季報(bào)接力年報(bào) 消費(fèi)航運(yùn)機(jī)械將超預(yù)期

每經(jīng)記者  王硯丹  朱蔚淇

        4月即將來臨，上市公司年報(bào)披露將進(jìn)入最后的高潮，一季報(bào)即將登臺(tái)亮相。雖然目前僅有10家上市公司公布了2010年一季度業(yè)績預(yù)告，但是從前期統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖是不爭的事實(shí)，多數(shù)上市公司一季度業(yè)績預(yù)喜可以期待。

        根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公布一季報(bào)預(yù)告的10家公司中，預(yù)喜的有8家，其中7家預(yù)增、1家扭虧。值得一提的是，在預(yù)增的7家中，有3家屬于汽車零部件行業(yè)，它們分別是巨輪股份（002031，收盤價(jià)12.15元）、寧波華翔（002048，收盤價(jià)13.70元）和銀輪股份（002126，收盤價(jià)22.28元）。受益于汽車市場(chǎng)銷售火爆和去年一季度業(yè)績基數(shù)較低，這3家企業(yè)一季度業(yè)績呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，寧波華翔甚至宣稱一季度凈利潤增長將達(dá)到1200%～1300%；而增幅最少的巨輪股份也預(yù)增了70%~100%。

        從A股市場(chǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在4月，一季度業(yè)績預(yù)喜個(gè)股將是最熱門的炒作題材之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在經(jīng)過研究以后，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)、航運(yùn)和機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，相關(guān)上市公司中很有可能出現(xiàn)“黑馬”，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。  

行業(yè)景氣度提升航運(yùn)股季報(bào)有驚喜

        2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，令航運(yùn)成為受害最深的行業(yè)之一。從2008年四季度開始，航運(yùn)業(yè)龍頭中國遠(yuǎn)洋（601919，收盤價(jià)13.03元）就陷入了巨虧的噩夢(mèng)之中；2008年四季度，中國遠(yuǎn)洋單季度虧損近90億元；而由于出口復(fù)蘇緩慢，2009年中國遠(yuǎn)洋虧損額雖然逐季收窄，但是公司仍然預(yù)計(jì)全年無法扭虧為盈。

        不過，2010年以來，隨著歐美經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)出現(xiàn)較大漲幅，反應(yīng)行業(yè)景氣度的BDI指數(shù)自去年四季度開始也出現(xiàn)了大幅上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以中海集運(yùn)（601866，收盤價(jià)4.89元）、中國遠(yuǎn)洋為代表的航運(yùn)股今年一季度表現(xiàn)有望超出市場(chǎng)預(yù)期。

        3月2日，中金公司發(fā)布了一則研究報(bào)告，對(duì)航運(yùn)業(yè)重點(diǎn)公司一季度業(yè)績進(jìn)行了測(cè)算，指出中海集運(yùn)和中國遠(yuǎn)洋的一季度業(yè)績可以超出市場(chǎng)預(yù)期，而其他航運(yùn)公司雖然一季度業(yè)績環(huán)比有不同幅度的增長，但均符合市場(chǎng)預(yù)期，其中中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428，收盤價(jià)10.84元）可能還會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期，因此投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注中海集運(yùn)與中國遠(yuǎn)洋的一季報(bào)表現(xiàn)。

        中金公司指出，集裝箱運(yùn)價(jià)在去年四季度和今年一季度的淡季逆勢(shì)上漲，將支撐中海集運(yùn)業(yè)績出現(xiàn)改善。2009年四季度，中國出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)均值為979.84，環(huán)比增長14%；而今年以來運(yùn)價(jià)繼續(xù)提升，目前運(yùn)價(jià)指數(shù)已達(dá)到1168.31點(diǎn)的水平。分航線來看，目前歐線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)達(dá)到2150美元/TEU，美西航線運(yùn)價(jià)從年底的1358美元/FEU上升至2月底的2139美元/FEU，超過了1700美元/TEU和2000美元/FEU的盈虧平衡點(diǎn)。不過，合同運(yùn)價(jià)仍有虧損。整體看來，中海集運(yùn)一季度每股收益預(yù)計(jì)為-0.03元，虧損環(huán)比減少67%；二季度隨著集運(yùn)傳統(tǒng)旺季的到來，公司有望在二季度實(shí)現(xiàn)盈利。

