基金傭金縮水 券商爭(zhēng)奪激烈

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，上半年基金交易傭金總額約為27億元，被95家券商分食?；鸱謧}(cāng)向來(lái)代表券商的研究服務(wù)能力，在傭金總量萎縮的背后，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)參與其中，券商在高端客戶服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

　　傭金年年少 比重步步升

　　今年上半年27億元的傭金“蛋糕”看似很大，但與前兩年相比，“蛋糕”一直在萎縮。

　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，2009年上半年基金傭金超過(guò)30億元，2010年上半年為28億多元，而今年上半年縮至27億元。其原因是60家基金公司在近兩年的時(shí)間里規(guī)模萎縮，所產(chǎn)生的交易傭金也在逐年下降。

　　值得關(guān)注的是，從整個(gè)券商行業(yè)的代理證券買賣收入來(lái)看，券商在機(jī)構(gòu)客戶所獲得的穩(wěn)定收益占比越來(lái)越高。據(jù)行業(yè)人士統(tǒng)計(jì)，在券商總收入中，券商基金分倉(cāng)所得占比從2009年的4%上升到2010年的5%，再到今年上半年的7%左右。雖然從絕對(duì)數(shù)額來(lái)看，來(lái)自基金的傭金有所減少，但在收入中所占的比重大大上升。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009年券商代理買賣證券業(yè)務(wù)收入約1428億元，2010年約1076億元，今年上半年全行業(yè)109家券商代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為409.95億元，傭金收入下降幅度十分明顯，因此機(jī)構(gòu)客戶勢(shì)必成為各家券商的爭(zhēng)奪重點(diǎn)。

　　從參與機(jī)構(gòu)服務(wù)的券商數(shù)量來(lái)看，近兩年沒(méi)有減少的趨勢(shì)。今年上半年共有95家券商獲得基金傭金收入，2010年則為88家。從前十大券商的市場(chǎng)份額看，市場(chǎng)進(jìn)一步分散。今年上半年，每家券商的平均傭金分倉(cāng)收入為0.29億元。但前十大券商的基金傭金收入為12.5億元，占全部基金交易傭金總收入的46%；2010年上半年，前十大券商的基金傭金收入約14億元，占49.5%；2009年上半年前十大券商基金傭金收入為15.787億元，占51.7%。數(shù)據(jù)顯示，前十大券商的基金傭金收入市場(chǎng)占比持續(xù)下滑。今年上半年，前十大券商中，8家的基金傭金收入下滑，僅有東方證券和國(guó)信證券逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　基金傭金占券商代理證券買賣的收入占比，也顯示出基金客戶在券商心中的分量。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年全行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入約381億元，其中基金傭金的收入占比為7.1%。從單個(gè)券商來(lái)看，瑞銀證券的基金傭金占比最高，對(duì)公司手續(xù)費(fèi)的貢獻(xiàn)達(dá)56.97%。其次是華寶證券、國(guó)金證券(600109)、中銀國(guó)際等。分析人士認(rèn)為，占比高的公司或是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)部數(shù)量不多，或是因?yàn)槎ㄎ桓叨丝蛻?。其余幾家大券商，中信證券(600030)、申萬(wàn)、國(guó)泰君安等因散戶基礎(chǔ)廣泛，其在基金客戶的傭金收入也僅高于行業(yè)平均水平。這也從另一個(gè)角度反映出機(jī)構(gòu)客戶近兩年的規(guī)模并沒(méi)有增加而是萎縮。因此，如何在存量或者縮量的市場(chǎng)中分得一塊“蛋糕”，難度不小。

　　爭(zhēng)奪激烈 研究能力受重視

　　從今年的券商分倉(cāng)排名看，中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安排前三位。其后是國(guó)信證券、招商證券(600999)、中金公司、東方證券、海通證券(600837)、華泰聯(lián)合、安信證券等。前十大券商對(duì)市場(chǎng)的影響巨大，近兩年躋身前十位的券商基本穩(wěn)定，之后十位的排名爭(zhēng)奪開(kāi)始激烈。

　　在第10位至第20位的券商排名中，長(zhǎng)江證券(000783)、興業(yè)證券(601377)、銀河證券、齊魯證券等進(jìn)步明顯。同比來(lái)看，排名上升最快的是東方證券，從去年的第10位躍升到了今年的第7位，2009年該券商還排在20名之外。“我們最近兩年做了很多系統(tǒng)性的工程，排名上升應(yīng)當(dāng)是一個(gè)綜合性的結(jié)果。”東方證券研究所所長(zhǎng)粱宇峰說(shuō)。

　　今年上半年，銀河證券與齊魯證券在分倉(cāng)上的排名都有所上升，齊魯證券從24位上升到19位，銀河證券從18位上升到17位。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，近兩年部分券商在研究所上的投入十分巨大，如果分倉(cāng)無(wú)法達(dá)到預(yù)期效果，將會(huì)面臨入不敷出的局面。原因之一是，研究所的成本快速上升，一個(gè)配置齊全的研究所至少要投入5000萬(wàn)元，并且需要持續(xù)的投入；原因之二是，券商競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果沒(méi)有一定的客戶基礎(chǔ)，單靠挖人來(lái)重金打造研究所已經(jīng)很困難。“開(kāi)拓市場(chǎng)很難，而丟失份額很快。”一位研究所所長(zhǎng)說(shuō)。某研究所所長(zhǎng)表示，這兩年基金公司的要求也越來(lái)越高，包括對(duì)報(bào)告的廣度、深度以及報(bào)告的質(zhì)量等方面，純粹做研究賺錢也越來(lái)越難。

　　雖然排名競(jìng)爭(zhēng)基本市場(chǎng)化，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于市場(chǎng)低迷，基金銷售難度加大，因此很多基金在分倉(cāng)時(shí)考慮的因素不單純是研究實(shí)力，更多的會(huì)向銷售傾斜。一些與券商有關(guān)聯(lián)關(guān)系的基金公司在分倉(cāng)中會(huì)受到照顧的情形并不鮮見(jiàn)，如一些券商所取得的基金傭金收入80%以上都來(lái)自于關(guān)聯(lián)基金公司。某研究所所長(zhǎng)表示，這不僅違規(guī)，也不符合基金持有人的利益?；鸸局Ц兜膫蚪鹗菫榱藢?shí)現(xiàn)持有人的利益，基金公司把傭金換取更好的研究服務(wù)符合持有人利益。但如果是為換取基金份額的增加，這其實(shí)是為基金公司自身的利益考慮，這種行為在海外市場(chǎng)被嚴(yán)格禁止。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在高端客戶群體中，券商的研究能力在其中的作用已經(jīng)發(fā)揮出來(lái)。因?yàn)榛鹂蛻艋颈３秩f(wàn)分之八的傭金，在一些散戶傭金低到萬(wàn)分之五或萬(wàn)分之三的情況下，基金傭金并沒(méi)有在傭金下調(diào)的風(fēng)潮中受到波及。“因?yàn)槲覀兯峁┑脑鲋捣?wù)為基金客戶所認(rèn)可，因此他們?cè)敢庵Ц冬F(xiàn)有的傭金率。”一家研究所所長(zhǎng)說(shuō)。