機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

啟明信息

（002232，收盤(pán)價(jià)25.26元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際

        公司是國(guó)內(nèi)汽車(chē)IT領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)高速發(fā)展為本土汽車(chē)IT廠(chǎng)商帶來(lái)巨大商機(jī)。公司作為一汽集團(tuán)在汽車(chē)電子領(lǐng)域的核心業(yè)務(wù)平臺(tái)，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

        公司的前裝和準(zhǔn)前裝車(chē)載信息系統(tǒng)2011年有望進(jìn)入放量增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)該系統(tǒng)出貨量為6~8萬(wàn)臺(tái)，有望實(shí)現(xiàn)收入4億元。公司在前裝和準(zhǔn)前裝領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位來(lái)自：(1)作為一汽集團(tuán)的核心成員，公司擁有其他國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商難以比擬的股東背景；(2)公司十分重視研發(fā)，前瞻性很強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)奠定了公司在多個(gè)子領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)地位，公司獲得的技術(shù)優(yōu)勢(shì)能夠保證盈利能力。

        公司未來(lái)將同國(guó)際一線(xiàn)汽車(chē)電子廠(chǎng)商合作，進(jìn)一步擴(kuò)展公司在汽車(chē)電子領(lǐng)域的產(chǎn)品線(xiàn)，目前深度介入了一汽大眾新能源汽車(chē)的開(kāi)發(fā)，項(xiàng)目進(jìn)展順利。在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的布局將對(duì)公司構(gòu)成長(zhǎng)期利好，其他汽車(chē)電子產(chǎn)品也將受益于汽車(chē)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)，公司汽車(chē)電子產(chǎn)品將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇，盈利能力將大幅提升。

        受益于我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量的高速增長(zhǎng)和對(duì)車(chē)載電子設(shè)備的旺盛需求，預(yù)計(jì)公司汽車(chē)電子產(chǎn)品銷(xiāo)量有望在2011年大幅提升。此外，公司募投項(xiàng)目中的Q3管理軟件項(xiàng)目和交易平臺(tái)項(xiàng)目也將在2011年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司在汽車(chē)電子和高端軟件業(yè)務(wù)的布局已經(jīng)基本完成，即將進(jìn)入收獲期，公司明后兩年的盈利能力將大幅提升，業(yè)績(jī)有望進(jìn)入增長(zhǎng)快車(chē)道。首次給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)31.00元。

　金通靈

(300091，收盤(pán)價(jià)47.90元)評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：平安證券

        公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的風(fēng)系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，以“服務(wù)+制造+服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)模式向客戶(hù)提供風(fēng)系統(tǒng)需求分析、風(fēng)系統(tǒng)研發(fā)設(shè)計(jì)、離心風(fēng)機(jī)產(chǎn)品制造、風(fēng)系統(tǒng)節(jié)能改造等完整的全生命周期風(fēng)系統(tǒng)解決方案，最終以風(fēng)機(jī)產(chǎn)品為載體實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售和盈利。同時(shí)公司也是規(guī)模最大的離心風(fēng)機(jī)產(chǎn)品制造商，產(chǎn)品包括大型工業(yè)離心風(fēng)機(jī)、高壓離心鼓風(fēng)機(jī)、小型離心空氣壓縮機(jī)等，主要應(yīng)用于鋼鐵冶煉、火力發(fā)電、新型干法水泥、石油化工、污水處理及余熱回收等領(lǐng)域。

        目前我國(guó)工業(yè)化仍處于中期階段，向新型工業(yè)化轉(zhuǎn)型并持續(xù)發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、節(jié)能降耗、環(huán)境保護(hù)等投入的增加保持了對(duì)離心風(fēng)機(jī)產(chǎn)品的旺盛需求，同時(shí)風(fēng)系統(tǒng)節(jié)能改造帶來(lái)的配件需求共同拉動(dòng)大型工業(yè)離心風(fēng)機(jī)服務(wù)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)；隨著我國(guó)污水處理行業(yè)的增長(zhǎng)，用于污水處理的高壓離心鼓風(fēng)機(jī)市場(chǎng)將以年均20%左右的速度增長(zhǎng)；小型離心空氣壓縮機(jī)以其高效、節(jié)能和低噪音的顯著優(yōu)勢(shì)將得到更加廣泛的應(yīng)用，有望以年均30%的速度增長(zhǎng)。

