德國(guó)政府負(fù)債率：今年預(yù)計(jì)至GDP的90%

每經(jīng)記者  李正  發(fā)自北京

        德國(guó)  《時(shí)代》周刊8月11日?qǐng)?bào)道，預(yù)計(jì)今年德國(guó)銀行部門的貸款可能使該國(guó)債務(wù)占GDP的比率升至90%。相比歐盟簽署的《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%的比率而言，90%的負(fù)債比率過高。

        直接的原因是根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的最新決議，德國(guó)政府必須將國(guó)有壞賬托管銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中部分不良科目納入政府負(fù)債當(dāng)中。該周報(bào)是根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局要求德國(guó)將國(guó)有壞賬托管銀行的資產(chǎn)負(fù)債的近期決議而做出的評(píng)估，壞賬托管銀行的設(shè)立是為了幫助金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移有毒和非戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

負(fù)債率或超過條約要求

        根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局上述最新決議，德國(guó)政府的負(fù)債率將會(huì)顯著增加。目前德國(guó)壞賬托管銀行設(shè)立的主要目的是為了幫助金融機(jī)構(gòu)沖銷資產(chǎn)負(fù)債表中的不良資產(chǎn)。

        西德意志銀行目前經(jīng)壞賬托管銀行沖抵了近770億歐元的不良資產(chǎn)。但是，如果根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的最新決議，其中540億的不良資產(chǎn)必須納入德國(guó)的總體負(fù)債率當(dāng)中。

        但德國(guó)財(cái)政部的女發(fā)言人施瓦姆伯格強(qiáng)調(diào)道：“西德意志銀行沖抵的不良資產(chǎn)的一部分已經(jīng)被納入了政府的債務(wù)當(dāng)中，總體數(shù)字并沒有媒體報(bào)道的如此巨大?！?br/>
        今年7月，權(quán)威機(jī)構(gòu)估計(jì)德國(guó)政府今年的負(fù)債率將由09年占GDP的73.1%升到79%，在接下來(lái)的4年里將分別達(dá)到80%，80.5%，80.5%和80%。

        如果將德國(guó)最大的裕寶房地產(chǎn)貸款銀行的不良資產(chǎn)計(jì)算在內(nèi)的話，預(yù)計(jì)今年的負(fù)債比率將超過90%。

        在前不久的歐洲銀行壓力測(cè)試中，裕寶房地產(chǎn)貸款銀行是唯一一家沒有通過測(cè)試的德國(guó)銀行。相對(duì)歐盟簽署的《馬斯特里赫特條約》（執(zhí)行歐洲中央銀行體系規(guī)定的條約）里規(guī)定的60%的政府負(fù)債率而言，90%的負(fù)債比率的確高出不少。

        施瓦姆伯格就裕寶問題說到：“因?yàn)樵毜呢?cái)報(bào)只提供了預(yù)計(jì)沖抵的不良資產(chǎn)數(shù)目  （約2100億歐元），其中有多少是‘真正’的不良資產(chǎn)還沒有計(jì)算出來(lái)，所以目前仍不能確定其對(duì)德國(guó)的整體債務(wù)比率有何影響?！?br/>
德國(guó)政府為高負(fù)債率申辯

        德財(cái)政部長(zhǎng)發(fā)言人一直強(qiáng)調(diào)目前德國(guó)各大銀行（包括西德意志和裕寶）的不良資產(chǎn)并沒有像報(bào)道的那樣嚴(yán)重。她擔(dān)心如果德國(guó)政府的負(fù)債率過高的話，將影響到德國(guó)的債券市場(chǎng)，使得投資者對(duì)其失去信心。

        今早倫敦交易市場(chǎng)，德國(guó)2020年7月到期收益率為3%的長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)為104.92歐元，下跌0.05歐元。

        德意志銀行分析家MohitKumar表示：“如果悲觀情緒和利空消息持續(xù)籠罩著投資者，那么勢(shì)必迫使他們轉(zhuǎn)向投資更加安全的其他債券，比如近期頗受青睞的日本國(guó)債?！?br/>
        另外，德國(guó)金融機(jī)構(gòu)一直對(duì)歐洲央行及銀行委員會(huì)頗有微詞。在不久前的歐洲銀行壓力測(cè)試后，德意志銀行就指出了一項(xiàng)幾乎不為人注意的“漏洞”，即“測(cè)試”僅在負(fù)面情境和額外的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下，計(jì)算了兩年內(nèi)總共5660億歐元的壞賬損失和交易損失。幾乎沒有考慮到壞賬前的利潤(rùn)增長(zhǎng)。這樣的測(cè)試結(jié)果難免有牽強(qiáng)之處。

        德國(guó)分析家認(rèn)為，目前德國(guó)的這種情形就像美國(guó)將房利美和房地美計(jì)入國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表一樣，會(huì)帶來(lái)很多負(fù)面的效應(yīng)。很難預(yù)料隨后的蘇格蘭皇家銀行（RBS）、西班牙銀行  （壓力測(cè)試中未通過銀行最多的國(guó)家）、希臘等國(guó)的銀行會(huì)不會(huì)緊隨其后。如果這樣的話，由銀行壓力測(cè)試帶來(lái)的信心將會(huì)消散，市場(chǎng)會(huì)再次被悲觀情緒籠罩。

        受空頭結(jié)利買盤推動(dòng)，12日亞洲匯市時(shí)段，歐元兌美元早盤探底后低位企穩(wěn)，震蕩走升。分析人士指出，歐元兌美元大幅振蕩令避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，匯價(jià)料進(jìn)一步下跌。巴黎銀行也表示，目前歐元兌美元向1.2740區(qū)域推進(jìn)。將于本周晚些時(shí)候公布的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)將可能凸顯歐盟核心經(jīng)濟(jì)體同周邊國(guó)家的分歧，投資者已重新將歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入定價(jià)。



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