機(jī)構(gòu)評級

中原內(nèi)配

代碼：002448收盤價：32.70元評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：光大證券

    中原內(nèi)配日前正式成為FPT的供應(yīng)商。FPT是全球汽車動力總成業(yè)的佼佼者，發(fā)動機(jī)年產(chǎn)量為310萬臺，對公司產(chǎn)品內(nèi)燃機(jī)缸套的年需求量在1500萬只以上。

    此次公司成功進(jìn)入FPT配套體系，表明公司在開拓歐洲市場方面取得重大突破。公司在國際內(nèi)燃機(jī)缸套市場的份額有望在未來3～5年由現(xiàn)在的10%提升至30%。

    國內(nèi)有望于2012年7月1日開始在重型內(nèi)燃機(jī)上推行國4排放法規(guī)，而達(dá)到國4排放標(biāo)準(zhǔn)的柴油機(jī)對缸套的性能要求將顯著提高，也將規(guī)范缸套市場，使發(fā)動機(jī)企業(yè)不能再輕易更換缸套供應(yīng)商,有助于公司提高產(chǎn)品毛利率。

    雖然今年國內(nèi)車市增速顯著放緩，但3月底以來，美國的乘用車缸套訂單呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，老產(chǎn)品訂單同比增長50%，新產(chǎn)品陸續(xù)投產(chǎn)。公司募投項目計劃于9月投產(chǎn)，但產(chǎn)能依然嚴(yán)重不足，部分產(chǎn)品雖然提價10%，訂單仍難以滿足。

    光大證券將公司2011～2013年的每股收益預(yù)測大幅上調(diào)至1.72元，2.30元和2.99元，將公司評級由“增持”上調(diào)至“買入”，給予目標(biāo)價43元。

海正藥業(yè)

代碼：600267收盤價：36.04元評級：強(qiáng)烈推薦  評級機(jī)構(gòu)：中投證券

    海正藥業(yè)擬與輝瑞共同投資設(shè)立合資公司，投資總額約為2.95億美元。合作生產(chǎn)以提供高質(zhì)量的藥物、通過全球的銷售和營銷平臺實現(xiàn)有關(guān)藥物更廣泛的商業(yè)化、以及研究開發(fā)專利到期藥物。

    海正與輝瑞的合作主要針對的是國內(nèi)制劑市場，未來產(chǎn)品將采用合資公司的品牌而非OEM。本次合作中，輝瑞看中海正藥業(yè)豐富的國內(nèi)制劑批文、產(chǎn)品梯隊以及國內(nèi)銷售隊伍；而海正看中的是輝瑞強(qiáng)大的國際品牌優(yōu)勢、專利產(chǎn)品以及營銷能力。

    海正藥業(yè)正在經(jīng)歷從特色原料藥企業(yè)向品牌仿制藥企業(yè)轉(zhuǎn)型之路。從協(xié)議內(nèi)容來看，合作從此前的獸藥、中間體等少數(shù)產(chǎn)品擴(kuò)展到越來越多的領(lǐng)域；從合作方式來看，從早期的轉(zhuǎn)移生產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)變成合資建廠共同開發(fā)。中國巨大內(nèi)需也吸引越來越多的跨國公司選擇跟海正合作。

    中投證券認(rèn)為，海正藥業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)不可多得的戰(zhàn)略性品種，預(yù)測其2011～2012年每股收益1.00元和1.47元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

羅萊家紡

代碼：002293收盤價：76.28元評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：光大證券

    羅萊家紡采用多品牌戰(zhàn)略，在擁有自有品牌“羅萊”的基礎(chǔ)上，還代理了許多國外高端品牌，且近年來創(chuàng)設(shè)了多個副牌以實現(xiàn)渠道下沉。2010年公司營業(yè)收入18.19億元，三年復(fù)合增長率26%；凈利潤2.09億元，三年復(fù)合增長率24%。

    加盟店的高占比使得公司整體毛利率較低，但由于加盟店的存貨、期間費(fèi)用不計入公司核算，所以公司銷售凈利率更高、存貨周轉(zhuǎn)更快，從而獲得更高的凈資產(chǎn)收益率。上市為羅萊家紡的渠道擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥愕馁Y金，2010年羅萊渠道數(shù)量率先突破2000家，在全國形成覆蓋面最廣的家紡網(wǎng)絡(luò)體系。超募資金更是為公司未來發(fā)展和并購機(jī)會增加更多可能。

    受益于消費(fèi)升級、城鎮(zhèn)化率提高、喬遷消費(fèi)促進(jìn)及婚慶消費(fèi)提供動力，未來10年家紡行業(yè)有望維持20%～25%以上的強(qiáng)勁增長。家紡行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較低，目前跑馬圈地式的外延擴(kuò)張是主要發(fā)展方式。

    目前三大上市家紡企業(yè)仍只是區(qū)域性強(qiáng)勢品牌，未來需走向全國擴(kuò)張。光大證券看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展，預(yù)計2011～2012年每股收益2.42元和3.49元，維持“買入”評級。

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