投資者應(yīng)該投資A股還是海外？

“圍在城里的人想逃出來(lái)，城外的人想沖進(jìn)去?！薄秶恰?br/>
        與QDII相對(duì)的是QFII了，國(guó)外的投資者總是期待著A股對(duì)他們開(kāi)放得再多一些，再快一些。他們眼見(jiàn)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展，認(rèn)為中國(guó)是世界上最值得投資的國(guó)家之一，渴望能夠分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的豐厚回報(bào)。

        中國(guó)自身就是新興市場(chǎng)中重要的一部分，如果把資金投入到歐美等成熟市場(chǎng)，從某種程度上講，意味著放棄了中國(guó)投資者得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。此外，就新興市場(chǎng)中的其他國(guó)家來(lái)看，或許沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家在政權(quán)、政策的穩(wěn)定程度，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡性及可持續(xù)性上比中國(guó)更好。那么，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，投資到海外去到底是錦上添花還是畫(huà)蛇添足呢？

        這要從投資者的目標(biāo)說(shuō)起了：一旦投資者確定了投資期限和金額，那么重點(diǎn)需要考慮的就是投資可能獲得的回報(bào)以及投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是否可以承擔(dān)。

        在金融危機(jī)爆發(fā)前，全球的新興市場(chǎng)有著出色的表現(xiàn)，很多國(guó)家和地區(qū)的回報(bào)甚至大大超過(guò)了A股的收益。

        新興市場(chǎng)指的是發(fā)展中國(guó)家的股票市場(chǎng)。按照國(guó)際金融公司的權(quán)威定義，只要一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的人均國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）沒(méi)有達(dá)到世界銀行劃定的高收入國(guó)家水平，那么這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的股市就是新興市場(chǎng)。

        有的國(guó)家，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人均GNP水平已進(jìn)入高收入國(guó)家的行列，但由于其股市發(fā)展滯后、市場(chǎng)機(jī)制不成熟，仍被認(rèn)為是新興市場(chǎng)。新興市場(chǎng)的公司通常比西方同類(lèi)的成熟公司成長(zhǎng)要快，新興市場(chǎng)的股票定價(jià)效率低下也為高回報(bào)提供了投機(jī)可能。又由于新興市場(chǎng)國(guó)家所實(shí)行的財(cái)政政策和貨幣政策與西方發(fā)達(dá)國(guó)家迥然不同，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和公司贏利循環(huán)周期與西方國(guó)家的股票指數(shù)相關(guān)度很低，有的甚至是負(fù)相關(guān)，因此，有時(shí)候在歐美出現(xiàn)不利的經(jīng)濟(jì)循環(huán)時(shí)，新興市場(chǎng)的投資卻依舊能夠走出獨(dú)立行情。

        在金融危機(jī)的沖擊下，新興市場(chǎng)普遍遭受到了更大的沖擊。以2008年為例，包括中國(guó)股市在內(nèi)的新興市場(chǎng)普遍跌幅超過(guò)了50%，而在金融危機(jī)的發(fā)源地美國(guó)，標(biāo)普500的跌幅只有39.35%。這和多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)不均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、不夠成熟的貨幣政策及市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力有關(guān)，也與投資者的成熟程度、市場(chǎng)的估值體系等諸多因素相關(guān)。

        如果投資者的目標(biāo)是追求更高的收益，那么全球化投資時(shí)應(yīng)該更關(guān)注新興市場(chǎng)的表現(xiàn)，當(dāng)然，要明確的一點(diǎn)是，這么做也意味著需要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。（本文節(jié)選自華夏基金投資者教育書(shū)籍《做一個(gè)理性的投資者》。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）  周婷婷  整理



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