        公司生產(chǎn)的離心風(fēng)機(jī)得到了寶鋼集團(tuán)、神華集團(tuán)、中石油、中石化、中國(guó)水務(wù)等大客戶(hù)的認(rèn)可，此外公司產(chǎn)品除了本身節(jié)能外，還應(yīng)用于余熱回收、煤氣回收、脫硫脫硝、硫化床鍋爐、污水處理等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年每股收益0.95元、1.35元、1.65元，維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。

科林環(huán)保

（002499，收盤(pán)價(jià)46.20元）評(píng)級(jí)：首次  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券

        公司主營(yíng)袋式除塵器，是國(guó)內(nèi)最大的袋式除塵設(shè)備專(zhuān)業(yè)制造企業(yè)之一，在目前袋式除塵替代電式除塵的趨勢(shì)下，公司發(fā)展空間廣闊。

        目前公司擁有二十八項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、一項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。公司還主持制定《袋式除塵器安裝技術(shù)要求與驗(yàn)收規(guī)范》、《內(nèi)濾分室反吹類(lèi)袋式除塵器》等行業(yè)規(guī)程、規(guī)范。公司募投項(xiàng)目將有效解決公司產(chǎn)能不足問(wèn)題，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。公司募投的年產(chǎn)40萬(wàn)平方米過(guò)濾面積大型袋式除塵設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目，將有效解決公司面臨的產(chǎn)能不足問(wèn)題，公司有望加快進(jìn)入電力市場(chǎng)的步伐。

        目前我國(guó)火電行業(yè)袋式除塵器的應(yīng)用比例只有10%左右，據(jù)中國(guó)環(huán)保機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，如果按照“十二五”期間火電行業(yè)袋式除塵器應(yīng)用比例達(dá)50%計(jì)算，2010年至2015年火電行業(yè)袋式除塵器主機(jī)整體需求合計(jì)150億元左右。

        公司在袋式除塵器領(lǐng)域穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)多年，擁有深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，有助于公司在產(chǎn)能大幅提升的同時(shí)，快速開(kāi)辟新市場(chǎng)，從而推動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2010~2012年EPS分別為0.67、0.95、1.11元，對(duì)應(yīng)PE分別為72、51、43倍,首次給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)57元。

伊利股份

（600887，收盤(pán)價(jià)44.91元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中投證券

        公司是國(guó)內(nèi)兩家最大的液體乳及乳制品加工企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為液體乳、冰淇淋，其中奶粉業(yè)務(wù)和冰淇淋業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額第一，液體乳市場(chǎng)份額第二。未來(lái)乳制品企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將是乳制品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，這涉及原奶生產(chǎn)和采購(gòu)，乳品加工和銷(xiāo)售三個(gè)環(huán)節(jié)，伊利已經(jīng)開(kāi)始積極構(gòu)建乳制品產(chǎn)業(yè)鏈的綜合發(fā)展，以保持產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定以及成本的最優(yōu)化。

        在奶源環(huán)節(jié)，伊利加大自建奶源、推廣奶聯(lián)社的建設(shè)，以控制原奶的安全和成本。伊利目前自有奶源牧場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)50%，公司計(jì)劃在未來(lái)5年再建800家不同規(guī)模的牧場(chǎng)。自有奶源的增加可以降低公司的原奶成本。

        在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，伊利深耕優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，在有奶源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)加大產(chǎn)能布局。伊利已經(jīng)在全國(guó)各地建立了38個(gè)生產(chǎn)基地，自2009年下半年以來(lái)，伊利在投資建設(shè)新生產(chǎn)基地上花費(fèi)超過(guò)23.66億元，目的就是為了在中國(guó)乳制品市場(chǎng)格局經(jīng)歷震蕩后，在有奶源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)加大產(chǎn)能布局以滿(mǎn)足未來(lái)對(duì)乳制品的大量需求。在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，目前公司的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)基本已經(jīng)覆蓋了全國(guó)所有省份，但是城鎮(zhèn)和食雜鋪等鋪貨渠道還有很大提升空間。從液態(tài)奶的鋪貨率來(lái)看，伊利的產(chǎn)品在食雜店鋪的鋪貨率為32%，在三四線(xiàn)城鎮(zhèn)鋪貨率僅29%，公司產(chǎn)品的銷(xiāo)量還有很大的提升空間。

        預(yù)計(jì)2010~2012年EPS為0.87元、1.34元和1.72元，對(duì)應(yīng)的PE為49、32、25倍，鑒于公司未來(lái)3年復(fù)合增長(zhǎng)速度為41%，因此目前估值偏低，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。



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