負利率重現(xiàn) 拒絕財富“被縮水”

每經(jīng)實習(xí)記者  萬敏  由曦  葛翠翠  發(fā)自北京

        2月份CPI為2.7%,已超過一年期存款利率2.25%，負利率時代再次來臨。

        雖然市場對加息的預(yù)期如潮汐般時強時弱，但誰也不能忽視2月CPI數(shù)據(jù)，不可否認通脹來襲，剩下的只是通脹將溫和可控還是失控脫韁的猜測，以及何時會加息的問題。

        未雨綢繆。在財富被動縮水之前，如何主動尋覓投資機遇，做出理性選擇，《每日經(jīng)濟新聞》為你指點迷津。

【負利率·加息預(yù)期】

CPI逼近3%警戒線  加息無近憂有遠慮

每經(jīng)實習(xí)記者  萬敏  發(fā)自北京

        2月，CPI達到了2.7%的高位，超過一年期存款利率，負利率時代真正來臨。市場的加息預(yù)期也越來越強烈。由于政府的調(diào)控目標是將今年的CPI控制在3％的幅度內(nèi)，現(xiàn)在離“天花板”的距離越來越近。更有研究機構(gòu)預(yù)測今年的CPI肯定會超過3％，也就是說，3％不過是“地板”而已。

食品和居住類價格是主推動力

        統(tǒng)計局方面表示，  2月份的CPI上漲主要是食品價格和居住類價格上漲來推動，食品類價格對CPI貢獻了2.01個點，居住類價格對CPI貢獻了0.45個點，這兩項合計為CPI漲幅貢獻了91%左右。

        近期中國西部地區(qū)的旱情是否會對糧食價格造成影響？對此，中信證券宏觀首席分析師諸建芳認為，每年中國都會遭受不同程度的自然災(zāi)害，并不會對糧食價格產(chǎn)生太大影響。但國泰君安證券研究所宏觀策略分析師翟鵬則認為，旱情會對蔬菜價格造成一定影響。

        統(tǒng)計局公布的居住價格主要由水電燃料、建房及裝修材料、租房等價格構(gòu)成。水電燃料在居住類中的權(quán)重最高，對居住價格的影響較大。

        目前，水電燃料價格大都實行政府定價或指導(dǎo)價，存在一定價格管制。2010年我國將積極推進水、電力、天然氣資源性產(chǎn)品價格改革，促進節(jié)能減排和結(jié)構(gòu)調(diào)整，一些地方已經(jīng)出臺或醞釀出臺調(diào)價措施。

        分析人士認為，在價格低估的情況下，價格調(diào)整在短期內(nèi)都會提高資源性產(chǎn)品價格，導(dǎo)致水電燃料等價格上漲，增加居民消費價格上漲的壓力，但其影響大小要取決于這些產(chǎn)品的調(diào)價幅度以及它們在CPI中的權(quán)重。由于居住類在CPI中權(quán)重在14％左右，其中的水電燃料在CPI的權(quán)重不會超過7％。所以只要控制好價格調(diào)整、價格改革的節(jié)奏和力度，就不會導(dǎo)致CPI的大幅上漲。而且，在最終端環(huán)節(jié)的一次性調(diào)價也不會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，不會產(chǎn)生嚴重的通脹預(yù)期。

        翟鵬認為，“買房價格帶有消費屬性和投資屬性，處于灰色地帶，確實不應(yīng)該計入CPI的統(tǒng)計中。而租房價格的漲幅比較慢。從經(jīng)濟學(xué)的角度來說，CPI根據(jù)流動性投放、經(jīng)濟增長速度和低工資者收入的增長來測算是較為理想的。”

近期加息可能性不大

        諸建芳指出：“目前已經(jīng)到了進行利率調(diào)整的轉(zhuǎn)折點。主要原因是：從目前經(jīng)濟增長態(tài)勢看，宏觀經(jīng)濟景氣繼續(xù)向好，經(jīng)濟已經(jīng)基本回到了危機前的正常增長狀態(tài)。從利率水平來看，目前我國一年期利率整體上處于一個比較低的歷史水平。此外，我們預(yù)計通脹的趨勢是上升的，如果保持現(xiàn)有利率不變，實際利率可能出現(xiàn)持續(xù)負值，這將導(dǎo)致經(jīng)濟過熱和加重產(chǎn)業(yè)過剩。因此，利率也需要回歸到中性水平?！彼J為，加息時間窗口在“兩會”后將逐漸打開。

