優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性+市場(chǎng)熱點(diǎn) 主題指數(shù)鍛造的ETF

ETF的投資者一般有兩類。一類是把ETF當(dāng)作普通的指數(shù)基金來(lái)投資，另外一類ETF投資者是套利者。而標(biāo)的指數(shù)的選擇是影響ETF產(chǎn)品成功的重要因素之一。

        指數(shù)的流動(dòng)性對(duì)于跟蹤它的ETF指數(shù)基金非常重要。因?yàn)镋TF在一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)贖回以一籃子股票的形式進(jìn)行，如果目標(biāo)指數(shù)流動(dòng)性不好，參與券商和投資者難以在合理價(jià)位購(gòu)買到所需的一籃子股票，由此影響到ETF的擴(kuò)容，并可能進(jìn)一步導(dǎo)致基金交易不活躍，套利交易難以有效進(jìn)行。另一方面，如果成份股交投不活躍，ETF基金管理人在進(jìn)行組合調(diào)整時(shí)會(huì)可能出現(xiàn)因某些成份股流動(dòng)性不足難以買賣的情形，導(dǎo)致跟蹤誤差的擴(kuò)大。

        上證民企50指數(shù)選樣時(shí)首先根據(jù)成交金額和總市值對(duì)股票進(jìn)行綜合排名，并按此排名納入成分股，這種選樣方法充分考慮和強(qiáng)調(diào)了樣本股的流動(dòng)性。天相投顧金融創(chuàng)新部分別統(tǒng)計(jì)了上證民企50指數(shù)自發(fā)布以來(lái)（2009年8月25日至2010年6月4日）與中證民企、滬市A股的個(gè)股日均流通市值、總市值和成交金額。結(jié)果顯示，上證民企50指數(shù)成分股的流動(dòng)性明顯優(yōu)于中證民企和滬市A股，是很好的ETF標(biāo)的指數(shù)。

        通常ETF的套利分為兩種，一種是傳統(tǒng)意義上的套利，即包括溢價(jià)套利（買進(jìn)一籃子股票，申購(gòu)成ETF份額，然后二級(jí)市場(chǎng)賣出份額）和折價(jià)套利（買進(jìn)ETF份額，贖回一籃子股票，然后二級(jí)市場(chǎng)賣出股票）；另一種則是事件性套利，即基于重組等事件進(jìn)行套利。

        華泰聯(lián)合證券金融工程部指出，第一種套利機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)上證民企50ETF和其他ETF基本相同；預(yù)計(jì)第二類套利機(jī)會(huì)在上證民企50ETF上面將會(huì)較多。2010年03月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在參加政協(xié)工商聯(lián)界別聯(lián)組會(huì)議時(shí)表示，鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)上市、積極參與并購(gòu)重組。應(yīng)該講，未來(lái)一個(gè)時(shí)期民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)重組或?qū)⒊蔀锳股一大看點(diǎn)。故因?yàn)橹亟M而引發(fā)的ETF事件套利機(jī)會(huì)或?qū)⑹巧献C民企50ETF的一個(gè)重要特點(diǎn)。  周婷婷  整理



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