曹中銘：基金遭遇客戶流失潮并不意外

曹中銘

    日前，基金半年報披露完畢。根據(jù)基金半年報，今年上半年，61家基金公司旗下763只基金巨虧1254億元。其中，貨幣基金和保本基金實現(xiàn)盈利，其他類型基金回報投資者的都是  “負數(shù)”。這也是自2008年金融危機以來，基金在半年報中第三次整體出現(xiàn)虧損，因而引起市場的關注。

    基金半年報另一看點，無疑是其遭遇了歷史上最大規(guī)模的客戶流失潮。半年報顯示，公募基金存量持有人總戶數(shù)比去年同期減少804.87萬戶，大大超過2008年金融危機前后減少的346.72萬戶。如果扣除一年來新發(fā)基金因素的影響，則實際減少1140.99萬戶，占去年同期持有人總戶數(shù)9965.62萬戶的11.45%。

    一年來有11.45%的客戶流失，這樣的比例明顯不低，也讓市場感到驚愕，更是對公募基金行業(yè)今后的發(fā)展提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。事實上，基金出現(xiàn)史上最大規(guī)?？蛻袅魇С保袌龈静粦械揭馔?。

    基金大都扮演著代人理財?shù)慕巧举|上是“打工仔”，持有人才是真正的“老板”。但在現(xiàn)實中，基金卻當起了“老板”，持有人反而變成了“乞討者”。是否向持有人分紅，什么時候分紅，甚至是否有紅可分，持有人只能看基金的臉色。而且，基金只顧自身利益而漠視持有人利益的事件如同家常便飯般地發(fā)生，甚至于挖持有人“墻腳”的事亦不罕見。

    首先，重規(guī)模不重回報已變成基金行業(yè)的“劣根性”之一?；鸸居龃笞鰪姡麚屨几嗟氖袌龇蓊~本無可厚非，實際上也是基金業(yè)發(fā)展的一大趨勢。但基金公司重視規(guī)模的發(fā)展，不是為更多持有人獲取利益，而是為了獲得更多管理費。近年來新發(fā)基金數(shù)量不斷創(chuàng)出新高，有監(jiān)管部門在新批基金時實施分類審核的因素，更有基金公司“搶”管理費的因素在內。

    其次，不顧持有人利益盲目推高新股發(fā)行價格。新股“三高”發(fā)行成為近年的  “流行色”，基金可謂“功不可沒”。雖然參與新股詢價的包括社?；稹⑷痰葯C構投資者，但由于基金規(guī)模龐大，參與詢價的基金數(shù)量眾多，在詢價時表現(xiàn)出明顯的“一家獨大”的特性。某種意義上，新股發(fā)行價格不是“詢”出來的，而是由基金競相報高價“競”出來的。更高的報價，意味著新股隱藏著更大的風險。新股出現(xiàn)大面積的破發(fā)現(xiàn)象，有制度上的原因，更與基金盲目推高發(fā)行價格息息相關，而持有人不幸成為埋單者。

    其三，雙匯發(fā)展、華蘭生物、紫鑫藥業(yè)里面潛伏著眾多的基金，到底說明了什么呢？如果說一般的中小投資者由于條件所限頻頻踩中“地雷”尚屬意料之中的話，那么常常進行實地調研的基金也會被“地雷”炸翻，只能說明某些基金的調研有名無實，同樣說明基金并沒有真正維護其持有人的利益。上述三家上市公司是已經被曝光了的，市場上還有多少仍然被掩蓋著的“地雷”呢？

    其四，基金“老鼠倉”對持有人的信心造成極大的打擊。不斷被發(fā)現(xiàn)的基金經理“老鼠倉”事件，不僅折射出某些基金公司內部治理結構的混亂，損害了持有人以及中國資本市場的整體利益，與此同時，其對持有人信心的重大打擊同樣不言而喻。當基金行業(yè)中“碩鼠”橫行時，投資者唯一的選擇就剩下用“腳”投票了。

    說到底，基金遭遇客戶流失潮，沒有制造“財富效應”是致命因素，這也從基金半年報中找到了答案。股票基金與混合基金是虧損大戶，也是客戶流失大戶。保本基金實現(xiàn)盈利，其客戶數(shù)同比增加。貨幣基金雖然盈利但客戶出現(xiàn)流失現(xiàn)象，但其只減少了10.04萬戶，也是所有類型基金中流失最少的。由此看來，要想留下客戶，只有賺錢才是硬道理，這也是給所有基金的啟示。

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