高盛唱多經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 道指反彈迎中報(bào)行情

每經(jīng)記者  楊可瞻  發(fā)自成都

        即將上演決賽的世界杯已帶給球迷太多的激情和懸念，球市如股市，上周還重挫近5%的道瓊斯工業(yè)指數(shù)（以下簡稱道指）本周卻“變臉”走高，將上周所失陣地全數(shù)“吞回”。更富戲劇性的是，就在諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼上周預(yù)言第三次大蕭條后，本周以高盛領(lǐng)銜的頂尖投行卻紛紛將“橄欖枝”拋向了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一方。

        針尖對(duì)麥芒，關(guān)于經(jīng)濟(jì)是否將二次探底的爭論無疑已進(jìn)入白熱化。

二次探底？大行說“不”

        上周，麻省理工博士，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼關(guān)于第三次大蕭條的預(yù)言，猶如一顆滾燙的隕石直墜大地。在他的描述中，全球經(jīng)濟(jì)未來面臨的并不僅是2008年那樣的快速下滑，而是1873年和1929~1933年期間百年難遇的大蕭條。一時(shí)間，從國內(nèi)學(xué)術(shù)界到華爾街，都有意或無意地被卷入了這場經(jīng)濟(jì)前景之辯。

        首先“開炮”的是有著141年歷史的頂尖投行高盛，根據(jù)高盛投資管理向其高凈值客戶發(fā)布的文件，該行建議這些客戶仍應(yīng)投資于全球股市，縱使經(jīng)濟(jì)二次探底的聲音和部分股市的回調(diào)需要正與日俱增。同時(shí)，該行資產(chǎn)管理部下屬的策略團(tuán)隊(duì)還指出由于二次探底較小的可能性、低估值以及政策等因素，中長期仍看多股市。

        “即便美國GDP增速放緩至1%~2%，也足夠推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)生相比現(xiàn)在更多的盈利”，這份報(bào)告同時(shí)指出，“相信客戶應(yīng)維持甚至新建戰(zhàn)略股票頭寸。另外歷史上真正的經(jīng)濟(jì)二次探底僅發(fā)生過兩次，分別在1931年和1981年，而當(dāng)時(shí)的原因都是緊縮貨幣政策所致。不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)在可預(yù)見的未來都不大可能收緊貨幣政策?！?br/>
        而另一家華爾街巨頭摩根大通基金近日也看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其首席市場策略師大衛(wèi)·凱利（DavidKelly）認(rèn)為，此前股市走低已充分反映二次探底風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)提高股票倉位、同時(shí)降低債券倉位以應(yīng)對(duì)股市可能出現(xiàn)的反彈。由于經(jīng)濟(jì)再衰退可能性不大，未來建議投資者關(guān)注科技、消費(fèi)及新興市場國家股票。

關(guān)鍵看復(fù)蘇力度

        而近來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞不一，更讓押注經(jīng)濟(jì)二次探底的這場“賭局”充滿了希區(qū)柯克式的懸念。

        據(jù)美國供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）周二公布報(bào)告顯示，美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)為53.8，同時(shí)低于預(yù)期值55和前值55.4。ISM認(rèn)為，由于服務(wù)業(yè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)勞動(dòng)力市場的困境感到擔(dān)憂，6月份美國服務(wù)業(yè)增速進(jìn)一步放緩。對(duì)此，ISM調(diào)研部門主管AnthonyNieves表示，多數(shù)受訪者對(duì)于商業(yè)環(huán)境的評(píng)論都較為積極，但人們擔(dān)心就業(yè)市場將影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。

        盡管非制造業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，不過就業(yè)市場的表現(xiàn)還是讓人略感寬慰。數(shù)據(jù)顯示，美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為45.4萬人，低于預(yù)期的46萬人及前值47.2萬人；同時(shí)上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為441.3萬人，低于預(yù)期值460萬人和前值461.6萬人。

        值得一提的是，美國經(jīng)濟(jì)的另一大風(fēng)險(xiǎn)似乎正逐漸浮出水面。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，自2003年以來，美國商業(yè)銀行增持市政公債超過840億美元，而截至今年第一季度末，其總投資已高達(dá)2162億美元。有市場人士擔(dān)憂，目前包括道富銀行、美國銀行和花旗等大行手持市政公債占一級(jí)資本比例已為25年高點(diǎn)。加上美國地方政府1400億美元的預(yù)算赤字，一旦美國經(jīng)濟(jì)開始衰退，這些銀行所持資產(chǎn)隨時(shí)都有貶值風(fēng)險(xiǎn)，最終可能導(dǎo)致全球股市再度大幅走低。

