評(píng)論：多空均無(wú)斗志 等待消息明朗

　　市場(chǎng)被農(nóng)行IPO定價(jià)方面的消息弄得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,多頭不敢放手買,空頭自然也不愿割肉,于是成交創(chuàng)出一年多來(lái)的地量。農(nóng)行消息天天會(huì)有新版本,既有消息說(shuō)定在2.7元,也有說(shuō)定在3.5元,還有傳言稱H股定在2.88港元至3.48港元之間。

　　昨天A股仍是窄幅波動(dòng),盤中有殺跌動(dòng)作,尾市照例護(hù)下盤。滬綜指最后收跌0.12%至2566.75點(diǎn),深綜指漲0.20%至1047.23點(diǎn),滬深300指數(shù)跌0.04%至2757.50點(diǎn),7月期指漲0.34%至2771.0點(diǎn)。

　　或?yàn)榱藢?duì)沖熱錢撤離所造成的流動(dòng)性不足,或?yàn)榱宿r(nóng)行發(fā)行考慮,近幾周央行在公開市場(chǎng)操作時(shí)不斷進(jìn)行逆回購(gòu)注資,累計(jì)注資達(dá)7000億元,相當(dāng)于年內(nèi)3次上調(diào)準(zhǔn)備金率中的兩次被中和掉了。如果央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,也能達(dá)到同樣的貨幣效果,只是會(huì)給樓市以錯(cuò)誤信號(hào)。

　　有些研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,上周末開始的人民幣二度“匯改”有可能引發(fā)熱錢流入,使未來(lái)貨幣供應(yīng)趨松并助漲股市。筆者認(rèn)為,即使熱錢有所流入,可能也不如以往那么強(qiáng)烈,一方面是因?yàn)槿嗣駧艆R率可能是雙向波動(dòng),未必會(huì)單向升值;另一方面,國(guó)際金融環(huán)境不太穩(wěn)定,國(guó)際投資者的避險(xiǎn)情緒也不太可測(cè)。

　　今年頭5個(gè)月美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯(cuò),但6月份起急轉(zhuǎn)直下,許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱于預(yù)期。上周公布的初請(qǐng)及續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)雙雙增加,本周二公布的5月份二手房銷量意外低于預(yù)期,本周三公布的5月新屋銷量數(shù)字竟然大降33%至歷史最低值。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的會(huì)后聲明也一反常態(tài),措辭明顯謹(jǐn)慎起來(lái),對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀度大降。

　　美國(guó)似乎傾向于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)刺激政策,要不然增長(zhǎng)很難維持,然而當(dāng)下英國(guó)及歐元區(qū)主流國(guó)家力主削減赤字,完全不同意美國(guó)加大經(jīng)濟(jì)刺激力度的看法。本周末G20會(huì)議一定會(huì)就此議題進(jìn)行爭(zhēng)辯,投資者應(yīng)充分關(guān)注。如果西方各國(guó)在這一點(diǎn)上達(dá)不成一致,那么金融市場(chǎng)必有震蕩。一般而言,如果繼續(xù)加大刺激政策,則經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭暫能維持,雖然這會(huì)造成下一波更大的危機(jī);如果采取增收節(jié)支手段,那么全球經(jīng)濟(jì)健康度從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)或?qū)⒕従徯迯?fù),但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)劇增。

　　從美國(guó)角度講,當(dāng)然最愛(ài)刺激經(jīng)濟(jì)了,因其有“國(guó)際鑄幣權(quán)”,其發(fā)行貨幣能損及全世界人民,于是刺激經(jīng)濟(jì)的成本就由全球各國(guó)分?jǐn)?。德?guó)等歐洲國(guó)家卻相反,若歐元區(qū)成員國(guó)出現(xiàn)赤字,倒霉的還是這些經(jīng)濟(jì)相對(duì)較好的國(guó)家。非美國(guó)家對(duì)這一點(diǎn)看得很清楚,只是不太愿意挑明。依筆者看,在財(cái)政紀(jì)律方面,可能德國(guó)是做得最好的國(guó)家之一,美、日等均不行,英國(guó)現(xiàn)大有進(jìn)步,最不行的當(dāng)然是希臘等國(guó)了。

　　我國(guó)當(dāng)前也受地方政府債務(wù)困擾,這兩天這方面的消息極多,筆者很慶幸此事已引發(fā)政府高度重視。筆者認(rèn)為,我國(guó)在刺激經(jīng)濟(jì)方面的余地也不可能太大,否則地方債務(wù)問(wèn)題及產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題或更棘手。若欲使我國(guó)經(jīng)濟(jì)走向良性,惟有下決心調(diào)結(jié)構(gòu),并沖破阻力進(jìn)行收入的合理分配。

　　大盤短線走勢(shì)無(wú)疑和農(nóng)行消息息息相關(guān),定價(jià)不同,短期走勢(shì)自然就不同。對(duì)此投資者無(wú)從猜測(cè),也只能等待,無(wú)論做空做多,均應(yīng)等待下周二農(nóng)行定價(jià)基本明朗時(shí)再說(shuō)。

　　一般而言,農(nóng)行上市前越是低調(diào),上市后股指走勢(shì)越可能向好,這點(diǎn)投資者可參考當(dāng)初國(guó)航(601111)灰頭土臉的上市。如農(nóng)行上市前很高調(diào),或其他銀行股奮力拉升,那么股指就危險(xiǎn)了,這點(diǎn)可參考中石油上市及之前中國(guó)神華(601088)的奮力拔高動(dòng)作。股市的花樣雖時(shí)時(shí)翻新,但萬(wàn)變不離其宗。