機(jī)構(gòu)評級

太鋼不銹

（000825，收盤價(jià)6.12元）評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券

　　　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入666.04億元，同比增長34.59%；凈利潤9.91億元，同比增長2716.97%，對應(yīng)每股收益為0.174元。公司收入及盈利的大幅提升主要得益于產(chǎn)量增加及鋼價(jià)上漲。公司第一季度、第二季度、第三季度單季度每股收益分別為0.078元、0.064元、0.032元，環(huán)比下滑趨勢明顯。鎳價(jià)自7月初上漲至今達(dá)到27%，不銹鋼成本壓力較大，且普鋼三季度價(jià)格低迷，公司業(yè)績因而逐季下滑。此外，二季末公司計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備6.24億元，對應(yīng)每股收益為0.1115元。鎳價(jià)二季末較一季末下跌21%，但三季末鎳價(jià)較二季度末已上漲19%。伴隨鎳價(jià)的觸底反彈，不銹鋼價(jià)格呈上漲趨勢，二季末計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備有望在年內(nèi)部分沖回。廣發(fā)證券認(rèn)為，在通脹預(yù)期下，潛在的資源股應(yīng)受寵。公司擬參股35%的袁家溝鐵礦（鐵精粉產(chǎn)能750萬噸）計(jì)劃于2011年投產(chǎn)，屆時(shí)公司將成為擁有鐵礦的資源股。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年每股收益分別為0.26元、0.39元，目前公司股價(jià)6元左右，對應(yīng)PB1.65倍，公司成本優(yōu)勢（潛在資源股預(yù)期）及不銹鋼的資源屬性在通脹預(yù)期大背景下優(yōu)勢凸顯。

登海種業(yè)

（002041，收盤價(jià)70.12元）評級：增持  評級機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券

　　　　近日，公司發(fā)布三季報(bào)：公司前三季度營業(yè)收入為5.13億元，較去年同期增長178.76%；歸屬母公司所有者的凈利潤為1.22億元，較去年同期上漲178.76%，基本每股收益為0.69元。

        湘財(cái)證券認(rèn)為，公司7～9月份的營業(yè)收入為2601萬元，同比下降11.63%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-2702萬元，同比增長27.28%，基本每股收益為-0.1535元。三季度單季出現(xiàn)的業(yè)績虧損為季節(jié)性原因所導(dǎo)致。

        此外，先玉335仍是公司利潤貢獻(xiàn)的核心力量。公司的先玉335自2005年正式推廣以來一直保持高速的推廣速度，由于先玉335率先推出了高質(zhì)單粒播的營銷理念，使先玉335擁有高達(dá)70%以上的毛利率，使之從銷售量和利潤率雙方面都成為公司業(yè)務(wù)核心貢獻(xiàn)力量。去年9月份，登海先鋒在酒泉基地的第四期種子加工工廠擴(kuò)建完工，使公司的產(chǎn)能達(dá)到2250萬公斤，實(shí)際加工能力可達(dá)2450萬公斤。湘財(cái)證券預(yù)計(jì)隨著酒泉基地第四期的投產(chǎn)，公司2010年、2011年和2012年先玉335的銷量分別為1900萬公斤、2200萬公斤和2450萬公斤。

        同時(shí)，去年超試系列中登海662通過國審，登海661和登海701分別通過了省審，并開始進(jìn)入市場銷售。不久前公司公告稱，公司的超試661也通過了國審。去年公司的超試制種面積約為2萬畝，由于去年底和今年上半年超試系列良好的銷售情況，今年公司超試制種面積將上升到5萬畝左右，按照每畝約370公斤的制種量，今年公司超試制種約達(dá)到1850萬公斤。超試系列一直以其高產(chǎn)性和高毛利備受市場關(guān)注，由于今年是超試系列正式推廣的開始，還存在一定的不確定性，后續(xù)公司業(yè)績是否會(huì)出現(xiàn)大幅增長主要來自于超試系列后續(xù)的田間推廣情況。

海通證券

（600837，收盤價(jià)13.03元）評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：銀河證券

　　　　海通證券發(fā)布今年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.04億元，歸屬母公司凈利潤27.54億元，分別較去年同期增長2%和下降23%，每股收益0.33元。

        銀河證券認(rèn)為，公司本年管理費(fèi)用大幅增加導(dǎo)致營業(yè)收入和凈利潤同比逆向變動(dòng)。投行與自營證券投資業(yè)務(wù)對營業(yè)收入具有正貢獻(xiàn)，其中承銷業(yè)務(wù)收入較去年同期增加5.06億元，自營證券投資收益增加3.75億元；具有負(fù)貢獻(xiàn)的主要是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，代買賣證券手續(xù)費(fèi)凈收入較去年同期減少13.63億元。由于大幅證券并入、網(wǎng)點(diǎn)增加、人員增加等原因，公司管理費(fèi)用大幅增加，管理費(fèi)用率由去年同期的29%上升為42%。

        此外，因自營證券投資收益增加，公司盈利環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長。三季度，公司自營證券投資收益較二季度增加4.47億元，抵消了承銷業(yè)務(wù)收入2.19億元的下降，使公司營業(yè)收入和凈利潤分別環(huán)比增長了13%和10%。

        銀河證券預(yù)計(jì)四季度公司盈利將有更好表現(xiàn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通貨膨脹和人民幣升值預(yù)期等因素導(dǎo)致股票市場交易活躍，強(qiáng)勢特征明顯，預(yù)計(jì)四季度股票日均交易額可達(dá)3000億元，股票投資也將有較好收益。



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