險資一季度重倉成長股

　　注重風險控制，是保險資金參與資本市場投資的第一準則，正因為如此，諸如工商銀行(601398)、大秦鐵路(601006)、中興通訊(000063)、貴州茅臺(600519)等一、二線藍籌績優(yōu)股往往是其重點配置對象，這在上市公司所披露的2011年一季度股東名單中也有所體現。然而仔細盤點險資一季度持股標的后不難發(fā)現，除積極配置一、二線成長股外，對重組概念股的押注及對熱點題材股的追擊同樣是險資的投資模式。

　　穩(wěn)拿大秦鐵路

　　據統(tǒng)計，保險機構今年一季度共進駐553家公司的十大流通股東序列，而按照持股市值排列，險資集中持有的前六大重倉股分別為工商銀行、中信證券(600030)、農業(yè)銀行(601288)、民生銀行(600016)、建設銀行(601939)和大秦鐵路。其中險資對大秦鐵路的持續(xù)加倉可看作是其價值投資的典范。

　　數據顯示，平安人壽、太平洋人壽以及中國人壽下屬三款產品今年一季度末已合計持有大秦鐵路4.71億股，較去年末再度增加5000萬股。而今年以來大秦鐵路股價呈現出一路上漲的趨勢，就在近期大盤持續(xù)下挫的背景下，公司5月4日股價仍放量創(chuàng)出今年以來新高，其脫離大盤走勢的強勢姿態(tài)較為明顯。

　　作為國內鐵路運輸的龍頭，各家投研機構對大秦鐵路未來的經營看點頗為一致。中銀國際最新研報即指出，未來煤炭需求仍將保持較好的增長態(tài)勢，而公司在西北、華北的煤炭及貨物運輸戰(zhàn)略地位突出，未來同時也將受益于鐵道部（其實際控制人）市場化改革。

　　一位長期關注大秦鐵路的私募界人士也對記者表示，險資看中大秦鐵路側面證明其股價具有一定的安全邊際，按照2010年的市盈率和派息率公司都是兩市較好的投資標的，且今年一季度也繼續(xù)保持了良好增勢。除此之外，未來鐵道部的市場化改革也值得關注，因為只有實現實體經營，才可以真正地把鐵路經營效率提高，但目前行政管理的效率遠遠低于公司制管理的效率。而在鐵道部實施改革的預期之下，大秦鐵路未來也將面臨較大的發(fā)展機遇。

　　追捧超聲電子

　　除大秦鐵路外，就個股而言，超聲電子(000823)和上海梅林(600073)可謂是保險機構一季度最為追捧的兩只個股，兩公司在報告期末各自獲得了五只險資產品的競相增持。

　　今日，超聲電子發(fā)布定向增發(fā)預案，公司擬以不低于13.80元/股價格，非公開發(fā)行不超過6800萬股，募集資金總額8.5億元，擬用于投資電容式觸摸屏產業(yè)化建設項目和高性能特種覆銅板技術改造項目。公司擬利用自身在印制電路板及LCD顯示領域已有的優(yōu)勢，投建電容式觸控屏及高性能特種覆銅板生產線，設計生產能力分別為年產25萬平方米電容式觸摸屏，以及年產690萬平方米覆銅板及半固化片。項目的實施將進一步提升公司電容屏和覆銅板的技術水平和產業(yè)規(guī)模，強化企業(yè)產業(yè)鏈地位和競爭力，優(yōu)化產品結構、增大產業(yè)規(guī)模、提高贏利能力。

　　券商分析人士認為，超聲電子是少數有能力提供“觸摸屏+液晶屏”的國內廠商，擁有自主研發(fā)的電容觸摸屏專利生產技術。公司目前正在進行的電容式觸摸屏技改項目，預計今年7月正式投產，將新增年產4.5萬平米電容式觸摸屏的生產能力。觸摸屏技改項目的實施將可以滿足更多智能手機、平板電腦等下游廠商對電容式觸摸屏的需求，進而幫助公司擴大其在液晶顯示領域內的優(yōu)勢和市場份額。

　　押寶上海梅林

　　除成長類個股外，險資對重組股的投資判斷也頗為獨到。以上海梅林為例，在去年末尚無任何投資機構進駐的前提下，公司在一季度突然獲得了中國人壽、泰康人壽旗下5只險資產品的集中建倉，合計持有1444萬股。

　　上海梅林作為上海國資旗下的資本平臺之一，公司去年12月曾推出定向增發(fā)方案以收購集團旗下的相關食品主業(yè)資產。不過，由于上海梅林旗下分支業(yè)務中包含有房地產資產，而2010年以來隨著國家對房地產行業(yè)調控的愈加嚴厲，涉足房地產行業(yè)的上市公司再融資均已被擱置，因此外界對“涉房”的上海梅林此次增發(fā)最終能否獲得批文也有所懷疑，公司股價也在上述方案披露后持續(xù)下跌。如今來看，上述險資正是在上海梅林股價回落后開始對其低調建倉并“押寶”成功。今年3月，為了給定向增發(fā)“清障”，上海梅林宣布剝離其地產業(yè)務并同時推出了新一版定增方案。在分析人士看來，此次增發(fā)目的旨在推進光明食品集團休閑食品主業(yè)的整體上市，擬注多項資產的毛利率較高，可增強上市公司的盈利能力。

　　值得一提的是，與外界對險資“投資穩(wěn)健、注重控風險”這一整體現象不同的是，個別險資產品事實上也參與熱點題材股的投資操作。去年12月末，啤酒花(600090)宣布下屬子公司獲得新疆維吾爾自治區(qū)國土資源廳頒發(fā)的五個礦產勘查項目的《礦產資源勘查許可證》，受此消息刺激，公司股價此后連續(xù)大漲，而公司最新季報則顯示人壽系旗下四只產品在一季度聯袂增持，持股數從129萬股至565萬股不等。此外，身披“高鐵概念股”的博深工具(002282)在今年一季度也獲得了中國人壽以及招商信諾人壽共兩只產品的合力買入。