蘇培科：須盡快彌補(bǔ)“新型老鼠倉”的制度漏洞

蘇培科

        近期，市場中傳聞?dòng)幸环N“新型老鼠倉”誕生，基金經(jīng)理們在借股指期貨的制度漏洞來“損公肥私”。

        據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，期貨公司員工不得參與期貨交易，但沒有禁止從事股票交易；證券從業(yè)人員相關(guān)管理辦法和《證券法》，則明確規(guī)定包括基金經(jīng)理在內(nèi)的證券從業(yè)人員不得參與股票買賣，但沒有禁止參與期貨交易。加之剛剛開設(shè)的股指期貨并未對基金經(jīng)理等證券從業(yè)人員實(shí)施  “禁止”規(guī)定，也未作必要的約束和賬戶報(bào)備制度，于是這個(gè)疏漏為基金從業(yè)人員從事“跨類”交易提供了方便之門。

        因此，在理論上，基金公司和基金經(jīng)理確實(shí)有設(shè)立  “新型老鼠倉”的可能。如果基金經(jīng)理以他們手持的“公眾”籌碼在現(xiàn)貨市場大肆砸盤做空，再以個(gè)人名義或者家屬名義進(jìn)行股指期貨做空交易，完全可以實(shí)現(xiàn)套利，但是這種盈利模式是建立在“損公肥私”的基礎(chǔ)之上。尤其目前旱澇保收的某些中國公募基金，普遍缺乏信托責(zé)任，缺乏公信力，他們經(jīng)常進(jìn)行利益輸送和“損公肥私”的“老鼠倉”行為，讓人們對他們?nèi)狈π湃胃小?br/>
        在這樣的信用環(huán)境和制度漏洞下，恰逢這一輪股票市場的大跌，以及公募基金在股指期貨推出之前齊刷刷地做空，他們倉位的大幅縮減，加劇了股市下跌的幅度，這讓現(xiàn)貨市場的投資者虧損嚴(yán)重，而與之截然相反的是那些做空期指的人們卻賺得缽滿盆溢。于是，讓很多無法參與股指期貨的人們心理不平衡，懷疑此輪股市暴跌的背后是基金經(jīng)理所為，公募基金做空股指是為了達(dá)到“損公肥私”在期指獲利。

        當(dāng)然，目前這種所謂的“新型老鼠倉”大都是人們的猜測，尚無證據(jù)表明。如果證監(jiān)會(huì)要查處基金經(jīng)理的這些行為并非難事，只要將基金從業(yè)者及其家屬在期指開設(shè)的賬戶一一公布和跟蹤，很快就會(huì)得到答案，但關(guān)鍵就要看我們的監(jiān)管部門愿不愿意幫助大家解開“新型老鼠倉”的謎底。不過，在目前的制度下，即使有這種“損公肥私”的套利行為，投資者也只能進(jìn)行道德譴責(zé)，無法對其進(jìn)行法律訴訟，畢竟相關(guān)法律、法規(guī)并未禁止這種操作模式。況且股指期貨是滬深300的指數(shù)合約，與基金經(jīng)理們手持的具體個(gè)股很難直接對應(yīng)起來，即使有“5·19”那樣合謀操縱市場的  “基金黑幕”，也無法追究個(gè)別基金經(jīng)理的責(zé)任。

        顯然，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該盡早完善相關(guān)法律法規(guī)，對制度漏洞及時(shí)亡羊補(bǔ)牢。管理層不能視而不見，對那些手握重金的基金經(jīng)理行為要進(jìn)行必要約束，畢竟他們手里持有的是公眾資產(chǎn)，不能讓其變相私用。而且，他們擁有整個(gè)A股市場的1/3市值，可以左右整個(gè)市場的變化，如果他們真的想在現(xiàn)貨市場與期貨市場用“新型老鼠倉”的方式套利，則必然涉嫌操縱市場，普通股民和基民的利益會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p害。因此，對他們僅僅進(jìn)行道德教化是不夠的，及時(shí)完善相關(guān)的制度法規(guī)迫在眉睫，防止他們按照人們猜測的“新型老鼠倉”路徑按圖索驥。



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