2萬億救市？歐洲辟謠EFSF擴(kuò)容計(jì)劃

每經(jīng)記者  楊可瞻  實(shí)習(xí)記者  石磊

    電視劇《蝸居》中的男主角宋思明曾說過，錢能解決的問題就不是問題。但若是沒錢呢？本周，全球市場就上演了如此荒唐的一幕。先是歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)被傳將從4400億歐元陡升至2萬億歐元，全球股市和商品發(fā)瘋似的一陣井噴。但隨著德國等歐洲國家相繼否定擴(kuò)容計(jì)劃，歐洲股市被迅速打回原型。

德國財(cái)長怒斥“愚蠢”

    在搞清楚是否有2萬億的救市方案前，我們可能需要明白一件事情：歐洲的政要是否是好演員？

    但事情看上去并不像一場戲。據(jù)英國《每日電訊報(bào)》報(bào)道，德國財(cái)長WolfgangSchauble表示，不理解在歐洲委員會中有任何人能愚蠢到想出擴(kuò)容EFSF規(guī)模至2萬億。因?yàn)檫@將危及那些有AAA主權(quán)評級的成員國。這根本就沒有意義。

    隨后，德國政府發(fā)言人很快辟謠稱，財(cái)長已告訴內(nèi)閣，EFSF規(guī)模不會擴(kuò)大，將保持現(xiàn)有規(guī)模。幾乎同一時間，西班牙財(cái)長也澄清，目前并無打算擴(kuò)張EFSF。另外，西班牙經(jīng)濟(jì)部長薩爾加多也表示，歐洲尚未討論將EFSF擴(kuò)張至2萬億歐元的事宜，歐洲銀行業(yè)可能需要進(jìn)行更加深入的資本重組。

    上述只是第一條傳聞，第二條是這樣的：歐盟成員國旗下的歐洲投資銀行（EIB)將成立一個特別目的工具（SPV)，由EFSF向SPV注資。一方面，SPV向市場發(fā)行債券，并將所得收益購買歐洲銀行持有的不良政府債券。另一方面，歐洲銀行將SPV發(fā)行的債券用于抵押，向歐洲央行借錢以換取流動性。事實(shí)上，這幾乎就是2008年美國7000億美元不良資產(chǎn)救助（TARP）的翻版。

    然而，這條傳聞也很快被否認(rèn)了。EIB在其官方網(wǎng)站上發(fā)聲明稱，并沒有人接觸該行，該行也無意參與上述計(jì)劃。

被“欺騙”的市場

    如果你發(fā)現(xiàn)突然“少”了1.6萬億救市資金，你會賣出股票嗎？至少有人會。

    周二，全球股市和商品的表現(xiàn)只能用“刺激”兩字來形容。以歐洲股市為例，德國DAX指數(shù)高開近3%，盤中最高上揚(yáng)5.5%，收盤上漲5.3%。法國CAC40及英國富時100漲幅均在4%以上；美股方面，道瓊斯工業(yè)大漲1.3%,標(biāo)普500和納斯達(dá)克則平均漲約1.1%。

    大宗商品市場更是玩起了心跳游戲。以反映全球經(jīng)濟(jì)前景的銅期貨為例，LME期銅周二突然向上狂甩328美元，創(chuàng)自3月17日以來最大絕對值漲幅。而從9月9日~26日，該合約已累計(jì)重挫21%。另外，國際白銀現(xiàn)貨價(jià)格周二狂飆4%，盤中最高漲幅更超過9%。這意味著，如果按5倍杠桿計(jì)算，保證金交易做空一天可能虧損近半。

    昨日則是另一種光景，尤其對大宗商品而言。以LME期銅為例，在開盤后6個小時內(nèi)，跌幅竟超過4%。截至昨晚18時50分，其暫時下跌1.2%。同期，倫敦金現(xiàn)貨上漲0.35%至1655美元/盎司，但也在開盤3個小時內(nèi)被狂砸近20美元。

    值得一提的是，盡管截至記者發(fā)稿前，歐洲三大股指略微上揚(yáng)，但金融類股仍普遍領(lǐng)跌，德國商業(yè)銀行下跌1.3%。另類投資商ManGroup因管理資產(chǎn)大幅縮水，股價(jià)暴跌近20%，并創(chuàng)3年來最大單日跌幅。

拉鋸式博弈

    如果2萬億是一場謊言，這是否意味著歐洲徹底完蛋了？

    民生證券宏觀研究員張磊向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，市場仍在糾結(jié)中，因?yàn)閺?400億到2萬億速度實(shí)在太快。關(guān)鍵問題是，額外1.6萬億資金從哪來？歸根結(jié)底還是從歐洲富裕國家來。這時就存在一個不對稱性，即富裕國家再一次援助后，得到的無非是市場穩(wěn)定。但如果救了希臘后，意大利、西班牙出問題怎么辦？一直救下去并不是一個辦法。而通過與一位參與了全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家會議的專家溝通，歐洲還是會救，但不會輕易救。其中關(guān)鍵因素取決于債務(wù)國怎么反應(yīng)，即如何削減福利和支出，這就像一場充滿博弈的拉鋸戰(zhàn)。目前看來，由于2萬億落空，市場可能會回吐部分漲幅，但總體偏震蕩。

    南華期貨宏觀研究員張一偉則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，通過擴(kuò)大杠桿來增加EFSF規(guī)模是一種思路，問題卻出在債務(wù)分擔(dān)上。之前德法要求投資者來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)在卻需要德國金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，估計(jì)選民不會答應(yīng)。事實(shí)上，4400億初始金額只夠救希臘，如果意大利出問題是遠(yuǎn)不夠的。所以德法最終還是會救，但需要債務(wù)國退一步。

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