        對(duì)于主營干散貨的中國遠(yuǎn)洋，中金公司指出，雖然一季度BDI指數(shù)從去年四季度平均的3371點(diǎn)回落至今年一季度的2700~3300點(diǎn)，但是由于去年底高運(yùn)價(jià)時(shí)定載的航次將貢獻(xiàn)今年一季度的業(yè)績，因此一季度公司干散貨業(yè)務(wù)仍將有望實(shí)現(xiàn)12億元的稅前利潤；另外中金公司預(yù)測(cè)，中國遠(yuǎn)洋一季度集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)虧損也將縮減至3億元。綜合來看，中國遠(yuǎn)洋今年一季度有望實(shí)現(xiàn)10億元的凈利潤，每股收益達(dá)到0.10元，成為業(yè)績?cè)鲩L最顯著的航運(yùn)股。

家電淡季不淡白電龍頭有望跑贏大市

        2009年在以舊換新、家電下鄉(xiāng)等多項(xiàng)政策刺激下，幾乎所有的家電企業(yè)都享受了一次行業(yè)盛宴。而從今年一季度的數(shù)據(jù)來看，家電行業(yè)快速增長勢(shì)頭仍然不減，相關(guān)上市公司有望在交出一份亮麗年報(bào)后，再向投資者交出一份漂亮的一季報(bào)。

        根據(jù)中信證券的數(shù)據(jù)顯示，今年1月和2月，我國家電業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額638億元，同比增長28%，明顯高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長率，且空調(diào)、冰箱兩個(gè)重要子行業(yè)明顯呈現(xiàn)淡季不淡的特征。

        1月，空調(diào)行業(yè)單月銷量613萬臺(tái)，絕對(duì)數(shù)量環(huán)比上月增長110萬臺(tái)，幾乎達(dá)到銷售旺季的出貨水平；同比增長率更是達(dá)到65%，連續(xù)4個(gè)月維持在55%以上。而冰箱行業(yè)1月銷量達(dá)到550萬臺(tái)，環(huán)比上月增加近100萬臺(tái)，接近2009年銷售最旺季6月和7月的水平；同比增長率為92.2%，增速創(chuàng)下2009年以來的新高。

        中信證券認(rèn)為，春節(jié)和以舊換新政策是導(dǎo)致家電行業(yè)銷售數(shù)據(jù)良好的一個(gè)原因，但消費(fèi)需求本身旺盛是最重要的推動(dòng)因素。對(duì)于2009年家電行業(yè)良好的年報(bào)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)已經(jīng)有了充分預(yù)期，但是年報(bào)結(jié)果仍有可能超出預(yù)期，并且各家電企業(yè)一季報(bào)也將非常亮麗。

        中信證券指出，家電板塊整體有望跑贏大盤，但是建議投資者在配置上仍然首選估值水平低、產(chǎn)銷兩旺的白電龍頭格力電器  （00651，收盤價(jià)26.91元）、美的電器（000527，收盤價(jià)21.00元）和青島海爾（600690，收盤價(jià)20.34元），另外有資產(chǎn)重組和再融資預(yù)期的合肥三洋  （600983，收盤價(jià)26.74元）、小天鵝A（000418，收盤價(jià)16.57元）等也可重點(diǎn)關(guān)注。

消費(fèi)形勢(shì)喜人  關(guān)注區(qū)域百貨“領(lǐng)頭羊”

        “中國消費(fèi)”是一個(gè)全世界矚目的投資題材，其中包括了零售、旅游、食品飲料、服裝鞋帽、家電、汽車甚至保險(xiǎn)等多個(gè)子行業(yè)。雖然總體說來，宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、消費(fèi)升級(jí)等對(duì)這些行業(yè)景氣度提升均有刺激作用，但是各個(gè)子行業(yè)之間仍然千差萬別。由于一季度有春節(jié)因素，是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，并且從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年春節(jié)黃金周消費(fèi)形勢(shì)喜人，因此不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，零售、家電等行業(yè)一季報(bào)可能超出預(yù)期，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

        據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，大年三十至正月初六（2月13日至2月19日），全國實(shí)現(xiàn)消費(fèi)品零售額3400億元，比去年春節(jié)黃金周增長17.2%，創(chuàng)出近5年新高。其中金銀珠寶、家用電器、通訊器材銷售額增速較2009年有所加快；而食品、煙酒銷售額增速雖然同比有所回落，但是仍然維持較高水平。

        在這樣的大背景下，許多行業(yè)研究員都發(fā)布了研究報(bào)告，對(duì)零售行業(yè)一季度業(yè)績表示樂觀態(tài)度，并且給出“推薦”的評(píng)級(jí)。

