人民幣匯率突破“6.6”三大原因促升值

每經(jīng)記者  楊可瞻

        6.6216、6.6128、6.5997！2011年1月13日，人民幣中間價(jià)首次突破6.6大關(guān)。從1月10日以來，人民幣兌美元中間價(jià)已連續(xù)5個(gè)交易日創(chuàng)出匯改新高。

        悄然之間，人民幣匯率已邁入6.5時(shí)代。

本月人民幣即期已升值0.11%

        小王，近期準(zhǔn)備隨公司去美國商務(wù)旅游。她看上了一款LV包，賣價(jià)3000美元。一年前，她需要花費(fèi)2萬元左右，如今卻只需要19700元。相當(dāng)于打九五折。

        類似于用更少的錢去購買海外商品的案例，人民幣升值影響著我們方方面面的生活。比如中國的家庭送孩子去美國留學(xué)，所需要的成本就會(huì)降低不少。但對(duì)于出口美國的企業(yè)來說，如果不做套期保值，就會(huì)面臨銷售下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

        然而，人民幣兌美元連創(chuàng)新高之路，并非一馬平川。

        盡管過去的一年中，人民幣對(duì)美元即期累計(jì)升值3.5%，但從今年1月4日至10日期間，人民幣不升反降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，即期匯價(jià)期間累計(jì)貶值0.7%，中間價(jià)則從6.6215一路跌至6.6349，降幅0.2%。

        事實(shí)上，匯改以來，人民幣已不止一次上演“狼來了”的故事。即在每一輪下跌后展開一波更強(qiáng)的升值行情。去年8月10日至9月2日，人民幣即期貶值0.6%，但于隨后的一個(gè)月中卻瘋狂升值1.8%左右；11月11日至12月20日，人民幣即期貶值0.8%。但12月又暴漲1%，創(chuàng)匯改后單月升幅次高。

        行駛在高速路上的司機(jī)，往往會(huì)認(rèn)為自己速度很慢。人民幣同樣如此。從2011年1月10日至今，人民幣即期已升值0.5%，推動(dòng)本月累計(jì)漲幅達(dá)0.1%。有意思的是，盡管人民幣即期曾于1月5日盤中爬上匯改新高6.585，但其中間價(jià)創(chuàng)出新高卻發(fā)生于1月14日。當(dāng)天，人民幣中間價(jià)報(bào)6.5896，月內(nèi)升值0.5%。

        值得一提的是，人民幣兌美元的海外無本金交割市場（NDF）本月同樣走強(qiáng)。據(jù)Wind顯示，截至12日，人民幣12個(gè)月NDF報(bào)6.425，本月上漲0.2%。暗示未來1年人民幣升值預(yù)期正逐步增強(qiáng)。有交易員稱，受美元空頭獲利了結(jié)影響，周四人民幣NDF小幅走低。但預(yù)計(jì)未來數(shù)日，人民幣NDF仍將延續(xù)強(qiáng)勢。

三大原因促人民幣有節(jié)奏升值

        人民幣連創(chuàng)匯改新高背后，究竟有著怎樣的魔力？未來的升值路徑又是如何？

        中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任、金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝，向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，近期人民幣連續(xù)強(qiáng)勢主要有三個(gè)原因。首先，中國經(jīng)濟(jì)并沒有明顯減速。這樣一來，海外熱錢大規(guī)模流出可能性很小。其次，國內(nèi)資本項(xiàng)目仍然存在防火墻。這意味著一方面國內(nèi)資產(chǎn)泡沫推動(dòng)其估值水平高于海外，另一方面也促使人民幣持續(xù)有升值壓力。最后，QE2特別是去年12月以后，美元實(shí)際上還是對(duì)多國貨幣貶值。值得一提的是，人民幣對(duì)美元升幅排在G20貨幣中最后幾位。從有效匯率的角度看，人民幣看似對(duì)美元升值，但相較歐元、英鎊等貨幣，甚至存在對(duì)美元有效匯率貶值情況?？梢灶A(yù)見的是，未來人民幣仍將保持有節(jié)奏、可控的升值節(jié)奏。

