藍(lán)帆股份一季度業(yè)績(jī)下滑 PVC手套提價(jià)或逼近

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  鐘子宏

    在國(guó)內(nèi)上市的PVC塑膠手套生產(chǎn)“巨鱷”藍(lán)帆股份（002382，收盤價(jià)19.96元），銷售收入不斷攀升讓這條“巨鱷”的銷售業(yè)績(jī)?nèi)缁⑻硪怼Ｈ欢?，今年一季度的業(yè)績(jī)“變臉”，卻給它的前進(jìn)腳步戴上了枷鎖。

    據(jù)悉，2011年一季度，藍(lán)帆股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約1.78億元，較去年同期增長(zhǎng)16.06%，凈利潤(rùn)卻僅為284.61萬(wàn)元，較去年同期大幅減少77%。受業(yè)績(jī)大幅下滑的影響，其股價(jià)也由去年11月8號(hào)的27.92元高位一路震蕩，下探至目前的20元附近，半年下跌近30%。

    導(dǎo)致藍(lán)帆股份股價(jià)下滑的背后“黑手”是誰(shuí)？藍(lán)帆股份未來(lái)能否擺脫業(yè)績(jī)?cè)倩碌年幱澳兀?/p>市場(chǎng)前景支撐“一次性”概念

    一次性PVC手套是快速消費(fèi)品，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療檢查、醫(yī)療護(hù)理、實(shí)驗(yàn)室、電子產(chǎn)品加工、食品加工、快餐服務(wù)等領(lǐng)域。相比乳膠手套、丁腈手套等，PVC手套具有穿戴方便、透氣性好、手感舒適、耐酸堿、隔離效果好、不會(huì)引起皮膚過(guò)敏、價(jià)格便宜等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)還具備抗靜電的特性。

    目前歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)均已通過(guò)相關(guān)立法，要求有關(guān)行業(yè)必須配備一次性手套。資料顯示，一次性PVC手套的應(yīng)用在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)普及，未來(lái)在食品、電子等行業(yè)還有一定發(fā)展空間，平均增速在10%左右。但發(fā)展中國(guó)家受制于社會(huì)發(fā)展水平和缺乏相關(guān)政策、立法，目前普及率較低，長(zhǎng)期還有較大發(fā)展空間。另外，國(guó)家發(fā)布了新版GMP規(guī)定，制定了更高的環(huán)境和驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)，這就對(duì)醫(yī)療、食品生產(chǎn)機(jī)構(gòu)等提出了更高要求，企業(yè)要符合新的標(biāo)準(zhǔn)，自身設(shè)備必須進(jìn)行相應(yīng)的改造升級(jí)，可能觸發(fā)一次性PVC手套替代乳膠手套的步伐加快。

    我國(guó)是全球最大的PVC手套生產(chǎn)國(guó)。據(jù)悉，藍(lán)帆股份產(chǎn)能規(guī)模國(guó)內(nèi)第二，僅次于石家莊鴻銳集團(tuán)，而一次性PVC手套生產(chǎn)線平均車速達(dá)到110支/分鐘，醫(yī)療品率達(dá)到90%以上，均為國(guó)內(nèi)第一。2010年，該公司PVC手套產(chǎn)能53億支，銷量超過(guò)50億支。隨著募集資金項(xiàng)目和超募資金項(xiàng)目的迅速推進(jìn)，未來(lái)兩年產(chǎn)能將快速增長(zhǎng)。截至2010年末，公司生產(chǎn)線共計(jì)53條，今年5月14日，公司同意使用超募資金9888.11萬(wàn)元投資建設(shè)“年產(chǎn)20億支PVC手套生產(chǎn)線項(xiàng)目”，據(jù)此估計(jì)，截至2011年末，公司生產(chǎn)線將增至73條左右，每條生產(chǎn)線的產(chǎn)能為1億支/年，保守估計(jì)，屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)到73億支。

三道“枷鎖”絆住腳步

    如果說(shuō)“一次性”概念有廣闊的市場(chǎng)空間的話，那么，是誰(shuí)給藍(lán)帆股份這頭“巨鱷”栓上羈絆的枷鎖？

    枷鎖一，A股市場(chǎng)的普遍下滑是藍(lán)帆股份股價(jià)下滑的導(dǎo)火線。眾所周知，今年年初以來(lái)，國(guó)家并沒(méi)有放松緊縮性流動(dòng)政策，流動(dòng)性的下降致使A股市場(chǎng)表現(xiàn)不理想，一直處于2610點(diǎn)~3100點(diǎn)寬幅震蕩。各大板塊股票也隨之表現(xiàn)不佳，漲漲跌跌，如同過(guò)山車。

