底反彈

 

    華泰證券研究員潘俐俐日前表示，目前市場需要的是耐心和等待。隨著經(jīng)濟(jì)底和通脹頂?shù)闹鸩矫骼?，政策拐點(diǎn)也將漸行漸近，市場有望演繹弱勢(shì)筑底和對(duì)物價(jià)回落的趨勢(shì)確認(rèn)后的震蕩回升格局。

    某券商一位不愿具名分析師則告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“IPO擴(kuò)容速度并未減緩，可以預(yù)見當(dāng)前低迷的市場氛圍仍將持續(xù)，國慶節(jié)前，A股一直縮量陰跌，資金觀望氣氛濃重，這一悲觀的市場情緒不會(huì)因?yàn)殚L假而突然轉(zhuǎn)變。因此，10月前半段依舊是一個(gè)尋底的過程，反彈出現(xiàn)的時(shí)機(jī)或許要等到月末，待利空消息徹底釋放后，一個(gè)超跌反彈的行情還是可以期待的。”

    深圳某私募人士則對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“現(xiàn)在大家都在對(duì)節(jié)后唱多，不過我個(gè)人認(rèn)為10月上旬的行情，向下探底的可能性高于反彈的概率，畢竟今年沒有去年QE2那樣的刺激政策出現(xiàn)。從量能來看，市場已經(jīng)快到底部了，小盤股節(jié)前瘋狂猛跌就是一個(gè)信號(hào)，這種補(bǔ)跌可能會(huì)延續(xù)到10月中旬，到了下旬或者月底，隨著10月CPI數(shù)據(jù)回落可期以及三季報(bào)的公布接近尾聲，這時(shí)A股可能會(huì)走到一個(gè)變盤的最佳時(shí)刻，或許能有反彈行情出現(xiàn)。”

    廣發(fā)證券也指出，考慮到四季度政策面進(jìn)入觀望期、解禁市值壓力較小、估值接近歷史極限低位等因素影響，加上年內(nèi)機(jī)構(gòu)有打造“吃飯行情”的需求，預(yù)計(jì)四季度A股有望出現(xiàn)先探底后反彈的行情。結(jié)合歷史估值區(qū)間分析，四季度上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在2300點(diǎn)～2700點(diǎn)。

    此外，申銀萬國也表示，現(xiàn)在，一些上市公司的大股東已表示要增持，社?；鹨灿幸庖哟笕胧械牧Χ龋@就表明市場估值底已經(jīng)臨近，在其他內(nèi)外部條件回歸正常后，估值底就會(huì)變成市場底。雖然還很難說市場底何時(shí)出現(xiàn)，但正在接近中，從這個(gè)角度來說，股市如果要出現(xiàn)反彈的話，其實(shí)并不需要什么特別的理由，股價(jià)偏低這一條理由就足矣。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

版權(quán)合作及網(wǎng)站合作電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

讀者熱線：4008890008

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257