國元證券：年內(nèi)很難突破3300點

　　“根據(jù)我的判斷，年內(nèi)上證綜指很難突破3300點。”日前，國元證券策略分析師鄭旻在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時如此表示，鄭旻的依據(jù)是“儲蓄市值比”較低，A股不具備大漲的可能。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞（以下簡稱NBD）：能否談一下你是怎么預(yù)測大盤的？

　　鄭旻：我做了個關(guān)于儲蓄市值比的模型。儲蓄搬家被看作是支撐A股流動性的指標(biāo)。儲蓄市值比模型就是將每個月月底官方統(tǒng)計出來的居民儲蓄存款余額，除以流通市值。以此計算的流通市值要剔除中石油、中石化以及工、農(nóng)、中、建四大行的“大非”。儲蓄市值比跟指數(shù)呈現(xiàn)反向關(guān)系。如果比值在高位，流動性提升的可能性大，股市就有了向上的潛力。反之，如果比值在低位，大盤就不行了。

　　NBD：能談?wù)勔酝臄?shù)據(jù)么？

　　鄭旻：2005年，滬指1000點的時候，這個比值是13，表明居民可入市資金等于場內(nèi)流通市值的13倍，后來股市大漲；2007年10月底，滬指6000多點時，這個比值是1.8384，為歷史低點，表明場外沒錢了，自然要跌。2009年5月，這個比值是3.07，我測算當(dāng)年下半年最高到3408點，結(jié)果到3478點就見頂了?，F(xiàn)在這個比值為2.2，從經(jīng)驗看，上證綜指很難突破3300點。

　　NBD：你這個模型中用的數(shù)據(jù)是居民儲蓄，但目前人民幣升值，熱錢也是推動股市的動力之一。

　　鄭旻：的確，也要考慮熱錢。未來如果要上漲，或許由熱錢推動的因素更大一點，所以要結(jié)合美元指數(shù)，新興市場股市以及歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展來看。我認(rèn)為美元在2011年會反轉(zhuǎn)，如果這樣，熱錢會流出，對A股更加不利。

　　NBD：A股必跌無疑？

　　鄭旻：我對一季度還是看好的。一季度，人民幣有升值預(yù)期，大盤股有機(jī)會。過了一季度，儲蓄市值比跌到最低，美元再反轉(zhuǎn)，市場就危險了。

　　NBD：還有別的方法來預(yù)判大盤么？

　　鄭旻：就從波浪理論來看吧。6124點下來是調(diào)整A浪，直到1664點反彈。1664點到3478點，是B浪a反彈，背景是美國一次寬松政策。但到了儲蓄市值比低點，股市就上不去了。從3478點跌到2319點，是B浪b。從2319點到現(xiàn)在是B浪c，背景是美國二次寬松政策。

　　B浪素有牛市重來的感覺，美國指數(shù)都創(chuàng)新高了。但美國二次寬松，給全球帶來的是滯漲。如果貨幣政策牌打完了，資金面推不動，基本面推動又切換不成，那么就是大C浪了。如此，滬指將跌破1664點。

　　NBD：這是不是太悲觀了??？

　　鄭旻：沒有誰愿意看空。但愿我判斷失誤，美國經(jīng)濟(jì)真的好轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟(jì)也轉(zhuǎn)型成功，那么基本面將推動股指上揚，這樣大牛市就來了。