        長城證券宏觀策略師臘博向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，現(xiàn)在不能簡單地以二次探底來衡量經(jīng)濟(jì)，最關(guān)鍵還要看未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度到底有多大。如果未來幾年美國GDP增速都能保持在1%~2%，即便出現(xiàn)雙底衰退也無妨。不過令人擔(dān)憂的是，據(jù)測算在未來3~5年內(nèi)，美國GDP增速可能只會(huì)維持在1%左右。

        “美國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長關(guān)鍵看兩點(diǎn)，”臘博認(rèn)為，“首先是流動(dòng)性支撐，其次是振興產(chǎn)業(yè)以支撐經(jīng)濟(jì)。從第一點(diǎn)看，由于今年爆出歐債危機(jī)，同時(shí)奧巴馬政府上臺(tái)后美預(yù)算赤字又不斷攀升，這意味著未來不管是美國還是歐洲要再通過向市場注入大量流動(dòng)性的可能已不大。因?yàn)橐坏┰傧蚴袌鲎⑺赡軙?huì)引發(fā)政府債務(wù)快速增加和信用風(fēng)險(xiǎn)；第二點(diǎn)看，目前確實(shí)看不到美國有任何產(chǎn)業(yè)能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長?！?br/>
        而就克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退概率，渣打銀行經(jīng)濟(jì)師黃國璋指出，目前10年期和2年期國債利差為240個(gè)基點(diǎn)，與2009年9月時(shí)相當(dāng)?？傮w而言，該利差還是反映兩點(diǎn)，一是歐債危機(jī)爆發(fā)后全球避險(xiǎn)資金涌入美國債市，特別是短期國債；二是加息預(yù)期推后導(dǎo)致資金追捧短期國債，也拉大了這一利差?？傮w而言，該利差空間并非很大，不能簡單地以該指標(biāo)判斷經(jīng)濟(jì)二次探底。

下周中報(bào)行情或短期支撐道指

        如果說上周美股的表現(xiàn)還讓人沮喪的話，本周一開始其就以完美開場開始收復(fù)上周失地。

        截至周四收盤，道指收?qǐng)?bào)10138.99點(diǎn)，漲幅1.2%。在過去三個(gè)交易日期間，道指累計(jì)上揚(yáng)4.7%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)2175.4點(diǎn)，漲幅0.74%；標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)0.94%至1070.25點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來道指累計(jì)上漲4.7%，如果周五還收漲的話將創(chuàng)自2009年7月以來最大單周漲幅；標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)則分別累計(jì)上漲4.7%，4%。

        臘博認(rèn)為，美股本周反彈實(shí)際上是在預(yù)期之內(nèi)，由于今年二季度和三季度美國GDP仍環(huán)比增長的概率很大，故經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)企業(yè)盈利的可能性也較大。這樣一來，受下周美上市公司中報(bào)面世預(yù)期推動(dòng)，投資者因憧憬企業(yè)盈利紛紛買入也不難理解。預(yù)計(jì)在美股發(fā)中報(bào)期間，大盤將受中報(bào)行情支撐，這和近期A股頗為相似。不過一旦中報(bào)發(fā)完再無明顯利好，美股還將回歸階段性走弱。下半年道指最壞的可能將跌至8000點(diǎn)附近。

        而美國市場分析人士則坦言，決定近期美股走向的關(guān)鍵還是下周開始的上市公司中報(bào)。其中位于紐約的GlobalArena投資管理首席投資策略師邁克·科恩表示，事實(shí)上市場真正關(guān)注的并不是這些上市公司中報(bào)具體盈利多少，除部分企業(yè)外也沒有人會(huì)真正預(yù)期這些公司中報(bào)業(yè)績會(huì)大幅增長，人們真正關(guān)心的還是企業(yè)盈利前景。記者發(fā)現(xiàn)，據(jù)美銀美林預(yù)測，標(biāo)普500指數(shù)成分股業(yè)績將同比平均增長27%。盡管如此，2009年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和現(xiàn)在相比已大相徑庭。當(dāng)時(shí)在經(jīng)濟(jì)衰退影響下，大部分公司業(yè)績基數(shù)還非常低。



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