掛鉤通脹債券抗通脹基金享受實在收益

　　自2010年以來央行已連續(xù)開具多張治愈通脹的“藥方”：4次加息，9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。然而，從今年2月份CPI數(shù)據(jù)來看，通脹形勢依然是“騎虎難下”。如果放眼全球，在投資選擇上一些成熟市場有沒有抗通脹的“良藥”呢？事實上，面對通脹，在歐美國家中“通脹保護(hù)債券”往往會受到機構(gòu)投資者的青睞。

    在眾多投資者眼里，在物價上升時期，債券投資并不是最好的投資標(biāo)的。但是，對于通脹保護(hù)債券而言，其最大優(yōu)點就是確保投資者享受浮動利率帶來的真實收益，免被通脹削弱資金購買力。目前，最常見的通脹保護(hù)債券由美國財政部發(fā)行。這種債券與居民消費價格指數(shù)（CPI）掛鉤，當(dāng)通脹加?。–PI上升）時，其本金及派息會隨通脹率而水漲船高。

    在人們預(yù)計未來通脹會更加嚴(yán)重時，通脹保護(hù)債券能保護(hù)人們的購買力免受損失。通俗地講，假如一張面值1000美元的通脹保護(hù)債券票面息為2厘，而第一年美國通脹率為5％，那么其面值就會向上調(diào)整5％至1050美元。  票面利息仍然是2厘，但由于面值增加了，利息亦同時增加至21美元（1050x0.2％=21）?？梢?，投資通脹保護(hù)債券獲得的收益不僅跑贏了通脹，還獲得了真實收益，確實是一個抵抗通脹的工具。

    在通脹嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，通脹保護(hù)債券比一般國債更具吸引力，由于國債回報率固定，收益會因物價上升而削弱。而通脹保護(hù)債券隨通脹變動，因此備受市場追捧。去年10月25日，美國財政部標(biāo)售100億美元的5年期通脹保護(hù)債券，出現(xiàn)了投資者競相購買、貼錢搶購的盛況，最終成交金額高達(dá)284億美元。

    在歐美等成熟市場，人們除了直接投資通脹保護(hù)債券，還通過ETF等基金渠道投資于此類債券?？紤]到通脹保護(hù)債券由美國財政部發(fā)行，違約風(fēng)險較小。更為重要的是，美國的通脹保護(hù)債券是與美國通脹掛鉤，而研究表明中國與美國的通脹存在一定關(guān)聯(lián)性，因此，投資于美國通脹保護(hù)債券也能在一定程度上抗擊國內(nèi)通脹。

    雖然目前中國大陸的投資者難以直接購買通脹保護(hù)債券，但還是可以通過掛鉤此類投資標(biāo)的的基金實現(xiàn)間接投資。據(jù)了解，正在各銀行發(fā)售的博時抗通脹增強回報基金除了精選掛鉤大宗商品的證券外，還將與掛鉤通脹保護(hù)債券的證券列入了資產(chǎn)配置籃子，通過投資該基金，普通投資人有望享受到剔除通脹干擾后資產(chǎn)投資帶來的收益。

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