破發(fā)“元兇”揭底

每經(jīng)記者  劉明濤

　　司爾特破發(fā)！新都化工破發(fā)！亞太科技破發(fā)！5只新股上市當(dāng)日全部破發(fā)！

        本周5只新股相約1月18日上市，這原本是一個(gè)“要發(fā)”的日子，卻成為投資者心中永遠(yuǎn)抹不去的傷痛——開(kāi)盤全部破發(fā)，不少跌幅超過(guò)20%。

        這是新股嗎？市場(chǎng)嘩然！

        然而，投資者不得不承認(rèn)，A股史上最慘烈的新股破發(fā)潮已經(jīng)來(lái)了。

        截至1月20日收盤，今年來(lái)上市的21只新股中已有14只破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)66.67%。IPO新規(guī)后發(fā)行上市的64只新股，也有34只破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)53.13%。

        面對(duì)新股市場(chǎng)一片“綠油油”的場(chǎng)景，投資者不禁想問(wèn)，是誰(shuí)動(dòng)了打新不敗的“奶酪”？在市場(chǎng)、資金、詢價(jià)等諸多因素中，誰(shuí)才是引發(fā)這波最慘烈新股破發(fā)潮的罪魁禍?zhǔn)祝?br />
最慘烈破發(fā)潮

        去年底，當(dāng)齊峰股份、英飛拓率先破發(fā)時(shí)，誰(shuí)也沒(méi)有想到“山洪”會(huì)就此暴發(fā)。

        今年以來(lái)，新股如同吃了“瀉藥”一般，輕則后市破發(fā)、股價(jià)微跌，重則開(kāi)盤破發(fā)、股價(jià)暴跌。亞太科技、新都化工、風(fēng)范股份、華銳風(fēng)電、西泵股份、海立美達(dá)等跌幅超過(guò)10%的新股屢見(jiàn)不鮮。

        打新者與機(jī)構(gòu)紛紛割肉逃跑。

        IPO新規(guī)完善詢價(jià)過(guò)程中報(bào)價(jià)和配售約束機(jī)制，提高單個(gè)機(jī)構(gòu)獲配股份數(shù)量，擴(kuò)大詢價(jià)范圍等。不難看出，監(jiān)管層最終目的是要規(guī)范詢價(jià)制度、完善市場(chǎng)體制機(jī)制。但是，從目前實(shí)施效果來(lái)看并不理想。

        從去年11月末的涪陵榨菜到如今的風(fēng)范股份，滬深兩市已經(jīng)發(fā)行上市了64只新股，其中34只破發(fā)。

        在64只新股中，市盈率過(guò)百的新股到處都是，機(jī)構(gòu)漫天報(bào)價(jià)的行為，并沒(méi)有因IPO新規(guī)的發(fā)布而得到有效抑制。

高詢價(jià)或?yàn)?ldquo;元兇”

        據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，在機(jī)構(gòu)網(wǎng)下詢價(jià)過(guò)程中，不少基金、券商都存在著高詢價(jià)行為。本期周刊，記者將為投資者梳理出機(jī)構(gòu)詢價(jià)“八宗最”。

        市場(chǎng)對(duì)新華信托的高詢價(jià)習(xí)以為常，這家機(jī)構(gòu)參與了44只新股詢價(jià)，其中，對(duì)20只新股的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)超平均水平。被其重點(diǎn)“關(guān)注”的對(duì)象不少逃不過(guò)破發(fā)的命運(yùn)；南方基金、華泰證券、華林證券雖然高詢價(jià)次數(shù)不多，但是被他們“看中”的新股似乎中了“魔咒”一般，多數(shù)破發(fā)，實(shí)在令人驚訝；作為國(guó)內(nèi)大基金公司之一的博時(shí)基金，其詢價(jià)水平也令人不敢恭維。

        漫天要價(jià)最終還是付出了代價(jià)——中小投資者網(wǎng)上打新?lián)p失慘重，而網(wǎng)下成功配售的機(jī)構(gòu)同樣面臨巨大的浮虧。記者統(tǒng)計(jì)，無(wú)論是社保、基金，還是券商自營(yíng)盤，不少在這輪破發(fā)潮中，蒙受過(guò)賬面損失。

        截至1月20日，今年網(wǎng)下成功中簽獲配新股的各路機(jī)構(gòu)，累計(jì)賬面浮虧已經(jīng)達(dá)到1.33億元。這其中，中小板新股破發(fā)最為慘重，機(jī)構(gòu)在中小板新股的網(wǎng)下配售股份浮虧金額高達(dá)1.52億元，而在創(chuàng)業(yè)板新股上則浮盈1929.26萬(wàn)元。

詢價(jià)尚有漏洞

        有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，IPO新規(guī)雖然擴(kuò)大了詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍，但這不能完全解決高詢價(jià)的問(wèn)題。

        記者發(fā)現(xiàn)，在新規(guī)剛剛實(shí)施前期，中小板新股發(fā)行價(jià)并不高，比如涪陵榨菜、老板電器、天廣消防都在25元以下。然而，從最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下高詢價(jià)行為，有逐步增多的趨勢(shì)。

        值得注意的是，有一些機(jī)構(gòu)詢出的價(jià)格高得離譜。分析人士指出，機(jī)構(gòu)高詢價(jià)的原因，可能是預(yù)計(jì)到其他機(jī)構(gòu)將采用比較謹(jǐn)慎、理性化的詢價(jià)策略，故采用高詢價(jià)策略擠掉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以保證自己能夠參與搖號(hào)配售。

        業(yè)內(nèi)人士提醒，一旦這種詢價(jià)發(fā)行的策略被更多的機(jī)構(gòu)掌握，那么網(wǎng)下詢價(jià)自然將水漲船高。

        日前，深交所總經(jīng)理宋麗萍表示，破發(fā)是新股發(fā)行體制改革過(guò)程中必然會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象。她因此呼吁，相關(guān)環(huán)節(jié)在新股發(fā)行上必須采取自律措施。

        也許，只有找到更好的詢價(jià)方式，讓詢價(jià)系統(tǒng)更加合理、完善，才能遏制住新股大面積破發(fā)的情形。



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