公募參與2010年增發(fā)總體賺錢(qián) 跟蹤基金選股有門(mén)道

每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        定向增發(fā)已經(jīng)成為僅次于IPO的融資方式，僅2010年進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司就多達(dá)156家，共募集資金超過(guò)3350億元。對(duì)于定向增發(fā)，機(jī)構(gòu)參與的熱情也漸高漲，去年基金共挑選參與了63家公司的增發(fā)?；饏⑴c增發(fā)的成果究竟如何？

        而在這種弱勢(shì)震蕩的結(jié)構(gòu)性行情下，基金參與定向增發(fā)情況，對(duì)于大多數(shù)無(wú)緣參與的個(gè)人投資者，在二級(jí)市場(chǎng)有何操作借鑒？

總體獲利  業(yè)績(jī)差異大

        2010年一季度基金參與的定向增發(fā)股陸續(xù)到期，即將解禁上市。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，有基金參與的定向增發(fā)股中，今年一季度上市的共有8只，而個(gè)股表現(xiàn)差異較大。

        截至1月21日，相較于增發(fā)價(jià)獲得賬面浮盈的有7只。漲幅最高的是中聯(lián)重科，超過(guò)70%，中海基金旗下基金參與了此次增發(fā)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)2564.11萬(wàn)股。

        其次，基金參與的航空動(dòng)力、正邦科技、新和成等浮盈都在30%左右。南山鋁業(yè)和桂林旅游、鵬博士的收益在10%以內(nèi)。僅有諾普信出現(xiàn)浮虧，目前較增發(fā)價(jià)虧損13%左右，易方達(dá)基金和匯添富基金被套其中。

        從這些個(gè)股看，基金參與增發(fā)股的總體收益，與增發(fā)股的整體漲幅情況相符，總體收益率強(qiáng)于市場(chǎng)平均水平。

        國(guó)元證券的一份研究報(bào)告顯示，大多數(shù)投資者在增發(fā)股持有期內(nèi)浮盈。截取2009年7月至2009年12月已經(jīng)發(fā)行完畢并已實(shí)施的定向增發(fā)為樣本，在持有定向增發(fā)股份的鎖定期內(nèi)，大部分的投資者能獲得正的賬面收益，年化收益率平均70%，最高500%，最低-31%，如果去除定向增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)的上市公司，其年化收益率平均在26.84%。

興業(yè)基金戰(zhàn)績(jī)最好

        作為大部分無(wú)緣參與定向增發(fā)的個(gè)人投資者，怎樣借鑒機(jī)構(gòu)的選股思路，從二級(jí)市場(chǎng)獲取收益？

        首先，投資者可以找到一些參與定向增發(fā)過(guò)往業(yè)績(jī)較好基金公司的投資情況，從他們的擇股中找尋靈感。從去年基金參與定向增發(fā)的情況看，興業(yè)基金、易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金和華夏基金參與定向增發(fā)的頻率最高。從參與方向來(lái)看，也各有偏好。華夏基金大部分參與的是醫(yī)藥生物行業(yè)個(gè)股，而興業(yè)基金和易方達(dá)則偏好于資源和化工以及裝備制造業(yè)。

        其中，興業(yè)基金參與定向增發(fā)的業(yè)績(jī)較為出眾。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年興業(yè)基金共參與了9只個(gè)股定向增發(fā)，除了12月新進(jìn)的華魯恒升目前股價(jià)在增發(fā)價(jià)下，其余8只個(gè)股均有浮盈。而興業(yè)基金此前參與的定向增發(fā)也有不錯(cuò)的歷史戰(zhàn)績(jī)。

        興全趨勢(shì)、興全全球視野2只基金于2009年5月開(kāi)始參與丹化科技定向增發(fā)，到去年解禁日時(shí)合計(jì)持有該股票1000萬(wàn)股，合計(jì)浮盈逾2.7億元，收益率高達(dá)210.94%。另一只已經(jīng)解禁的美都控股，截至解禁日，參與增發(fā)的興全有機(jī)增長(zhǎng)基金浮盈1746萬(wàn)元，收益率達(dá)110.15%。

