2011-08-28 23:09:03
8月份的股市堪稱 “一片狼藉”。受歐美債務危機的影響，上證指數曾一度暴跌至2437點，短短的三個交易日，下跌幅度近10%，為2008年金融危機以來所罕見。股市暴跌，市場上又出現(xiàn)了救市的呼聲，其中呼吁監(jiān)管部門緩發(fā)新股或暫停新股發(fā)行似乎成為“共識”。
今年上半年新股發(fā)行雖然比去年同期的176家減少13家，新股IPO募集資金也出現(xiàn)下降態(tài)勢，但上市公司竭澤而漁式的融資行為絲毫沒有收斂的跡象。關于這一點，股市自今年4月份開始下跌后，表現(xiàn)得更為明顯。
進入8月份以來、特別是本周及以后的新股發(fā)行，似乎有趨緩的跡象。本周發(fā)行新股只有2只，分別為創(chuàng)業(yè)板的新萊應材和中小板的北玻股份，下周有京運通、雅本化學和蒙發(fā)利3家公司啟動發(fā)行程序。至此，8月份的新股發(fā)行宣告結束。具體來看，8月份涵蓋5周，發(fā)行的新股數量分別為9只、5只、4只、2只、3只，累計發(fā)行23只新股。于是市場上有觀點認為，新股周發(fā)行數量的不斷遞減，表明發(fā)行窗口市場化機制效應顯現(xiàn)。
針對新股發(fā)行問題，今年7月份證監(jiān)會相關人員曾表示，今后新股IPO可在獲得批文后6個月內由“承銷商和發(fā)行人就發(fā)行日程和發(fā)行窗口的選擇做更加靈活的安排”。如何選擇發(fā)行日期與發(fā)行窗口，《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》其實已作出規(guī)定。其中，第五十條明確指出，自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，發(fā)行人應在6個月內發(fā)行股票；超過6個月未發(fā)行的，核準文件失效，須重新經中國證監(jiān)會核準后方可發(fā)行。也就是說，核準之后立即啟動新股發(fā)行或過兩三個月再發(fā)行新股，只要是在規(guī)定的期限內，都沒有違規(guī)。
但是，將新股發(fā)行趨緩與“市場化”掛上鉤卻有失偏頗。8月份將發(fā)行23只新股，相當于每個交易日發(fā)行1只，這樣的“密度”本身就不低。而且，相對于7月份的20只，4月份的23只，也絲毫沒有“趨緩”。
只要新股發(fā)行市盈率下降或發(fā)行“趨緩”，總有市場人士認為是新股發(fā)行的“市場化”機制發(fā)生了作用。創(chuàng)業(yè)板美晨科技以18.2倍市盈率發(fā)行如是，8月份后兩周的“趨緩”亦如是。曾經，中小板雙星新材創(chuàng)出65.52％的超高網上中簽率，同樣被解讀為“市場化”機制在“顯靈”。
事實上，新股發(fā)行市場化機制在市場中“顯靈”了嗎？答案顯然是否定的。目前企業(yè)欲發(fā)行新股，首先得過證監(jiān)會發(fā)審委這一關。即使發(fā)行人可以靈活地選擇發(fā)行日期與發(fā)行窗口，但“資源”的多少卻受到監(jiān)管部門的控制。哪家發(fā)行人能進入審核程序，哪家能夠過關發(fā)行新股，一切都在監(jiān)管部門的掌控之中。行政“干預”下的新股發(fā)行，也不可能產生真正的“市場化”。
A股市場就是為融資者服務的，是一個“圈錢”市。退一步講，發(fā)行人靈活選擇發(fā)行日期與發(fā)行窗口，亦并非“市場化”之功。其目的還在于希望能夠在行情轉好時以更高的價格發(fā)行新股，以圖“圈”得更多的資金。從這個意義上講，所謂的新股發(fā)行趨緩表明市場化“顯靈”，其實亦更有利于發(fā)行人的大肆“圈錢”。
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯(lián)系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站，可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
