小盤股進入遲來冬季

　　本周前兩個交易日，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)震蕩下行，將上周的反彈成果盡數(shù)回吐，反彈的夭折令關注這兩個板塊的投資者再度陷入茫然。分析人士指出，一方面，這兩個板塊的股票在二季度仍將面臨大小非解禁和減持壓力；另一方面，部分個股仍然占有細分行業(yè)龍頭地位并保持著較高的成長性。短空長多、個股分化或許可以描述這兩個板塊的前途命運。

  　全面反攻時機未到

　　近期，中小板和創(chuàng)業(yè)板持續(xù)跑輸主板，背后的利空因素共振效應不容忽視。首先，以金融、地產(chǎn)、水泥、鋼鐵等低估值藍籌股的業(yè)績提升和以中小板及創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值股票的業(yè)績不及預期形成了鮮明對比，中小市值股票的估值劣勢在一季度凸顯出來。

　　其次，此前主要機構投資者對于周期類藍籌股的配置普遍偏低，引發(fā)了建倉行為對股價的推升。但由于增量資金有限，導致機構賣出中小市值股票以籌集建倉藍籌所需資金。另外，中小板和創(chuàng)業(yè)板的快速擴容也給股價上漲造成了一定的壓力。

　　除上述因素外值得注意的是，2011年一季度中小板和創(chuàng)業(yè)板的大小非股東減持力度有所加大。統(tǒng)計顯示，一季度這兩個板塊中共有57家公司遭到重要股東減持，總減持金額達到1.23億元，較去年四季度增長近1000萬元。一個更加不利的因素是，二季度這兩個板塊將再次迎來解禁高潮，解禁總額高達3308億元，其中創(chuàng)業(yè)板為369.4億元，中小板為2938.72億元，均創(chuàng)出單季解禁市值的歷史新高。

　　分析人士指出，盡管近期中小板和創(chuàng)業(yè)板的跌幅已經(jīng)不小，估值水平也已經(jīng)回歸至近一年來的較低水平，但解禁帶來的心理壓力仍不容忽視?？紤]到這一因素，這兩個板塊大幅反彈甚至反轉的條件還不成熟，投資者或許仍需要熬過這個遲來的“冬季”。

　　長期投資價值分化

　　最近一年來創(chuàng)業(yè)板和中小板普遍存在高價發(fā)行的特點，一些個股的成長性在上市之初就已經(jīng)在很大程度上透支了。統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板平均IPO市盈率高達70倍，而最近一年上市的中小板個股平均發(fā)行市盈率也達到55倍。

　　在這種情況下，二級市場上股票是否存在中長期投資價值，就取決于公司的成長性了。以創(chuàng)業(yè)板為例，在該板塊已經(jīng)公布2010年業(yè)績的公司中，僅有不到一半的營業(yè)利潤增長率高于30%，整體業(yè)績增速似乎并不理想。然而也有分析人士指出，對于面世僅一年半的創(chuàng)業(yè)板來說，2010年的業(yè)績增長并不能完全說明問題。一個重要的原因在于，創(chuàng)業(yè)板中的公司大多處在業(yè)務擴張期，通常處于這一階段的公司費用較高，因此會造成利潤增長并不顯著。進入2011年，一些較早上市的公司運用IPO募集資金投資的項目將逐漸進入收獲期。因此2011年的業(yè)績對于考量公司的成長性才更為關鍵，今后的幾年才是這些真正具有快速增長潛力公司的表現(xiàn)期。

　　基于上述考慮，對于中小板和創(chuàng)業(yè)板中的股票需要區(qū)分對待。一些政策鼓勵行業(yè)中的龍頭企業(yè)，由于其市場前景看好，公司具備較強的競爭力，其保持長期快速增長的可能性還是非常大的。

　　總體來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板整體走強的基礎仍然需要繼續(xù)夯實，而投資者對于二季度將要面對的利空因素也不必過分悲觀，對于那些具備中長期投資價值的公司，下跌無疑將提供一次難得的“打折”買入機會。