基金達(dá)成共識(shí)：通脹壓力未消 反彈空間有限

每經(jīng)記者  李娜

    本周，滬深股市一轉(zhuǎn)頹勢(shì)，上證指數(shù)上漲百余點(diǎn)，周漲幅逼近3%。

    水泥行業(yè)在本周熱得發(fā)燙，建材、煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)也有所表現(xiàn)，個(gè)股迎來(lái)普漲。前期，市場(chǎng)進(jìn)入底部區(qū)域之聲此起彼伏。本周市場(chǎng)的上揚(yáng)，是否意味著市場(chǎng)底部已經(jīng)確立，市場(chǎng)迎來(lái)了反轉(zhuǎn)時(shí)刻？

    在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，多家基金公司的投研人士對(duì)本周的行情達(dá)成共識(shí)：本周滬深股市的大幅上漲，只是超跌反彈和市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，并不能看作反轉(zhuǎn)，且反彈空間不會(huì)太大。通脹作為今年的首要壓力，其給緊縮政策帶來(lái)的影響仍未完全消化，從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看目前也沒(méi)有亮點(diǎn)，真正意義上的反轉(zhuǎn)仍需要耐心等待。

談反轉(zhuǎn)還太早

    年初以來(lái)，公募基金對(duì)2011年市場(chǎng)的研判一直就存在分歧，這種分歧至今仍未消除。然而，在提到本周市場(chǎng)上揚(yáng)時(shí)，公募基金達(dá)成共識(shí)：對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的謹(jǐn)慎基調(diào)并沒(méi)有改變。

    在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，多家基金公司的投研人士均表示，本周滬深股市的大幅上漲，只是超跌反彈和市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，并不能看作是反轉(zhuǎn)，且反彈空間不會(huì)太大。

    此前，對(duì)2011年市場(chǎng)持悲觀態(tài)度的基金經(jīng)理認(rèn)為，就宏觀經(jīng)濟(jì)而言，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不是很樂(lè)觀。目前歐債問(wèn)題還不明朗，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不夠穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)通貨膨脹即使見(jiàn)頂，也將在一段時(shí)間維持高位。通貨膨脹是今年首要問(wèn)題，要控制通脹就可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，市場(chǎng)全年都會(huì)處在震蕩中。

    國(guó)泰基金經(jīng)理王航表示，6月底是銀行上半年信貸考核的時(shí)間點(diǎn)，預(yù)計(jì)這一因素對(duì)市場(chǎng)的影響還將持續(xù)一段時(shí)間，從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)資金面的不足可能會(huì)在一定程度上制約大盤(pán)反彈的空間。

    滬上某合資基金公司的基金經(jīng)理表示，通脹可能會(huì)在6月見(jiàn)頂，加息也可能7月初出現(xiàn)，“目前，從各個(gè)方面反饋的信息來(lái)看，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期下滑。我們認(rèn)為，未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)，市場(chǎng)將維持震蕩狀態(tài)，三季度末才會(huì)有明顯的機(jī)會(huì)”。

    興全基金投資總監(jiān)王曉明則是明確表示，反彈在這個(gè)資金總體比較緊張的時(shí)候展開(kāi)，一方面是因?yàn)橛行┕善钡嗔?，另一方面大家預(yù)期7月初資金面緊張的局面會(huì)有所緩解。但因?yàn)檠胄袑?duì)通脹問(wèn)題的警惕，估計(jì)資金緊張很難實(shí)質(zhì)緩解，政府在目前融資平臺(tái)尾大不掉的情況下，不傾向通過(guò)利率調(diào)整的方式緩解通脹壓力，只有收緊資金口，因?yàn)橥涍€沒(méi)有明顯緩解，資金很難實(shí)質(zhì)放松。經(jīng)濟(jì)基本面上沒(méi)有太多亮點(diǎn)，反彈的空間不會(huì)大。同時(shí)資金要求的回報(bào)不斷提高，壓制了市場(chǎng)估值空間，而且目前預(yù)期上沒(méi)有特別讓市場(chǎng)驚喜的東西。