        國信證券認(rèn)為，春節(jié)黃金周消費(fèi)的良好表現(xiàn)，是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好、居民就業(yè)收入有所改善、消費(fèi)者信心恢復(fù)等因素的綜合表現(xiàn)。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、行業(yè)景氣回暖的背景下，自去年國慶黃金周以來零售額較快增長的態(tài)勢(shì)在今年還將延續(xù)。

        但是分地區(qū)來看，今年春節(jié)期間全國各地零售額增速不盡相同。其中云南、重慶、黑龍江重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)銷售額同比分別增長34.5%、25.1%和23.6%；遼寧、安徽、陜西、四川、河南、江蘇等地均增長20%以上；北京、上海零售額增速則僅為15%～16%。二三線城市零售額增速明顯高于一線城市。這意味著二三線城市的零售行業(yè)一季度業(yè)績?cè)鲩L有望超過一線城市。

        國信證券指出，在連鎖超市和百貨方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域龍頭。而國信證券所推薦的上市公司也多位于相對(duì)銷售增長較快的二三線城市，包括位于濟(jì)南的銀座股份（600858，收盤價(jià)22.79元）、位于武漢的武漢中百  （000759，收盤價(jià)10.45元）、位于福建的新華都（002264，收盤價(jià)32.80元）、位于銀川的新華百貨  （600785，收盤價(jià)30.14元）、位于長沙的家潤多（002277，收盤價(jià)34.32元）等。

工程機(jī)械動(dòng)態(tài)市盈率偏低

        4萬億投資引燃了國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的火熱行情，也令工程機(jī)械行業(yè)一掃2009年初的陰云而大放異彩。據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)、上海證券研究所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)今年1月份總銷量增速分別達(dá)到250%、200%和50%左右。

        上海證券分析師平敬偉認(rèn)為，去年12月國內(nèi)新開工項(xiàng)目的計(jì)劃總投資累計(jì)額同比增速保持較高水平，照此預(yù)計(jì)至少在今年一季度，國內(nèi)的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速仍可能保持在25%以上的水平，去年12月份，國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)額達(dá)到19.4萬億元，同比增長30.5%，雖較前幾個(gè)月有所回落，但仍位于歷史高位。由于去年同期工程機(jī)械銷量基數(shù)過低，今年1月份的銷量迅速攀上近年新高，而一季度是工程機(jī)械的銷售旺季，銷量增速有望延續(xù)。

        平敬偉認(rèn)為，板塊中龍頭企業(yè)2010年的合理估值應(yīng)在20～25倍之間，而中聯(lián)重科（000157，收盤價(jià)22.55元）與徐工機(jī)械（000425，收盤價(jià)35.30元）目前動(dòng)態(tài)市盈率偏低，因此維持“超強(qiáng)大市”的評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

        2009年，徐工機(jī)械在汽車起重機(jī)市場(chǎng)的份額在55%左右，壓路機(jī)市場(chǎng)份額超過28%，居行業(yè)榜首。與其他兩只龍頭中聯(lián)重科和三一重工相比，公司在研發(fā)、零部件配套方面具有突出的優(yōu)勢(shì)。公司于去年一季度深陷金融危機(jī)之中，為促銷還增加了賒欠，導(dǎo)致每股虧損0.016元，今年同期在銷量猛增的刺激之下，業(yè)績提升的可能性極大。在今年1月，公司還向母公司出售了虧損的重卡業(yè)務(wù)，作價(jià)1.22億元，也將為業(yè)績作出正面貢獻(xiàn)。

        中聯(lián)重科具有股權(quán)清晰、產(chǎn)品線完整的優(yōu)勢(shì)，其并購能力也被業(yè)內(nèi)稱道，公司于2008年收購了意大利CIFA公司。由于合并了其他企業(yè)，中聯(lián)重科去年一季度毛利率明顯下降，盡管營業(yè)收入增加了38.65%，但凈利潤反而減少了17.72%，凈資產(chǎn)收益率由9.16%下降至5.56%。而隨著國內(nèi)外經(jīng)營狀況的改善，以及與CIFA協(xié)同效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，公司業(yè)績值得期待。

        平敬偉提醒，盡管工程機(jī)械行業(yè)國內(nèi)銷售恢復(fù)迅猛，但出口復(fù)蘇低于預(yù)期，而國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增迅于年內(nèi)存在前高后低的可能，投資者需注意風(fēng)險(xiǎn)。



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