業(yè)績(jī)快報(bào)淘金五大“軍規(guī)”尋找可持續(xù)機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者  張雨  趙陽(yáng)戈

    恰逢一年一度的年報(bào)、季報(bào)發(fā)布期，上市公司業(yè)績(jī)?cè)俣瘸蔀榇蠹覠嶙h的話題。許多投資者或許會(huì)發(fā)現(xiàn)，有部分上市公司在去年前

    三季度默默無(wú)聞的情況下，第四季度的業(yè)績(jī)卻發(fā)生了“變臉”，有些是急增，有些是突現(xiàn)巨虧。

    那么在業(yè)績(jī)突變背后，是什么因素在作用呢？投資者能否從上市公司的業(yè)績(jī)快報(bào)中探尋出投資機(jī)會(huì)呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)已公布業(yè)績(jī)快報(bào)的700多只個(gè)股進(jìn)行詳細(xì)的梳理與統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，約有70只個(gè)股在去年第四季度的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大的增幅，達(dá)到或超過(guò)前三季度業(yè)績(jī)的總和；另外還有幾家公司在去年第四季度，因?yàn)楦鞣N原因紛紛深陷巨虧陰霾之中。  

    每年這個(gè)時(shí)候，正是上市公司紛紛發(fā)布年報(bào)及季報(bào)的時(shí)期，通過(guò)深入挖掘分析，從中往往可以發(fā)現(xiàn)一些投資機(jī)會(huì)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)分析與多方求證發(fā)現(xiàn)，有部分業(yè)績(jī)?cè)诘谒募径瘸霈F(xiàn)突變的上市公司，有望在今年通過(guò)新項(xiàng)目投產(chǎn)、市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)變等情況實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性增長(zhǎng)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

    根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在已公布的700多份2010年年度業(yè)績(jī)快報(bào)中，約有一成左右的上市公司業(yè)績(jī)快報(bào)第四季度的業(yè)績(jī)變化率非常高。

    其中，云南鹽化（002053，收盤(pán)價(jià)12.84元）第四季度的業(yè)績(jī)變化速率最快，公司在2010年前三季度一共實(shí)現(xiàn)了64.52萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但是其業(yè)績(jī)快報(bào)中披露，2010年全年的凈利潤(rùn)值約為1947.66萬(wàn)元，也就是說(shuō)云南鹽化在第四季度約實(shí)現(xiàn)了1883萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，這一數(shù)值是其前三季度凈利潤(rùn)總額的29倍，可以說(shuō)增速驚人。

    另外，南國(guó)置業(yè)（002305，收盤(pán)價(jià)13.69元）和久其軟件（002279，收盤(pán)價(jià)26.20元）的2010年第四季度利潤(rùn)也分別超過(guò)前三季度利潤(rùn)總額的26和22倍。

    值得注意的是，鑫富藥業(yè)（002019，收盤(pán)價(jià)15.56元）在去年第四季度的業(yè)績(jī)也發(fā)生了“變臉”，不同的是，它在第四季度出現(xiàn)了巨額的虧損。該公司去年前三季度虧損了1345.06萬(wàn)元，但是到第四季度就突然增加了約12倍的虧損，達(dá)到1.74億元，著實(shí)令人驚訝?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者就此采訪了公司董秘辦的相關(guān)負(fù)責(zé)人得知，公司計(jì)提了旗下的部分項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用等因素，造成了去年第四季度的巨額虧損。

    此外，冠福家用（002102，收盤(pán)價(jià)10.03元）算得上是業(yè)績(jī)“變臉”的負(fù)面典型。公司去年前三季度還小有盈余，凈利潤(rùn)為410.64萬(wàn)元，但是業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2010年凈虧損8020萬(wàn)元。也就是說(shuō)去年第四季度一共虧損了8430.89萬(wàn)元，這一變化率近20倍。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，約有70只個(gè)股的2010年第四季度凈利潤(rùn)是前三季度凈利潤(rùn)總和的一倍或一倍以上。在這些業(yè)績(jī)突增或突現(xiàn)巨虧的個(gè)股中，深交所中小板為絕對(duì)的主力軍，約有55只個(gè)股來(lái)自中小板，占比達(dá)74%；而創(chuàng)業(yè)板公司的表現(xiàn)相對(duì)較為穩(wěn)定，與該板塊之前飽受非議的業(yè)績(jī)  “變臉”問(wèn)題不同的是，僅有9家創(chuàng)業(yè)板公司去年第四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大變化，占比為12%；另外，來(lái)自滬深兩市主板的上市公司分別有4家和6家，合計(jì)占比為13%。

重點(diǎn)公司

得潤(rùn)電子：業(yè)績(jī)隨產(chǎn)量齊飛

    得潤(rùn)電子  （002055，收盤(pán)價(jià)23.41元）主營(yíng)各類(lèi)連接器和束線，上市之初產(chǎn)品以家電類(lèi)為主，主要應(yīng)用于彩電、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等產(chǎn)品，主要客戶為長(zhǎng)虹、海爾、康佳、創(chuàng)維等。

