2011-04-20 02:49:32
鑒于美元仍是不可取代的儲(chǔ)備貨幣，我們或許不該為美債擔(dān)心。但如果歐洲甚至亞洲再出現(xiàn)信用危機(jī)，那么我們應(yīng)為自己擔(dān)心了。
美債反應(yīng)：只打了個(gè)“哈欠”雖然標(biāo)普確認(rèn)美國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)依然是最高的AAA級(jí)，但此次卻是標(biāo)普首次下調(diào)美國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)展望。自從標(biāo)普1989年開始對(duì)美國(guó)國(guó)債的展望進(jìn)行評(píng)級(jí)以來(lái)，它給出的評(píng)級(jí)一直是“穩(wěn)定”。
127個(gè)國(guó)家的主權(quán)債務(wù)只有19個(gè)獲標(biāo)普的AAA評(píng)級(jí)。在這19個(gè)國(guó)家中，美國(guó)是唯一一個(gè)評(píng)級(jí)展望為負(fù)面的國(guó)家。過(guò)去幾年中失去標(biāo)普AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家包括：愛(ài)爾蘭和西班牙（2009年）以及日本（2001年）。
顯示未來(lái)2年內(nèi)，美國(guó)AAA評(píng)級(jí)被下調(diào)的可能性為1/3。標(biāo)普表示，美國(guó)決策者可能無(wú)法就削減龐大預(yù)算赤字的計(jì)劃達(dá)成一致。美國(guó)的長(zhǎng)期財(cái)政狀況引發(fā)持續(xù)擔(dān)憂。
高盛很快發(fā)布了一份紀(jì)要稱，展望下調(diào)不會(huì)立即改變美國(guó)債市，只有潛在主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)才會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊。有趣的是，美債事后只打了一個(gè) “哈欠”。周一，2年期國(guó)債收漲3/32，收益率報(bào)0.65%；5年期品種漲11/32，收益率報(bào)2.06%。10年期和30年期幾乎紋絲不動(dòng)，均上揚(yáng)11/32。截至昨日19時(shí)20分，美國(guó)債小幅走低。其中10年和30年期收益率均上漲0.02%。
而受避險(xiǎn)需求推動(dòng)，美元昨日大漲0.85%至75.46。其中權(quán)重最大的歐元對(duì)美元重挫1.3%，但美元對(duì)日元仍下跌0.8%。截至昨日19時(shí)20分，美元指數(shù)報(bào)75.22，跌幅0.33%。
此次標(biāo)普下調(diào)美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)展望和此前它調(diào)整對(duì)英國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)類似。2009年5月，標(biāo)普下調(diào)了評(píng)級(jí)為AAA的英國(guó)國(guó)債的展望，并警告說(shuō)，如果英國(guó)政府無(wú)法提出切實(shí)可行的方案以應(yīng)對(duì)赤字和債務(wù)問(wèn)題，有可能下調(diào)該國(guó)的信用評(píng)級(jí)。
赤字和債務(wù)問(wèn)題隨后成為2010年5月英國(guó)大選的主要焦點(diǎn)。大選結(jié)束后，保守黨和自由民主黨組成的聯(lián)合政府通過(guò)了強(qiáng)硬的赤字削減計(jì)劃。2010年10月，標(biāo)普將英國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)展望調(diào)回至“穩(wěn)定”。
渣打銀行經(jīng)濟(jì)師黃國(guó)璋表示，由于美元作為全球儲(chǔ)備貨幣且流通量接近7成，標(biāo)普最終下調(diào)美債評(píng)級(jí)概率很低。唯一需要擔(dān)心的是，下調(diào)展望或推升長(zhǎng)期國(guó)債利率，這將對(duì)基準(zhǔn)利率造成上行壓力。而如果美元加息預(yù)期大增，無(wú)疑將阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。
