機構(gòu)評級

大立科技

(002214，收盤價27.33元)評級：推薦  評級機構(gòu)：華創(chuàng)證券

        公司的主營業(yè)務(wù)為紅外熱像儀產(chǎn)品和數(shù)字硬盤錄像機（DVR）。紅外熱像儀行業(yè)具有較高的進入門檻，公司紅外熱像儀業(yè)務(wù)占比從2007年的72%上升到2009年的82%。

        目前我國軍隊的紅外熱像儀裝備率還非常低，即使按照10%的裝備率，平均每套10萬元來計算，軍品市場需求總量都將高達230億元。按照市場和公司目前的發(fā)展?fàn)顩r來看，未來幾年紅外熱像儀軍品的增長速度將高于民品的增長速度。

        公司已于2010年1月進行了非制冷紅外焦平面陣列探測器試生產(chǎn)。試生產(chǎn)結(jié)果符合預(yù)期，如能順利批量化生產(chǎn)，將有效降低公司部分低端民用紅外熱像儀產(chǎn)品的成本，提高這部分產(chǎn)品的市場需求和競爭能力。

        未來三年公司業(yè)績將保持45%以上的復(fù)合增長率。我們預(yù)計公司2010~2012年的EPS分別為0.73元，1.07元和1.48元，按照45倍市盈率進行估值，2010年的目標(biāo)價為32.85元。

沈陽化工

（000698，收盤價8.59元）評級：推薦  評級機構(gòu)：中投證券

        目前來講，公司可能的投資機會來自3點，一是丙烯酸及酯價格上漲；二是新裝置CPP收率提高；三是消費稅可能減免。這3個因素中，消費稅的影響是最大的，按每噸要交稅812元計算，1年外購渣油30萬噸，這一項就是近3億元，影響EPS0.3元左右。

        丙烯酸價格在4月大幅上漲，我們認(rèn)為漲價主要是因為2007年來沒有大的新增產(chǎn)能和檢修降低了有效產(chǎn)能，預(yù)計能持續(xù)到3季度，丙烯酸-原料價差每擴大1000元，公司對應(yīng)EPS增加0.09元左右。2010年底中海油惠州20萬噸丙烯酸的投產(chǎn)可能會給2011年價格形成壓力。

        預(yù)測2010~2011年EPS分別為0.41元和0.66元，公司2010年的估值并不低，但短期業(yè)績好轉(zhuǎn)，丙烯酸酯價格上漲明顯，消費稅可能減免或新建常減壓裝置解決原料問題，都是股價刺激因素，可能帶來短期機會，提高目標(biāo)價到10~11元，維持“推薦”評級。

美盈森

(002303，收盤價30.47元)評級：推薦  評級機構(gòu)：國信證券

        公司高盈利能力的取得總體源于對高端客戶高附加值產(chǎn)品的一體化包裝服務(wù)。公司進入客戶備選供應(yīng)商目錄之前需要經(jīng)歷設(shè)計能力、生產(chǎn)能力、品質(zhì)控制能力、交貨及時性、資金實力的長期檢驗，成為供應(yīng)商后仍需在上述環(huán)節(jié)接受持續(xù)考核。我們認(rèn)為設(shè)計能力、服務(wù)及時性及采取全球環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)三個要素是構(gòu)建這種服務(wù)模式的重要壁壘。

        我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)增長空間長期主要取決于電子通訊行業(yè)增長，中短期則取決于核心客戶業(yè)務(wù)的增長、新客戶的拓展和向其他高科技領(lǐng)域服務(wù)的拓展等。公司正在進行華南、西南和華東產(chǎn)業(yè)布局，完成后服務(wù)能力將增加五倍。我們測算這三個區(qū)域的市場容量可以涵蓋公司增長后的服務(wù)能力。

        預(yù)計公司2010~2012年EPS分別為1.05元、1.70元和2.22元，基于各類估值方式測算的公司當(dāng)前價值為41.7~43.7元/股，低估四成左右；六個月目標(biāo)價為45.0元/股，首次給予“推薦”評級。



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