    目前，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在向高端化發(fā)展，目前已經(jīng)進(jìn)入電腦連接器、汽車(chē)連接器等領(lǐng)域。根據(jù)公司所發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，2010年四個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)收入1.94億元、2.2億元、2.36億元和3.23億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)618萬(wàn)元、548萬(wàn)元、2010萬(wàn)元和3360萬(wàn)元，均呈逐季上升趨勢(shì)，其中第四季度的收入和凈利潤(rùn)同為歷史最佳。

    對(duì)于上述表現(xiàn)，興業(yè)證券認(rèn)為主要是公司DDR連接器的持續(xù)放量所致。數(shù)據(jù)顯示，目前公司DDR產(chǎn)能在500萬(wàn)件/月左右，出貨量維持在400萬(wàn)~500萬(wàn)件/月。中投證券分析認(rèn)為，該公司在拿到證監(jiān)會(huì)批文后，如果近期能順利增發(fā)，二季度產(chǎn)能將可以達(dá)到800萬(wàn)件/月，最大可以滿足1000萬(wàn)件/月的出貨量要求。最近幾年，全球筆記本電腦銷(xiāo)售增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，2009年市場(chǎng)需求量平均3000萬(wàn)件/月，全球主要生產(chǎn)廠商有富士康和泰科，而公司的DDR連接器業(yè)務(wù)主要是為泰科代工，所以下游需求并不是問(wèn)題。

    另一個(gè)新品CPU連接器也有望在年內(nèi)量產(chǎn)，成為業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的新推動(dòng)力。中投證券預(yù)計(jì)該公司2011年每股收益將達(dá)0.62元，給予6~12個(gè)月目標(biāo)價(jià)31.5元/股。

柘中建設(shè)：恢復(fù)生產(chǎn)業(yè)績(jī)有保證

    可能柘中建設(shè)（002346，收盤(pán)價(jià)23.93元）要算2010年度最不走運(yùn)的公司了。一季度因年初天氣寒冷造成渤海灣等沿海沿江長(zhǎng)時(shí)間冰凍，港口碼頭項(xiàng)目開(kāi)工推遲，造成公司大管樁生產(chǎn)銷(xiāo)售減少；二季度由于公司地處黃埔江畔，世博會(huì)期間黃浦江進(jìn)出船只采取管制，原材料及產(chǎn)成品的進(jìn)出都受到影響，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)自然也受到影響；三季度又遇汛期臺(tái)風(fēng)季節(jié)，影響到沿江沿海碼頭項(xiàng)目施工，是大直徑PHC管樁銷(xiāo)售的淡季……去年前三季度，僅完成了1747.67萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，同比出現(xiàn)大幅下降。

    值得慶幸的是，就在世博會(huì)結(jié)束之后的去年四季度，隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的逐漸恢復(fù)，柘中建設(shè)終于爆發(fā)了。從公司公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年第四季度實(shí)現(xiàn)了2201.16萬(wàn)元利潤(rùn)，是前三季度總和的1.26倍。反過(guò)來(lái)想，沒(méi)有“世博會(huì)”的今年，公司業(yè)績(jī)同比去年的低谷，是否應(yīng)該有所期待呢？

    資料顯示，柘中建設(shè)是目前國(guó)內(nèi)預(yù)應(yīng)力混凝土管樁行業(yè)內(nèi)品種最全、綜合實(shí)力最強(qiáng)的PHC管樁重要生產(chǎn)企業(yè)之一，現(xiàn)建有Φ600（含）以下小直徑PHC管樁及Φ600以上大直徑PHC管樁生產(chǎn)線各2條、Φ500～Φ3700螺旋焊管生產(chǎn)線1條，公司的管樁產(chǎn)品先后運(yùn)用于寶鋼股份、大連STX造船廠、馬來(lái)西亞檳城港集裝箱碼頭A3工程、長(zhǎng)江隧橋工程碼頭、振華港機(jī)長(zhǎng)興島基地等諸多重特大工程。

重慶百貨：整合造就西南零售龍頭

    趕在2010年12月完成非公開(kāi)增發(fā)，向大股東重慶商社集團(tuán)和新天域湖景收購(gòu)重慶新世紀(jì)百貨合計(jì)100%股權(quán)的重慶百貨（600729，收盤(pán)價(jià)45.16元），業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)確實(shí)立竿見(jiàn)影。該公司2010年四季度凈利潤(rùn)3.9億元，是前三季度總和的2.83倍。

