廣汽換股合并長豐 最快9月登陸A股 與三菱合資主打SUV

　　每經(jīng)特約記者 劉蘇 發(fā)自北京
　　
　　分析師稱，“這是廣汽集團(tuán)最為恰當(dāng)?shù)恼现贰?rdquo;這也是廣汽集團(tuán)首次入股廣汽長豐（600991，SH）時，廣汽集團(tuán)執(zhí)行董事、董秘盧颯所說“一攬子計劃”的逐步推進(jìn)。
　　
　　3月23日，廣汽集團(tuán)宣布重組廣汽長豐，按照方案，廣汽集團(tuán)將發(fā)行A股用于換取廣汽長豐所有股東的股份。換股吸收結(jié)束后，廣汽長豐退市，廣汽集團(tuán)為本次換股而發(fā)行的A股向證監(jiān)會申請在上交所上市交易。
　　
　　盧颯表示，如果一切順利，廣汽集團(tuán)最快9月底掛牌交易。此后，廣汽集團(tuán)將迅速與日本三菱汽車在長沙成立50：50的合資公司。目前廣汽三菱項目已獲得國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。
　　
　　自從頒布汽車振興規(guī)劃鼓勵兼并重組以來，廣汽集團(tuán)成為最大贏家，重組原長豐汽車之后，順利獲得了菲亞特和三菱的合資名額。如今，廣汽集團(tuán)按照計劃二次重組廣汽長豐，最終成立廣汽三菱合資公司，完成“三級跳”。
　　
　　廣汽集團(tuán)在3年的時間內(nèi)，完成了構(gòu)建A+H兩個資本運營平臺，再一次補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈的兩項戰(zhàn)略整合，實現(xiàn)了對大南方的區(qū)域布局。

　　資本重組 搭建兩個融資平臺
　　
　　作為中國第六大汽車制造商，廣州汽車集團(tuán)（以下簡稱廣汽集團(tuán)）上周宣布重組廣汽長豐的具體方案。盧颯表示，3月21日和22日，廣汽長豐和廣汽集團(tuán)先后召開董事會，批準(zhǔn)了相關(guān)方案。雙方將在未來45天后共同召開股東大會宣布重組方案是否通過。如重組方案通過，廣汽集團(tuán)將上報中國證監(jiān)會審批。如審批順利，廣汽集團(tuán)有望今年9月底A股上市。
　　
　　信達(dá)證券汽車行業(yè)分析師邢海芝對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國有大中型汽車企業(yè)最終回歸A股上市的政策導(dǎo)向是非常明顯的，接下來，汽車行業(yè)還會有更多企業(yè)在A股市場搭建資本運作平臺。
　　
　　2010年8月，廣汽集團(tuán)（02238，HK）以協(xié)議安排方式私有化駿威汽車（00203，HK）。
　　
　　邢海芝分析廣汽集團(tuán)的兩次資本運作認(rèn)為，曲線上市的時間成本比較低，這也是當(dāng)下廣汽集團(tuán)最好的選擇。由于IPO時間長，同時廣汽集團(tuán)自主品牌車型發(fā)展較為滯后，有可能主業(yè)務(wù)不符合上市標(biāo)準(zhǔn)，而且上市后融資更為迅速。
　　
　　至此，廣汽集團(tuán)通過私有化駿威汽車和換股吸收廣汽長豐有望實現(xiàn)H股和A股共同上市。廣汽集團(tuán)董事長張房有在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，在上交所和聯(lián)交所共同上市后，廣汽集團(tuán)融資更加自如。