        但是也有不同觀點，認為目前我國經(jīng)濟的恢復(fù)并未企穩(wěn)，加息還不到時候。渤海證券宏觀經(jīng)濟分析師張雷表示，“目前我國剛剛從金融危機的影響中恢復(fù)過來并未企穩(wěn)，尤其是經(jīng)濟自身增長動力和小企業(yè)恢復(fù)不是很好。”同時，拉動經(jīng)濟增長三駕馬車之一的出口行業(yè)，也面臨著外部環(huán)境帶來的風(fēng)險，交通銀行首席經(jīng)濟師連平認為，“下半年美國、日本等大經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟二次探底的可能性還不能完全排除掉。最近外貿(mào)增速從同比和環(huán)比來說都還不錯，但是還不夠穩(wěn)固?！?br/>
        光大證券銀行業(yè)分析師沈維指出，“美國加息是減少了貨幣一、二級市場上的利差，降低了金融機構(gòu)的收益水平，從而影響了金融機構(gòu)的經(jīng)營行為。而我國的加息行為，直接影響的是實體領(lǐng)域企業(yè)的經(jīng)營行為?！?br/>
        分析人士認為，上半年美、日經(jīng)濟復(fù)蘇狀況良好將帶動國際大宗商品價格，傳導(dǎo)至國內(nèi)引起物價上漲，但其峰值應(yīng)在年中或者三季度出現(xiàn)，因此近期內(nèi)加息的可能性不大。

【負利率·投資建議】

多樣化配置資產(chǎn)  助你跑贏CPI

每經(jīng)實習(xí)記者  由曦  發(fā)自北京

        “每一次通貨膨脹都是一個劫貧濟富的過程”。中國人民銀行出版的《金融知識國民讀本》用這樣的語言來描述通脹。通貨膨脹下的貨幣貶值使得主要資產(chǎn)是貨幣的普通百姓面臨著財產(chǎn)減少的隱憂。當負利率時代再次到來時，如何理財、繼而應(yīng)對通脹，無疑成為了最現(xiàn)實的問題。

        在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，專家普遍認為普通百姓不應(yīng)該將自己所有的錢放在銀行里。多樣化的投資組合，謹慎的投資策略或?qū)椭癖娫谂c通脹的賽跑中領(lǐng)先。

風(fēng)險承受能力決定資產(chǎn)配置

        “在決定資產(chǎn)配置方式之前，首先需要對自己的風(fēng)險承受能力做一個評估”，長城證券分析師鞠坤說。她表示，對于風(fēng)險承受能力比較高的投資者，股票和股票型基金會是一個較好的選擇；而風(fēng)險承受能力比較低的投資者可以購買保本的理財產(chǎn)品或債券。

        招商銀行理財師張悅建議投資者可以根據(jù)自己的年齡來適當配置資產(chǎn)，對于30歲左右的投資者，張悅建議將70%以上的資產(chǎn)配置在風(fēng)險較高的投資產(chǎn)品上，而對于年齡較大的投資者，則應(yīng)該將更多的資產(chǎn)放在收益率比較穩(wěn)定的資產(chǎn)上。

適當配置黃金

        在記者采訪的過程中，許多專家都提到了增加黃金在資產(chǎn)中的配置可以有效地對抗通脹?！包S金作為一種無息資產(chǎn)，其保值增值的作用是明顯的，無息資產(chǎn)的特征就是持有后能夠從其升值中獲益，在資產(chǎn)中配置黃金就如同給資產(chǎn)加入了一劑長期的穩(wěn)定劑?！碧旌涂I(yè)黃金投資有限公司分析師成國文在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時做了上述表示。

        渤海期貨分析師楊慶慶認為，黃金的保值作用是明顯的，但是他不認為黃金在近期會有大幅度上漲?！吧弦惠嘃S金的單邊上漲的行情主要是由于美元貶值所造成的，現(xiàn)在美元處于強勢，因此黃金價格不會有太大波動，但是我們認為其保值的作用還是明顯的。”

        成國文也認為想從購買黃金中獲得很大的收益是不切實際的，但是由于世界經(jīng)濟的恢復(fù)還存在不確定性，黃金依然受到避險資金的追捧。成國文表示，具體到技術(shù)操作，投資者可以選擇購買實物金或者通過期貨交易所來購買黃金期貨，但是，不同的品種風(fēng)險會有較大的差異，投資者需要根據(jù)自己實際的風(fēng)險承受能力進行選擇。