    枷鎖二，原材料持續(xù)漲價(jià)和人民幣升值是藍(lán)帆股份股價(jià)下滑的主因。PVC塑膠手套原材料是PVC糊樹(shù)脂、增塑劑等，為普通化工原料，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，但由于其占營(yíng)業(yè)成本的比重較高，如果原料價(jià)格在未來(lái)出現(xiàn)較大波動(dòng)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

    藍(lán)帆股份董秘韓邦友向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“今年一季度本公司凈利潤(rùn)大幅下滑，主要是原材料持續(xù)漲價(jià)和人民幣升值所致。去年12月份，PVC糊樹(shù)脂訂貨價(jià)格為1580美元一份合同，去年11月份增塑劑訂貨價(jià)格為1800美元一份合同；而今年6月份，PVC糊樹(shù)脂訂貨價(jià)格已漲至13000元人民幣一份合同，同年3月份增塑劑訂貨價(jià)格為1990美元一份合同，4月份增塑劑訂貨價(jià)已漲至15500元人民幣一份合同。每份合同為700噸，每年生產(chǎn)PVC塑膠手套所需原材料數(shù)量為PVC糊樹(shù)脂和增塑劑各1萬(wàn)噸?！?/p>

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年11~12月份人民幣兌美元匯率在6.7附近，相應(yīng)的，PVC糊樹(shù)脂、增塑劑訂貨價(jià)格分別為每份合同10586元人民幣和12060元人民幣；今年以來(lái)，這兩項(xiàng)主要原材料成本價(jià)格已分別上漲約22.8%和28.5%。據(jù)悉，2009年這兩項(xiàng)共計(jì)占公司生產(chǎn)成本的48.73%左右。受制于原材料上漲而公司產(chǎn)品提價(jià)滯后，使得毛利率下滑至目前8.08%左右，較2010年1~12月份毛利率14.48%下降6.4%。

    枷鎖三，藍(lán)帆股份暫時(shí)犧牲利潤(rùn)，以搶占國(guó)內(nèi)“地盤”。由于一次性PVC手套的應(yīng)用在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)普及，行業(yè)發(fā)展比較成熟，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期而言仍有較大發(fā)展空間，經(jīng)營(yíng)的勝負(fù)往往取決于是否比對(duì)手快“一瞬”，目前公司逆市擴(kuò)張，采用薄利多銷的營(yíng)銷策略，迅速搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以壓縮利潤(rùn)空間換取占領(lǐng)市場(chǎng)的時(shí)間。

提價(jià)預(yù)期或改善“增銷不增利”

    韓邦友在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱：“目前公司產(chǎn)品價(jià)格比一季度有所增長(zhǎng)，考慮到原材料價(jià)格持續(xù)上漲以及人民幣升值的影響，公司或?qū)⒖紤]對(duì)產(chǎn)品提價(jià)?！?/p>

    藍(lán)帆股份銷售人員左先生向記者透露：“目前，一次性PVC手套共有6種型號(hào)，價(jià)格一般在0.4元一對(duì)，500對(duì)一箱，每箱價(jià)格在190~260元人民幣。目前公司產(chǎn)品價(jià)格比起國(guó)內(nèi)其他廠商的乳膠手套產(chǎn)品價(jià)格要便宜，價(jià)格屬于中等水平，比較有競(jìng)爭(zhēng)力。”

    有券商分析人士認(rèn)為，由于原材料成本價(jià)格上漲約25%左右，假設(shè)價(jià)格也上漲25%，即每對(duì)手套價(jià)格由0.4元漲至0.5元，按照2011銷量增速將達(dá)到30%來(lái)估計(jì)，至2011年底，銷售收入增速將達(dá)到32.6%左右，稍高于目前成本增長(zhǎng)幅度近8個(gè)百分點(diǎn)，這不僅可以最大限度地保證資源、能源的有效利用，也有利于公司通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步確立公司在行業(yè)中的主導(dǎo)地位，進(jìn)而改善公司的盈利狀況，這將增厚公司凈利潤(rùn)，扭轉(zhuǎn)目前“增銷不增利”的現(xiàn)象。

    長(zhǎng)江證券分析師嚴(yán)鵬認(rèn)為，預(yù)計(jì)公司2011、2012年EPS分別為0.99元和1.35元，考慮到PVC手套市場(chǎng)空間較大，公司產(chǎn)能將較快增長(zhǎng)，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

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