    深圳某大型基金公司的基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在市場(chǎng)談反轉(zhuǎn)還太早，趁著反彈波段操作獲取一些收益還是可以考慮的。

    據(jù)了解，部分4、5月份成立的次新基金，雖然成功逃過(guò)了這場(chǎng)暴跌，卻在為選擇何時(shí)進(jìn)場(chǎng)有些犯愁。尋找市場(chǎng)底部區(qū)域顯然并不簡(jiǎn)單。一只5月成立的次新基金表示，基金建倉(cāng)總體偏穩(wěn)健，本周的反彈中，他們并沒(méi)有選擇大幅建倉(cāng)，而是采取了逐步加倉(cāng)的思路。

基金小幅調(diào)倉(cāng)換股

    水泥行業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)是本周的熱點(diǎn)。不過(guò)，對(duì)水泥股，來(lái)自公募基金的看法卻并不統(tǒng)一。北京某基金公司認(rèn)為，從歷史上來(lái)看，水泥股目前還可以，去年四季度水泥提價(jià)后，今年前三季度水泥股的業(yè)績(jī)還是可以確定的。保障房建設(shè)會(huì)抵消房地產(chǎn)政策調(diào)控的影響。買(mǎi)水泥股最主要的是看供給，在供給方面水泥淘汰落后產(chǎn)能，集中度進(jìn)一步提高。

    滬上某基金公司認(rèn)為，水泥股短期內(nèi)受保障房建設(shè)的影響，中期則面臨宏觀緊縮對(duì)行業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，中期不是那么看好。

    滬深交易所的統(tǒng)計(jì)顯示，6月14日，華新水泥（600801，收盤(pán)價(jià)25.40元）、冀東水泥（000401，收盤(pán)價(jià)24.56元）買(mǎi)賣(mài)成交席位上均有機(jī)構(gòu)身影，獅頭股份（600539，收盤(pán)價(jià)13.72元）的成交席上，機(jī)構(gòu)選擇了出貨。在巢東股份（600318，收盤(pán)價(jià)20.24元）和江西水泥（000789，收盤(pán)價(jià)17.11元）上，機(jī)構(gòu)更多地選擇了買(mǎi)進(jìn)。而在本周四，四川雙馬（000935，前收盤(pán)價(jià)13.23元）停牌前日，機(jī)構(gòu)選擇了賣(mài)出。

    事實(shí)上，自股指3000點(diǎn)以來(lái)的下跌中，基金也沒(méi)有閑著。在本輪調(diào)整中，基金順勢(shì)調(diào)低了倉(cāng)位，手中也有了部分籌碼。深圳某基金公司的基金經(jīng)理告訴記者，以前看好的有幾只成長(zhǎng)股，本周他們?cè)诘臀毁I(mǎi)了一些。

    “前期倉(cāng)位降下來(lái)了一些，本周加了點(diǎn)  （倉(cāng)），買(mǎi)了一些超跌個(gè)股，準(zhǔn)備波段操作。”一只中等規(guī)?；鸬幕鸾?jīng)理私下向記者表示。

    不過(guò)，北京某基金經(jīng)理表示，這波下跌以來(lái)沒(méi)有太大調(diào)整，主要還是從長(zhǎng)期的角度考慮，布局了個(gè)別股票。

    交易所信息顯示，部分醫(yī)藥、地產(chǎn)等個(gè)股的買(mǎi)方成交席位上，也出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的身影。

    滬上某基金公司投資人士表示，在底部區(qū)域小幅調(diào)整持股結(jié)構(gòu)還是有的。但只要基本面沒(méi)有發(fā)生重大變化，那些跌幅比較大被套的股票也沒(méi)有太大必要現(xiàn)在割肉。