通脹可控時考慮資本市場

        民生證券分析師付學(xué)軍表示，在現(xiàn)階段，普通投資者可以考慮購買股票。但是市場普遍的共識是，在通脹比較嚴重時，股票市場的表現(xiàn)會比較差。對于如何判斷通脹是否嚴重，付學(xué)軍提醒投資者關(guān)注通貨膨脹率的變化。他說：“如果通貨膨脹率連續(xù)兩個月在3%以上時，就說明通脹已經(jīng)比較嚴重，國家會相應(yīng)收緊信貸，這個時候也就是退出的時機。目前，通脹還是溫和可控的，如果這種情況繼續(xù)延續(xù)的話，央行就不會馬上加息，股票的價格還會繼續(xù)上升?！?br/>
        至于對具體行業(yè)和板塊的選擇，中銀國際證券分析師董翔向記者表示，銀行、地產(chǎn)和商業(yè)零售均是抗通脹的板塊，而且，銀行和地產(chǎn)目前的估值優(yōu)勢明顯，投資價值逐漸突顯。但他也擔(dān)心未來可能的信貸緊縮政策會給資本市場帶來影響。

【負利率·市場現(xiàn)狀】

浮動收益產(chǎn)品數(shù)量增51%

每經(jīng)實習(xí)記者  葛翠翠  發(fā)自上海

        在負利率時代，與其把錢放在銀行縮水，不如費點心思理財。

        數(shù)據(jù)顯示，3月份第2周，29家銀行共發(fā)行了143款個人理財產(chǎn)品，其中非保本浮動收益型產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)為74款，比上一周增加25款，發(fā)行數(shù)量增加51%。

        雖然央行在公開市場上加大了資金回籠力度，但市場資金面依然寬裕。理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)也令人較為滿意。據(jù)不完全統(tǒng)計，上周共有121款銀行理財產(chǎn)品到期，其中保證收益型9款，非保本浮動收益型74款，所有到期理財產(chǎn)品中，3款未實現(xiàn)預(yù)期收益，預(yù)期收益實現(xiàn)率達97.52%。

中短期產(chǎn)品受青睞

        普益分析師在接受記者采訪時表示，在通脹預(yù)期不斷加強的情況下，預(yù)期收益率在4%左右的一年期理財產(chǎn)品對抗通脹能力較強。另外，半年的短期理財產(chǎn)品是抵抗通貨膨脹同時規(guī)避升息風(fēng)險的較好選擇。對于追求穩(wěn)健的投資者，理財師建議，2到3個月的理財產(chǎn)品是不錯的選擇，其最高年收益可達2.7%，且可保證資金流動性。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明了銀行對中短期理財產(chǎn)品的看好。上周人民幣理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為118款，比前一周增加44款，其中短期及中期產(chǎn)品大幅增加，長期產(chǎn)品發(fā)行數(shù)則有所回落。

外幣產(chǎn)品脫穎而出

        上周有九成QDII理財產(chǎn)品凈值上漲，所有QDII產(chǎn)品本周的平均凈值增長率為1.65%。截至3月11日，正在運行的248款QDII理財產(chǎn)品中，累計收益率為正的理財產(chǎn)品有86款，較前一期增加4款。其中，渣打銀行“開放式結(jié)構(gòu)性投資計劃瑞銀彭博固定期限黃金超額回報指數(shù)”列收益榜第一位，累計收益率達52.77%。

        在發(fā)行量上，外幣理財產(chǎn)品同樣不俗。上周7家銀行共發(fā)行25款外幣理財產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)較前一周增加12款。其中，債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品共發(fā)行17款，占比為68%。這17款外幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品均為保證收益型，其中美元理財產(chǎn)品發(fā)行最多，為9款；澳元發(fā)行4款，位列第二。

掛鉤資源結(jié)構(gòu)產(chǎn)品收益可期

        據(jù)了解，上周有2家銀行共發(fā)行了3款外幣結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，掛鉤標的涉及黃金與匯率。

        投資黃金是抗通脹的較佳選擇，但近期不是很好的買入時機。一方面，目前黃金已達到1100美元/盎司，價位相對很高；另一方面，由于黃金和美元掛鉤，而近期美元走勢較為強勁，風(fēng)險較大。這種情況下，理財師建議，對于抗風(fēng)險能力較高的投資者來說，可以選擇掛鉤石油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品來實現(xiàn)高于定存利率的收益率。

        同時，理財師表示，購買外幣理財產(chǎn)品，對于缺乏經(jīng)驗的投資者來說應(yīng)慎重，贖回條件、匯率走勢判斷和產(chǎn)品掛鉤標的都應(yīng)仔細考慮。



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