資料顯示，過(guò)去22年來(lái)，標(biāo)普曾212次下調(diào)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)展望至負(fù)面，隨后有118次下調(diào)評(píng)級(jí)，比重約為56%。連帶情緒或誘發(fā)全球債務(wù)危機(jī)這次，驚聲尖叫的是全球股市。
周一，美國(guó)三大股指全線走低。其中，道指暴跌1.14%至12201.59點(diǎn)；標(biāo)普500下挫1.1%，創(chuàng)一個(gè)月來(lái)最大跌幅。
歐洲股市則緩過(guò)一口氣來(lái)。以英國(guó)富時(shí)100指數(shù)為例，其周一跌幅高達(dá)2.1%。但截至昨日20時(shí)18分已上漲0.7%。同期，德DAX、法CAC40指數(shù)分別漲0.6%和0.9%。即便如此，上證指數(shù)昨日仍大跌近2%。
“標(biāo)普下調(diào)展望主要針對(duì)共和、民主兩黨對(duì)財(cái)政預(yù)算的爭(zhēng)執(zhí)”，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“但我們判斷，雙方最終將達(dá)成一致?！?/p>
“即便美債風(fēng)險(xiǎn)較小，但今年二至三季度全球仍可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。首先，南歐四國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)較大，希臘更有債務(wù)重組可能；本周愛(ài)爾蘭很多銀行已被下調(diào)評(píng)級(jí)；下一個(gè)危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)很可能是西班牙。其次，即便美債不被下調(diào)評(píng)級(jí)，但隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體信用危機(jī)擔(dān)憂加劇，很可能在下半年產(chǎn)生連帶情緒效應(yīng)?！焙环Q，若連帶效應(yīng)引發(fā)全球股市拋盤，對(duì)A股利空將比較明顯，屆時(shí)可能出現(xiàn)熱錢回流美元。
事實(shí)上，歐債風(fēng)險(xiǎn)已逐漸顯現(xiàn)在近期歐元匯率上。截至昨日21時(shí)，歐元對(duì)美元報(bào)1.4287，本周已下跌近1%。
大宗商品二季度或承壓隨著歐元開始轉(zhuǎn)弱，另一大風(fēng)險(xiǎn)也浮出水面：大宗商品市場(chǎng)。
今年以來(lái)，代表商品市場(chǎng)的CRB指數(shù)已累計(jì)上揚(yáng)逾7%。其中美原油表現(xiàn)最為突出。從年初的93美元/桶一路漲至最高114美元/桶，漲幅超過(guò)13%。
不過(guò)，高盛近期大肆唱空和美債展望下調(diào)卻狠狠打擊了商品市場(chǎng)。截至昨日21時(shí)12分，全球大宗商品普遍走低。其中，美期油6月合約本周下跌3.5%至106.4美元/桶，美燃油期貨本周跌2.4%；金屬市場(chǎng)，倫銅、倫鋁主力合約分別下挫1.8%和5.4%；農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)漲跌不一，美玉米、美豆主力合約分別上揚(yáng)0.3%和0.03%，美豆油期貨卻下跌0.1%。
黃國(guó)璋認(rèn)為，避險(xiǎn)情緒是商品市場(chǎng)近期最大的下行壓力之一。首先，歐債危機(jī)加劇的同時(shí)，歐元區(qū)卻開始加息，英國(guó)也可能在年中加息。其次，標(biāo)普下調(diào)美債展望也將在一定程度上使資金回流美元和日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)。最后，中國(guó)連續(xù)加息和上調(diào)存準(zhǔn)率，也對(duì)商品市場(chǎng)造成壓力。預(yù)計(jì)今年第二季度，大宗商品市場(chǎng)將出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。其中美原油期貨將回落至107美元/桶附近。不過(guò)，據(jù)推算，下半年全球經(jīng)濟(jì)仍將維持增長(zhǎng)，進(jìn)而支撐商品市場(chǎng)繼續(xù)走高。
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