市場空間大+行業(yè)集中度提升宏源證券：家紡業(yè)下半年或現(xiàn)高增長

　　宏源證券近期發(fā)布的行業(yè)研報認為，家紡及品牌服裝行業(yè)增長趨勢穩(wěn)定，相關上市公司上半年盈利情況良好。而且從長遠來看，品牌服飾將繼續(xù)加速渠道擴張和電子商務的建設；而家紡行業(yè)會整體向好，行業(yè)集中度提升趨勢明顯。因此，宏源證券給予紡織服裝行業(yè)“增持”的投資評級。

重點公司中報業(yè)績良好

    紡織類中宏源證券重點覆蓋的公司有紡織行業(yè)的江蘇陽光、魯泰A及航民股份；服裝類又分為家紡和品牌服裝兩個大類，家紡類中重點覆蓋了夢潔家紡、富安娜和羅萊家紡，服裝類中重點覆蓋了探路者、七匹狼、森馬服飾、希努爾、嘉麟杰、凱撒股份、九牧王、美邦服飾、搜于特、報喜鳥和潯興股份11家重點公司。

    從公司的營業(yè)收入來看，紡織服裝行業(yè)的營業(yè)收入平均為10.62億，紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤為1.1億。綜上對比中報點評重點跟蹤的公司，其表現(xiàn)要好于整個紡織服裝行業(yè)的平均水平。營業(yè)收入全部增長，且平均營業(yè)收入為11.90億元，增幅為38.01%；凈利潤除江蘇陽光小幅下跌外其他全部增長，平均凈利潤為1.49億，平均漲幅為91.89%，其中貢獻最大的美邦服飾凈利率增長達到833.06%。

    在宏源證券覆蓋的紡織服裝行業(yè)公司中，2011年上半年，品牌服裝保持了較好的增長，主要是由于品牌服飾更加注重渠道建設和規(guī)模擴張。下半年品牌服飾將繼續(xù)加速渠道擴張和電子商務的建設，使品牌服裝的市場地位和市場份額更加穩(wěn)固。另外值得關注的是，品牌服飾可以通過產(chǎn)品提價來轉(zhuǎn)移成本的壓力，相比紡織印染等加工制造產(chǎn)品來說有更強的競爭優(yōu)勢，渠道的擴張使品牌服飾類企業(yè)能在開展促銷時保持凈利率的穩(wěn)定，從而保持樂觀的增長勢頭。

家紡行業(yè)下半年或出現(xiàn)高增長

    2011年上半年，夢潔家紡、羅萊家紡和富安娜三大品牌都保持了較好的增長，主要受益于家紡行業(yè)的高增長以及加大品牌的推廣力度。國內(nèi)家紡行業(yè)將來發(fā)展空間巨大。發(fā)達國家家用、服裝與產(chǎn)業(yè)用紡織約各占三分之一的比重，而國內(nèi)家紡消費僅占20%。家紡行業(yè)目前處于前成長期，行業(yè)空間廣闊，家紡板塊整體向好，行業(yè)集中度提升趨勢明顯。未來隨著居民收入水平的提高與消費升級、城鎮(zhèn)化的大趨勢，中、高檔次家紡產(chǎn)品的市場必然也會擴張。對于羅萊家紡、富安娜和夢潔家紡等品牌號召力日益強大的家紡龍頭企業(yè)來說，未來擴張趨勢確定。下半年的秋冬訂貨會預計將增加50%-60%，提價20%左右，家紡行業(yè)的下半年業(yè)績的高速增長確信無疑。  宏源證券

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