        美聯(lián)儲(chǔ)推出QE2的時(shí)間是2010年11月4日。而從去年12月至今，美元指數(shù)累計(jì)下跌2.3%。其間，英鎊對(duì)美元、歐元對(duì)美元分別上漲了1.8%、3.1%。而美元對(duì)日元?jiǎng)t下跌2%。同一時(shí)間，人民幣對(duì)美元僅累計(jì)升值0.9%。

        另外，通脹放緩預(yù)期或許也是支撐人民幣走高的原因之一。一般情況下，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）走低會(huì)減弱貨幣緊縮預(yù)期。有調(diào)查顯示，2010年12月CPI將同比上升4.4%，增幅可能為自去年7月以來首次回落。2010年11月的CPI達(dá)到5.1%，為28個(gè)月新高。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2010年四季度的GDP增幅或較三季度放緩至9.2%。顯示經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)減小。

        “人民幣近期的連續(xù)升值除了政治壓力，還是與貨幣政策有關(guān)”，某AA級(jí)券商固定收益研究員告訴記者，“決策層確實(shí)可以通過人民幣升值來調(diào)控通脹，特別是當(dāng)大宗商品價(jià)格上漲過快，導(dǎo)致國內(nèi)面臨輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。據(jù)測算，如果人民幣一年升值5%左右，可以抵消掉0.6%~0.7%的CPI漲幅?！?br/>
        同時(shí)，高速增長的外匯占款，意味著人民幣升值的壓力同樣日益巨增。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，我國2010年12月新增外匯占款4033億元，環(huán)比增長27%，為去年年內(nèi)第二高點(diǎn)。截至去年12月底，外匯占款余額達(dá)22.56萬億元，全年增加2.97萬億元。對(duì)此，國泰君安表示，12月新增外匯占款超過4000億，其中外匯占款口徑的熱錢高達(dá)2500億。自9月人民幣兌美元升值重啟以來，每月的新增外匯占款均保持在3000億左右甚至以上規(guī)模，其中一半都是無法用貿(mào)易順差和FDI解釋的熱錢項(xiàng)目，預(yù)計(jì)熱錢流入的趨勢短期難以改變。

        大通證券表示，近期美元波動(dòng)，給人民幣兌美元升值提供了國際背景。預(yù)計(jì)美元兌人民幣今年將達(dá)到6.20。人民幣實(shí)際有效匯率每升1%，將會(huì)導(dǎo)致5個(gè)月之后的貿(mào)易順差增長率降低1.4%。去年12月貿(mào)易順差130.8億美元，減少28.9%。2010年一般貿(mào)易項(xiàng)下逆差472.5億美元，較2009年增長9.5倍。2010年一季度壓力測試結(jié)果,我國外貿(mào)企業(yè)對(duì)人民幣升值所能承受的壓力區(qū)間在3%~5%之間。

        而針對(duì)股市影響，東北證券指出，中長期來看，人民幣升值對(duì)于抑制輸入型通脹、人民幣國際化、改善貿(mào)易爭端等多方面都有著積極的作用，但短期對(duì)市場的影響，我們認(rèn)為，帶給市場的僅是交易性機(jī)會(huì)，而非趨勢性機(jī)會(huì)。故在目前政策面和資金面決定市場弱勢格局難改的背景下，市場將回歸業(yè)績，相對(duì)偏好有業(yè)績支撐、低估值有安全邊際的板塊。因此，投資策略上，建議偏防御投資策略，配置低估值、有業(yè)績支撐的板塊。

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人民幣續(xù)寫新高  或緩解輸入型通脹壓力

每經(jīng)記者  李正  發(fā)自北京

        昨日（1月14日），中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5896，在前一交易日的基礎(chǔ)上大幅走高101個(gè)基點(diǎn)。這是繼1月13日人民幣對(duì)美元升破6.6大關(guān)之后再次續(xù)寫新高。