成長(zhǎng)股和周期股都有機(jī)會(huì)

    近期建材、水泥和煤炭等板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓市場(chǎng)的目光聚焦周期性板塊。不過(guò)在公募基金的預(yù)判中，未來(lái)的市場(chǎng)反彈，周期型和成長(zhǎng)性個(gè)股都會(huì)存在不同的機(jī)會(huì)。

    “我個(gè)人認(rèn)為，反彈應(yīng)該是一個(gè)全面性上漲，周期品種會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)，具體來(lái)看，汽車(chē)、家電和房地產(chǎn)等，房地產(chǎn)主要是龍頭。這波跌下來(lái)對(duì)這些板塊還是很有利的。尋找被錯(cuò)殺的新興產(chǎn)業(yè)股不是件容易的事情，是百里挑一，很難?！苯衲陿I(yè)績(jī)進(jìn)入前1/4的某基金掌門(mén)人告訴記者。深圳某大型基金公司此前也表示，仍舊看好周期股的行情。

    不過(guò)，對(duì)成長(zhǎng)股偏愛(ài)的基金經(jīng)理們，也依然看好市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，成長(zhǎng)性個(gè)股蘊(yùn)藏的機(jī)遇。

    滬上某基金經(jīng)理就告訴記者，其更看好成長(zhǎng)性行業(yè)當(dāng)中的機(jī)會(huì)。具體行業(yè)方面，更看好高端機(jī)械裝備制造、消費(fèi)類(lèi)個(gè)股?！爱?dāng)然這需要花費(fèi)更多的精力。我們會(huì)細(xì)分到行業(yè)，結(jié)合政策面情況來(lái)看哪些適合做短期反彈，哪些適合做長(zhǎng)期。不過(guò)，周期類(lèi)的建材、水泥等行業(yè)還是比較看好的?！痹摶鸾?jīng)理說(shuō)。

    廣州某基金公司投研人士在微博上表示，市場(chǎng)的信心似乎有所恢復(fù)。目前的市場(chǎng)環(huán)境挺像2004年到2005年，市場(chǎng)處于弱市，但估值便宜，因此，倉(cāng)位控制不再是第一要?jiǎng)?wù)。該人士表示，“集中優(yōu)勢(shì)兵力打殲滅戰(zhàn)”，將主要倉(cāng)位集中在少數(shù)板塊，似乎比單純降倉(cāng)有效。

    而王曉明則表示，在資金面總體收緊的情況下，只會(huì)出現(xiàn)局部行情，因此對(duì)個(gè)股的挖掘很關(guān)鍵，成長(zhǎng)性公司在弱市中表現(xiàn)會(huì)更活躍、持續(xù)，但對(duì)基金經(jīng)理的擇股能力是挑戰(zhàn)。藍(lán)籌股更多表現(xiàn)在穩(wěn)定增長(zhǎng)上，“故事”不多但安全性較高，因此弱市中藍(lán)籌股常走波段行情，成長(zhǎng)性個(gè)股漲幅通常會(huì)更大，尤其是進(jìn)行合理的擇時(shí)之后。不過(guò)他表示，“流動(dòng)性會(huì)存在一些問(wèn)題。因此我不建議大家過(guò)于關(guān)注行業(yè)類(lèi)的篩選，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，行業(yè)的普遍性不強(qiáng)，關(guān)鍵看公司的盈利模式、品牌、供需關(guān)系等核心競(jìng)爭(zhēng)要素，然后再結(jié)合估值和技術(shù)面分析，幫助回避中期風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

    國(guó)泰王航則表示，在消息面無(wú)重大變化之時(shí)，投資者不必過(guò)度恐慌，可以積極關(guān)注中報(bào)有預(yù)增的上市公司以及受益于通脹回落的品種進(jìn)行深入挖掘，把握事件性投資機(jī)會(huì)的同時(shí)積極迎接下半年行情。

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