加息的背后

加息，加息，春眠不覺(jué)曉，處處加息吵，有人戲言。

    沒(méi)錯(cuò)，4月5日，中國(guó)政府再次提高基準(zhǔn)存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是年內(nèi)第二次加息；4月7日，歐洲央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，至1.25％。

    這下，有投資人擔(dān)心，似乎不光是新興市場(chǎng)困擾于通脹威脅，成熟市場(chǎng)的頻率也撥到了“緊縮政策”這一格上。

    但是市場(chǎng)的反應(yīng)頗為平靜，并沒(méi)有大幅起落。原因在于不管是中國(guó)的加息還是歐洲的加息都在預(yù)料之中，且這也不能作為“全球緊縮”的象征，確切的說(shuō)，應(yīng)當(dāng)是“貨幣政策正?；?。在正?；谋澈?，則意味著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和穩(wěn)步發(fā)展。

    歐洲之所以率先在成熟市場(chǎng)中加息，便是因?yàn)閺慕诠嫉臄?shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好于之前市場(chǎng)預(yù)期，主要是因?yàn)檎細(xì)W元區(qū)GDP三成的德國(guó)增長(zhǎng)迅猛。

    但歐洲的問(wèn)題依然存在，如歐元的升值對(duì)于歐洲尤其是德國(guó)的出口將帶來(lái)一定影響。另外，歐洲大部分國(guó)家在未來(lái)3～5年都面臨著財(cái)政緊縮的難題?！癙IGGS”國(guó)家里，2011年還有GDP同比負(fù)增長(zhǎng)的國(guó)家，這種情況下，還要緊縮財(cái)政赤字，壓力可想而知。

    歐洲目前的狀況，可以說(shuō)暫時(shí)擺脫了  “二次探底”的擔(dān)憂，但真正復(fù)蘇和恢復(fù)活力則任重道遠(yuǎn)。

    相比之下，中國(guó)政府的加息政策更多是為了抑制通脹，此外，也表明政府推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的堅(jiān)定決心，因?yàn)榧酉?huì)進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣升值壓力，從而也推動(dòng)出口外向型的企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐。同時(shí)，貸款利率較大幅度的上調(diào)顯示政府平抑房?jī)r(jià)的決心，要將經(jīng)濟(jì)從“房地產(chǎn)拉動(dòng)”的怪圈中逐漸放出。

    不管是中國(guó)，或是其他新興市場(chǎng)，通脹的主要推動(dòng)力來(lái)自食品價(jià)格。目前，隨著食品價(jià)格增速的放緩，且一旦天氣恢復(fù)正常態(tài)勢(shì)，食品價(jià)格甚至可能小幅回落，就意味著整體新興市場(chǎng)的通脹壓力會(huì)趨于平緩甚至消退。在這樣的情況下，新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)爆發(fā)力將重新顯現(xiàn)出來(lái)（尤其與成熟市場(chǎng)相比較時(shí)），投資人或會(huì)發(fā)現(xiàn)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)將再次成為收益較大的資產(chǎn)類別。

    （本文不作為投資的依據(jù)，僅供參考。更多財(cái)富視點(diǎn)文章請(qǐng)瀏覽www.hkbea.com.cn或東亞銀行財(cái)富管理官方博客blog.sina.com.cn/hkbeawm。）東亞銀行（中國(guó)）財(cái)富管理部

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