    海通證券非常看好公司的合并，認(rèn)為在合并了新世紀(jì)百貨之后，重慶百貨將具有多重優(yōu)勢(shì)。首先是規(guī)模議價(jià)優(yōu)勢(shì)，新重慶百貨的銷(xiāo)售規(guī)模從80億元左右轉(zhuǎn)變?yōu)槌^(guò)200億元，在消除了原兩家百貨競(jìng)爭(zhēng)局面的同時(shí)，也增強(qiáng)了區(qū)域壟斷議價(jià)能力，這將逐漸體現(xiàn)在新公司未來(lái)毛利率的提升上面；其次是經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，原重慶百貨門(mén)店與新世紀(jì)百貨門(mén)店有一定的差異化定位，前者主要定位于“大眾百貨”，而后者主要定位于  “時(shí)尚流行百貨”，合并后將發(fā)揮出經(jīng)營(yíng)互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)，為占領(lǐng)市場(chǎng)起到重要作用；另外，外延擴(kuò)張方面，合并的新公司將擁有更為優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)張地位，受益重慶良好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)前景，公司的成長(zhǎng)也將獲益于主城區(qū)的內(nèi)生提高和主城區(qū)以外區(qū)縣的外延增量的綜合帶動(dòng)。

    根據(jù)重慶百貨與大股東之間的補(bǔ)充協(xié)議，預(yù)測(cè)新世紀(jì)百貨將在2011年和2012年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.34億元和3.75億元，不足將獲得大股東的補(bǔ)償，那么，對(duì)于重慶百貨今年的業(yè)績(jī)，投資者是否算是已經(jīng)吃下了一顆“定心丸”呢？

鑫富藥業(yè)：大幅計(jì)提  輕裝上陣

    相比前三季度約1345萬(wàn)元的虧損，鑫富藥業(yè)（002019，收盤(pán)價(jià)15.56元）在去年四季度曝出1.74億元的虧損。投資者不得不對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生懷疑。

    但是，根據(jù)公司的業(yè)績(jī)快報(bào)，造成超市場(chǎng)預(yù)期的巨幅虧損的主要原因就是投資項(xiàng)目的計(jì)提減值或核銷(xiāo)處理，其中，2005年收購(gòu)的湖州獅王預(yù)提減值約2341萬(wàn)元，全資子公司滿州里鑫富預(yù)計(jì)計(jì)提減值約8704.37萬(wàn)元，重慶鑫富和存貨預(yù)提減值約1677萬(wàn)元。三項(xiàng)合計(jì)1.27億元。此外公司還對(duì)相關(guān)商譽(yù)項(xiàng)目做了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。方正證券分析師張正華認(rèn)為，經(jīng)過(guò)此次大規(guī)模的核銷(xiāo)處理盈利較差的項(xiàng)目和計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司基本上甩掉了包袱，輕裝上陣。

    目前，其募投首期年產(chǎn)3000噸/年的可降解塑料PBS（聚丁二酸二醇酯）項(xiàng)目目前正在正常生產(chǎn)。方正證券預(yù)計(jì)可降解塑料產(chǎn)品市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。另外，公司的EVA太陽(yáng)能電池膠膜和PVB膠片項(xiàng)目前景良好，產(chǎn)品具有進(jìn)口替代效應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上60%以上的EVA膠膜是進(jìn)口產(chǎn)品。此外，公司的三氯蔗糖項(xiàng)目目前還在調(diào)整生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)今年可以投入生產(chǎn)。三氯蔗糖是一種性能優(yōu)異的甜味劑，甜度是普通蔗糖的600倍，并且其具有無(wú)能量、安全度高等特點(diǎn)，可供糖尿病人、心腦血管疾病患者及老年人使用。這塊業(yè)務(wù)也為方正證券所看好，預(yù)計(jì)不久可以實(shí)現(xiàn)盈利。

同洲電子：有望受益于三網(wǎng)融合

    同洲電子  （002052，收盤(pán)價(jià)12.39元）與鑫富藥業(yè)有相似之處。盡管去年第四季度出現(xiàn)較大的虧損，但國(guó)泰君安還是在近期調(diào)高了同洲電子的投資評(píng)級(jí)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》以投資者身份致電，該公司董秘辦負(fù)責(zé)人說(shuō)：“去年第四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅虧損的主要原因是去年底新上馬了一些項(xiàng)目，另外公司在大量招人，并為來(lái)年的業(yè)務(wù)作準(zhǔn)備?！贝送?，去年底稅收方面的一些調(diào)整也對(duì)公司的凈利潤(rùn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

    同洲電子今年2月14日與韓國(guó)現(xiàn)代在深圳簽署商標(biāo)授權(quán)書(shū)，韓國(guó)現(xiàn)代授權(quán)南通同洲就數(shù)字一體機(jī)電視在中國(guó)內(nèi)地范圍內(nèi)使用“現(xiàn)代”及“Hyundai”商標(biāo)。

    國(guó)泰君安康凱認(rèn)為，現(xiàn)有數(shù)字電視機(jī)頂盒的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑。從數(shù)字電視機(jī)頂盒到數(shù)字電視一體機(jī)，毛利率水平將有所改善，因此持樂(lè)觀態(tài)度。

    從全球范圍來(lái)看，數(shù)字電視有望成為繼電腦（互聯(lián)網(wǎng)）、手機(jī)（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)）之后的第三波熱潮。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，三網(wǎng)融合進(jìn)程已經(jīng)啟動(dòng)，隨著國(guó)內(nèi)數(shù)字電視基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和整合進(jìn)程的不斷推進(jìn)，千億級(jí)別投資下，同洲電子將成為最受益的A股上市公司之一。

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