熊錦秋：A股為何越窮越“生”

熊錦秋

    最近，中國(guó)股市被譏越窮越生，跌跌不休的A股，新股居然可以不管二級(jí)市場(chǎng)死活發(fā)行出去。筆者認(rèn)為，雖然證監(jiān)會(huì)也查處了一些操縱案件，但市場(chǎng)中的操縱行為、尤其新股操縱行為還沒(méi)有從根本上得到遏制。正是新股操縱使其投機(jī)價(jià)值凸顯，為追逐投機(jī)機(jī)會(huì)投資者持續(xù)追捧新股，導(dǎo)致A股越窮越生。

    美國(guó)等成熟股市一旦低迷，新股很少發(fā)行，因?yàn)橘u(mài)方覺(jué)得此時(shí)市場(chǎng)估值過(guò)低不劃算。在A股市場(chǎng)，目前已經(jīng)發(fā)生一些上市公司過(guò)度包裝甚至造假、業(yè)績(jī)迅速變臉案例。按理來(lái)說(shuō)，有如此先例，人們對(duì)今后上市公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性及其盈利能力的持續(xù)性，應(yīng)該抱有高度懷疑和警惕態(tài)度，一級(jí)市場(chǎng)新股發(fā)行應(yīng)該很難進(jìn)行下去，即使能發(fā)行其市盈率應(yīng)該比二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率低才對(duì)。但現(xiàn)實(shí)情況卻是，A股市場(chǎng)一方面陷入極度低迷，另一方面新股卻總能發(fā)行成功，而且發(fā)行市盈率還高于二級(jí)市場(chǎng)一些老股市盈率。

    這種現(xiàn)象的形成，都是新股操縱惹的禍。一些新股在低迷市道中通過(guò)炮制各種題材，頂著種種質(zhì)疑頑強(qiáng)炒作暴漲，巨幅上漲效應(yīng)使其盡顯“投機(jī)價(jià)值”。市場(chǎng)持續(xù)低迷，缺乏做空手段的普通投資者難從下跌市道中賺到錢(qián)，那么就必然有部分資金要追逐這些新股中的暴漲機(jī)會(huì)。投資者投資新股，關(guān)注點(diǎn)不再放在股票內(nèi)在價(jià)值上，而放在股票內(nèi)含的“投機(jī)價(jià)值”上。由此，投資者就敢于不顧發(fā)行人過(guò)度包裝和業(yè)績(jī)?cè)旒亠L(fēng)險(xiǎn)，反而愿意以高出二級(jí)市場(chǎng)平均估值水平價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，尤其是小盤(pán)新股。

    只有及時(shí)打擊新股過(guò)度投機(jī)，消除新股內(nèi)含的“投機(jī)價(jià)值”，一級(jí)市場(chǎng)高價(jià)認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)才難以轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng)，新股才不會(huì)無(wú)端受到追捧。針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)中一些新股詭異的持續(xù)高換手率，不顧一切地拉抬動(dòng)作，這些都是值得證監(jiān)部門(mén)嚴(yán)查是否存在  “連續(xù)交易操縱”和“約定交易操縱”的線索。

    另外，依據(jù)  《證券法》、《刑法》、《刑事訴訟法》的相關(guān)規(guī)定，公安部門(mén)有司法賦予的專(zhuān)有執(zhí)法手段，公安部證券犯罪偵查局無(wú)需看證券監(jiān)管部門(mén)是否介入某證券案件的調(diào)查，也可自己展開(kāi)獨(dú)立偵查。對(duì)市場(chǎng)中可能構(gòu)成犯罪的市場(chǎng)操縱行為，公安部證券犯罪偵查局也應(yīng)該主動(dòng)出擊。

    新股領(lǐng)頭羊的操縱行為，對(duì)市場(chǎng)具有明顯的帶動(dòng)和示范效應(yīng)，對(duì)投資者心理也具有不可估量影響，新股操縱投機(jī)不除，一級(jí)市場(chǎng)就會(huì)持續(xù)虛火旺盛，二級(jí)市場(chǎng)就會(huì)持續(xù)失血暴跌，股市生態(tài)失去平衡，市場(chǎng)也失去自我修復(fù)能力。只有多管齊下，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱等違規(guī)違法行為，還市場(chǎng)以本來(lái)面目，形成自我修復(fù)機(jī)能，市場(chǎng)才能在自己意志主導(dǎo)下，拒絕過(guò)度包裝、底細(xì)不明的新股發(fā)行，如此才能休養(yǎng)生息，慢慢康復(fù)。

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