機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

龍溪股份

(600592，收盤價(jià)9.90元)評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合

　　  公司關(guān)節(jié)軸承毛利率高達(dá)47%~48%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為65%~70%，國(guó)際市場(chǎng)占有率為13%。公司是我國(guó)最大的關(guān)節(jié)軸承制造商和出口商，公司是關(guān)節(jié)軸承國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者，在行業(yè)中處于領(lǐng)跑地位。

        隨著新能源、軌道交通、重載汽車、鋼屋架結(jié)構(gòu)、航空航天等領(lǐng)域?qū)φ麢C(jī)性能要求的提升，關(guān)節(jié)軸承使用比例在不斷提高，從而拉動(dòng)了關(guān)節(jié)軸承的需求。我國(guó)高端關(guān)節(jié)軸承每年有近10億元的進(jìn)口需求，這為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的進(jìn)口替代提供了廣闊的空間。

        公司現(xiàn)持有興業(yè)證券3051萬(wàn)股股權(quán)，以興業(yè)證券2009年11.45億元和當(dāng)前券商板塊18.5倍市盈率計(jì)算，公司所持股權(quán)價(jià)值為2.96億元，折合每股0.99元。我們預(yù)測(cè)2010~2012年公司EPS分別為0.38元、0.57元和0.76元，未來(lái)三年年復(fù)合增長(zhǎng)率為47%，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。

步步高

（002251，收盤價(jià)22.89元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：金元證券

　　  公司主要經(jīng)營(yíng)超市和百貨兩種業(yè)態(tài)，立足湖南，并向江西延伸。截至2009年底，門店數(shù)量已達(dá)102家。2009年，公司位居中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)百?gòu)?qiáng)榜第54位，是湖南地區(qū)連鎖企業(yè)中的第一位。

        2009年開(kāi)始，公司進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，包括以下幾個(gè)方面的轉(zhuǎn)型：（1）對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，由集團(tuán)運(yùn)營(yíng)型的管控模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭聵I(yè)部運(yùn)作的模式；（2）超市事業(yè)部引入外籍管理團(tuán)隊(duì)，全面負(fù)責(zé)超市運(yùn)營(yíng)；（3）百貨業(yè)態(tài)向MALL業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型；（4）首創(chuàng)美采平價(jià)百貨業(yè)態(tài)。

        消費(fèi)增長(zhǎng)和CPI回升，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了良好的外部環(huán)境。而從公司本身來(lái)看，由于2009年和今年一季度正處于轉(zhuǎn)型期，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄?，?010年盡管費(fèi)用壓力仍然較大，但有望成為公司未來(lái)高增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2010~2011年EPS分別為0.74元和1.10元，對(duì)應(yīng)30倍和20倍PE，短期來(lái)看估值水平基本合理，暫給予“增持”評(píng)級(jí)，建議長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注。

南山鋁業(yè)

（600219，收盤價(jià)9.24元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：大同證券

　　  公司上游目前產(chǎn)能為120萬(wàn)噸產(chǎn)能氧化鋁（二期氧化鋁建成后）、電解鋁15.6萬(wàn)噸、火電73萬(wàn)千瓦、碳素18萬(wàn)噸。下游產(chǎn)能為：工業(yè)型材11萬(wàn)噸、建筑型材5.5萬(wàn)噸、熔鑄67萬(wàn)噸、熱軋60萬(wàn)噸、冷軋20萬(wàn)噸、箔軋5萬(wàn)噸。

        公司鋁土礦年需求在300多萬(wàn)噸，鋁土礦2010年采購(gòu)價(jià)格為350元/噸，全部從印尼、印度和澳大利亞進(jìn)口，氧化鋁廠位于渤海東岸龍口港東海園區(qū)，運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)比較明顯。

        公司參股海灣鋁業(yè)有限公司20%股權(quán)，海灣鋁業(yè)為澳大利亞鋁土礦企業(yè)，資源儲(chǔ)量在7000萬(wàn)~1億噸，現(xiàn)在處于建設(shè)期，2011年可以投產(chǎn)，屆時(shí)將為公司提供鋁土礦資源。

        考慮公司2009年增發(fā)股后股份稀釋作用及氧化鋁價(jià)格的下跌，預(yù)期2010年每股收益在0.6元，目標(biāo)價(jià)格下調(diào)為12~15元，目前公司股票價(jià)格在9元附近，估值比較便宜，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

北陸藥業(yè)

（300016，收盤價(jià)29.80元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券

　　公司主導(dǎo)產(chǎn)品為X線對(duì)比劑碘海醇和磁共振對(duì)比劑釓噴酸葡胺。釓噴酸葡胺為非特異對(duì)比劑，占整個(gè)磁共振對(duì)比劑市場(chǎng)份額達(dá)87.89%。碘海醇是行業(yè)內(nèi)的“金標(biāo)準(zhǔn)”，是國(guó)內(nèi)使用最廣的碘對(duì)比劑。公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)等滲對(duì)比劑碘克沙醇和非特異性對(duì)比劑釓貝葡胺等新品種，豐富自身產(chǎn)品線。

        九味鎮(zhèn)心顆粒是目前國(guó)家食品藥品監(jiān)管局唯一批準(zhǔn)治療廣泛性焦慮癥的中成藥。該藥已進(jìn)入四期臨床，并有望進(jìn)入地方醫(yī)保目錄增補(bǔ)版，從而帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。目前由于九味鎮(zhèn)心顆粒還不是醫(yī)保產(chǎn)品，且銷售隊(duì)伍正在組建中，短期內(nèi)產(chǎn)品還無(wú)法帶來(lái)盈利。我們預(yù)測(cè)北陸藥業(yè)2010~2012年EPS分別為0.63元、0.79元和1.18元，合理價(jià)值區(qū)間28.35~31.50元。



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