        而金價(jià)昨日也小幅下調(diào)，至1月14日19點(diǎn)40分截稿時(shí)，CBOT黃金報(bào)1369.30美元/盎司，下跌17.7美元，跌幅達(dá)1.29%。之前，金價(jià)在新年伊始的表現(xiàn)讓人大跌眼鏡，1月4日大跌后，連續(xù)數(shù)日下調(diào)，小幅反彈幾日后，又開始下跌，目前跌幅累計(jì)已接近50美元。

升值緩解輸入型通脹壓力

        近期，人民幣對(duì)美元中間價(jià)屢創(chuàng)新高，接連沖破6.62至6.60等關(guān)口。一些機(jī)構(gòu)則預(yù)測，為了抑制通脹等因素，今年人民幣將加速升值。渣打銀行已將今年人民幣兌美元升值幅度上調(diào)到6%。瑞銀證券也預(yù)計(jì)，今年人民幣將升值6%，到年底人民幣對(duì)美元匯率將達(dá)6.2。

        和去年人民幣被迫升值環(huán)境不同的是，隨著目前國內(nèi)通脹壓力的逐步上升，人民幣升值進(jìn)而抑制通脹的作用受到關(guān)注。興業(yè)銀行行業(yè)分析師蔣舒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“人民幣兌美元匯率的上升可以緩解輸入型通脹的壓力，即通過人民幣升值來降低類似原油、糧食、銅礦、鐵礦等大宗商品的進(jìn)口成本，進(jìn)而調(diào)節(jié)國內(nèi)的通脹壓力?！?br/>
        對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰對(duì)記者表示：“人民幣兌美元升值有兩方面的原因，一是不久前的美國經(jīng)濟(jì)褐皮書預(yù)示總體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，從歷史上來看，每當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，美元總是會(huì)貶值。而且，中國經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)走強(qiáng)，2010年中國GDP達(dá)9.2%，這也是人民幣升值的原因?！?br/>
        盡管美國財(cái)長蓋特納認(rèn)為人民幣若不快速升值將可能出現(xiàn)國內(nèi)通貨膨脹加劇的危險(xiǎn)，并且面臨資產(chǎn)價(jià)格破壞性上漲的更大風(fēng)險(xiǎn)，兩者都將威脅未來的經(jīng)濟(jì)增長。但是，中方一再堅(jiān)持要堅(jiān)定不移地推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，將根據(jù)漸進(jìn)性、自主性、可控性原則，堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，根據(jù)市場需求變化增加人民幣的匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

近期金價(jià)難破1400美元/盎司

        隨著近期美元對(duì)人民幣及其他主要貨幣的持續(xù)貶值，黃金市場價(jià)格卻出現(xiàn)了較為異常的變化。年初以來黃金價(jià)格一路看跌，目前已經(jīng)下降近50美元左右，價(jià)格徘徊在1370美元/盎司附近。一般來講，黃金走勢總是和美元走勢呈相反方向，大宗商品價(jià)格亦是如此。

        蔣舒認(rèn)為：“黃金和大多數(shù)大宗商品都是以美元來計(jì)價(jià)，從周期性來看，美元和黃金、大宗商品的價(jià)格往往是呈現(xiàn)出反向趨勢。黃金受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，大宗商品的價(jià)格有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)同向的情況，比如在過去歐債危機(jī)的時(shí)候或者將來美國失業(yè)率持續(xù)下降的時(shí)候?！?br/>
        歐債危機(jī)和朝韓局勢曾是此前支撐金價(jià)的重要因素，但在新年伊始的幾天里，朝韓局勢相對(duì)緩和。而歐元區(qū)隨著西班牙、葡萄牙、意大利等國的國債相繼成功售出，其主權(quán)債務(wù)危機(jī)有所減輕。上述兩個(gè)因素使得黃金缺少重要利好，買盤不敢貿(mào)然跟進(jìn)，高位出現(xiàn)了大量拋盤，打壓了價(jià)格。有專家表示，近期金價(jià)很難突破1400美元/盎司大關(guān)。



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