        由于認(rèn)購(gòu)股數(shù)較多，基金公司往往會(huì)組團(tuán)參與增發(fā)。但有的個(gè)股會(huì)吸引到一家或幾家基金公司多只產(chǎn)品傾巢而出，這樣的個(gè)股預(yù)示著其基本面已經(jīng)得到了公司一致認(rèn)同，往往取得好收益的概率更大。

        這樣的潛力公司也并不難找到。吉恩鎳業(yè)就吸引到不常參與定向增發(fā)的富國(guó)基金旗下4只基金集體參與，半年的時(shí)間，富國(guó)在該股的浮盈已經(jīng)有55%。

        永泰能源也同樣，華夏系和國(guó)泰系多只基金參與去年增發(fā)，同時(shí)該股此前也受到兩家基金公司增持。目前，兩公司在永泰能源的浮盈也在50%左右。

選股有道

“加碼”標(biāo)的有“錢(qián)途”

　　  記者了解到，大部分參與增發(fā)的基金首先會(huì)根據(jù)自身規(guī)模估算參與比例。為避免碰觸紅線，中小規(guī)?；饏⑴c增發(fā)股的持倉(cāng)比例不能太高。另外，基金對(duì)于本身已持有個(gè)股的定向增發(fā)會(huì)較為偏重。在這樣的情況下，一些基金也會(huì)先在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出部分原持有的股份，以調(diào)整持股結(jié)構(gòu)。

        在今年基金參與的定向增發(fā)中，屢見(jiàn)基金“加碼”原持有的上市公司的情況。

        國(guó)統(tǒng)股份吸引了華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)以及南方基金四家行業(yè)巨頭參與報(bào)價(jià)，前三家搶下配售資格。事實(shí)上，從國(guó)統(tǒng)股份發(fā)布的公開(kāi)資料看，積極爭(zhēng)奪配售的華夏、嘉實(shí)系基金在四季度都曾在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行增持。

        同樣被基金積極增持的還有國(guó)脈科技。這只3G概念股在四季度被華商系基金強(qiáng)勢(shì)買(mǎi)入，截至12月20日，華商領(lǐng)先、華商阿爾法分別吃進(jìn)640萬(wàn)股和400萬(wàn)股。這兩只新進(jìn)的基金，和一直重倉(cāng)持有該股的嘉實(shí)主題均在增發(fā)中再度增持。

        這樣的個(gè)股往往市場(chǎng)表現(xiàn)較優(yōu)。這暗示了基金持股的主動(dòng)性，同時(shí)表明當(dāng)時(shí)的股價(jià)具有相當(dāng)?shù)奈?，基金有足夠的信心拿上一年?br/>
        另外，由于定向增發(fā)的股份有一年的鎖定期，因此基金在參與時(shí)對(duì)個(gè)股的估值要有足夠的安全邊際。從基金參與的增發(fā)價(jià)可以大致看出機(jī)構(gòu)對(duì)該股的估值和持股價(jià)格。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，并非折價(jià)越高的個(gè)股吸引力越大。

        為了搶到中意的標(biāo)的，機(jī)構(gòu)會(huì)在估值允許的范圍內(nèi)勇于報(bào)高價(jià)，不少增發(fā)股最終的發(fā)行價(jià)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出增發(fā)預(yù)案。而相對(duì)于IPO的詢價(jià)，由于少了市場(chǎng)的炒作因素，機(jī)構(gòu)對(duì)于增發(fā)報(bào)價(jià)會(huì)更為理性。

        更為重要的是，增發(fā)價(jià)能為投資者提供一個(gè)長(zhǎng)期買(mǎi)入點(diǎn)的參考價(jià)，如果市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩回調(diào)，股價(jià)接近或跌破增發(fā)價(jià)時(shí)，可能就是一個(gè)長(zhǎng)期持有的較安全價(jià)位。



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