鄭眼看盤：防守為主輕倉回避不確定性

每經(jīng)記者  鄭步春

　　滬深300指數(shù)周五跌0.36%點(diǎn)，報(bào)3190點(diǎn)，期指5月合約跌0.58%，報(bào)3221.2點(diǎn)。昨日（4月23日）金融、地產(chǎn)股盤中一度反攻，但晚節(jié)不保，臨收盤時(shí)再度滑落。消息方面，據(jù)上證報(bào)報(bào)道，我國可能向個(gè)人擁有的第三套及以上住房征收房產(chǎn)稅。

        汽車、家電等板塊跌幅居前。精熙投資管理公司駐上海的基金經(jīng)理王征表示：“房地產(chǎn)市場低迷也會打擊到汽車和家電，因?yàn)槿绻毁I房，大家也不會買這些東西，樓市調(diào)控的波及面很廣。”筆者對這樣的說法只部分同意，因?yàn)樵S多房子是空置的，買的人并不住，調(diào)控后自住需求更能滿足，長遠(yuǎn)應(yīng)有利消費(fèi)。

        央行貨幣政策委員李稻葵表示，“平抑房價(jià)舉措既能抑制暴漲，又不會引發(fā)樓市價(jià)格崩盤，政府只不過想要平抑部分地區(qū)房價(jià)過度上漲，北京、上海和深圳等城市可能會調(diào)整，但跌幅不會超10%。”他的表述或?qū)Υ蟊P利好，有利于地產(chǎn)股止跌，更有利于銀行股。

        筆者認(rèn)為，如果接近官方的人士表述偏溫和，那么一部分拋房者就會猶豫，重燃希望，樓市調(diào)整到位的時(shí)間就會拉長，樓市成交縮量時(shí)間也可能延長。如果表述過分溫和，那么調(diào)控結(jié)局就很難說了，極端時(shí)再次成“空調(diào)”也說不定。

        當(dāng)前形勢很復(fù)雜，剪不清，理還亂。如果樓市大力調(diào)控，但又不讓人民幣升值，則通脹或提前到來。洪水般的貨幣如果不能沖擊“不計(jì)入CPI”的樓市，那么除非其流入股市等領(lǐng)域，否則必然會沖擊“有可能計(jì)入CPI”生活品市場。如果CPI式的通脹提前到來，必引發(fā)更嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控。筆者弄不清這些貨幣是否流入股市，也只能觀望。不過，萬一這些貨幣能流入股市，則肯定是股市的天大利好。

        周邊市場形勢同樣復(fù)雜，近期歐美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)向好，日本也公布了不少良好經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，但希臘等債務(wù)危機(jī)越演越烈。誰也弄不清這樣的形勢是好是壞。有人擔(dān)心希臘或觸發(fā)葡萄牙等國一連串債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，最終引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)二次探底，但也有人相對淡化希臘危機(jī)。

        周末召開的G20會議將可能對人民幣升值施壓，印度央行行長和巴西央行行長本周早些時(shí)候也曾表示人民幣應(yīng)升值，國際貨幣基金組織和歐盟各國政府也相繼做出類似表態(tài)。

        人民幣問題可能是上述復(fù)雜形勢最終如何演變的重要一環(huán)，當(dāng)人民幣拒絕升值時(shí)，作為“非貿(mào)易品”的樓市、股市、藝術(shù)品等就將吸收貨幣，他們并不計(jì)入CPI，如此出口產(chǎn)品可保持原先低價(jià)，出口競爭力得以保持。簡單說，不出口的東西漲，出口的不漲，內(nèi)銷的貴，外銷的便宜，這就是當(dāng)前的殘酷現(xiàn)實(shí)。

        股指期貨更增添了形勢的復(fù)雜性，其影響到底如何暫無定論，不過有一點(diǎn)是肯定的，期指有“吸金”功能，其吸收流動(dòng)性潛力巨大，最終抵消一些通脹壓力。筆者認(rèn)為，若假以時(shí)日，期指開戶數(shù)必有驚人增長，極端時(shí)或倒逼現(xiàn)貨變成  “正和游戲”，倒逼上市公司分紅和規(guī)范信披。

        期指長遠(yuǎn)吸引人是必然的，因?yàn)橹辽儆兴狞c(diǎn)好處：一為逃起來快，二為能及時(shí)改正方向性錯(cuò)誤，三為相當(dāng)于免息融資，四為可回避個(gè)股信息劣勢。解釋一下，期指做多時(shí)相當(dāng)于融資買入一籃子股票，做空時(shí)融券賣出一籃子股票，均免息。

        操作方面，筆者認(rèn)為當(dāng)前最好是防守為主，因?yàn)檎卟幻骼剩瑯鞘匈Y金殺向何處也不得而知，人民幣如何演變也弄不清楚。重倉者可尋機(jī)減些倉位，以回避上述不確定性，日后萬一形勢向好，屆時(shí)再追漲也可以。



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