　　合資三菱 完善車型整合品牌
　　
　　廣汽長豐總經(jīng)理付守杰在接受記者采訪時表示，廣汽三菱合資項目和二次重組長豐汽車其實是同一個項目，有先后順序。如果順利，9月底廣汽集團(tuán)A股上市之后，廣汽三菱也將成立，這一項目已獲得國家主管部門批準(zhǔn)。
　　
　　據(jù)盧颯介紹，廣汽三菱的合作將分為三步走。首先，廣汽集團(tuán)將以廣汽長豐為平臺，與三菱汽車成立股權(quán)比例為50:50的合資公司，開展深入合作；此后，三菱汽車將向新的合資公司導(dǎo)入新車型；最后，雙方將根據(jù)發(fā)展規(guī)劃向新合資公司追加投資，擴(kuò)大產(chǎn)能。
　　
　　對于三菱汽車與廣汽集團(tuán)的合資，三菱汽車中國方面相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，廣汽三菱合資生產(chǎn)的首款SUV將于2012年下半年上市。他表示，根據(jù)三菱汽車在中國的發(fā)展戰(zhàn)略，到2015年，三菱要在中國形成30萬輛整車產(chǎn)能。
　　
　　上述三菱方面人士還表示，三菱汽車將保持與東南汽車合資公司的股權(quán)不變。目前三菱直接及間接持有東南汽車約29.5%的股份，是東南汽車的第二大股東。
　　
　　50%與29.5%差距明顯，分析師稱，三菱汽車將在華戰(zhàn)略重點將向廣汽三菱傾斜是顯而易見的。
　　
　　付守杰表示，未來廣汽三菱的地位將是“揚己之長，補(bǔ)己之短”。他說，三菱是以SUV見長，要繼續(xù)發(fā)揚這個長處，同時廣汽三菱要“在SUV的基礎(chǔ)上，將來要做轎車，成為全系列、均衡穩(wěn)健發(fā)展的汽車生產(chǎn)商”。
　　
　　去年，廣汽長豐與三菱汽車合資生產(chǎn)的帕杰羅銷量歷史性地突破1萬輛。付守杰表示，長豐汽車原來有比較好的基礎(chǔ)，重組之后，在采購成本、銷售和管理費用等方面都已得到優(yōu)化，因此去年業(yè)績呈現(xiàn)增長。
　　
　　自主品牌方面，付守杰表示，廣汽長豐的自主品牌獵豹將從廣汽長豐剝離出來，由廣汽集團(tuán)自主品牌公司管理，使之成為傳祺之外廣汽的第二個自主乘用車品牌和基地。廣汽長豐主要生產(chǎn)SUV，彌補(bǔ)了廣汽自主品牌車型無SUV的空白。

　　現(xiàn)金流或成為擴(kuò)張大考驗
　　
　　兩度上市均未融資，但近年計劃投資花費巨大，難道廣汽集團(tuán)真的不差錢？
　　
　　“說不差錢不太準(zhǔn)確，但現(xiàn)階段廣汽沒有現(xiàn)金流壓力是事實，沒有迫切的融資需求。”張房有如是說。廣汽集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，廣汽在盈利規(guī)模、毛利率、凈利潤率及凈資產(chǎn)收益率等各個指標(biāo)上，均處于國內(nèi)汽車業(yè)領(lǐng)先地位。
　　
　　張房有解釋，“十二五”期間廣汽集團(tuán)的產(chǎn)能規(guī)劃和投資項目在“十一五”期間已經(jīng)進(jìn)行了均衡的投資，比如廣汽本田、廣汽豐田的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)等，因此現(xiàn)在沒有現(xiàn)金壓力。
　　
　　邢海芝分析，廣汽集團(tuán)重組廣汽長豐后，面臨產(chǎn)品、資本整合等問題，短期收益率將出現(xiàn)下降是必然的，需要兩到三年的時間調(diào)整。
　　
　　根據(jù)三菱方面相關(guān)負(fù)責(zé)人的介紹，廣汽三菱的首款整車將在2012年下半年投放市場。那么，達(dá)到盈虧平衡點，取得盈利，也需要兩到三年的時間。
　　
　　邢海芝分析，這期間，廣汽集團(tuán)的現(xiàn)金流成為其能否良性發(fā)展的重大考驗。