機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

川大智勝

（002253，收盤(pán)價(jià)43.07元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

　　  公司去年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3360萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.44%，每股收益0.54元。

        主營(yíng)收入增幅略低，下游行業(yè)被整合是主因。公司本期主營(yíng)收入增速未超過(guò)10%，略低于此前預(yù)期。鑒于去年上半年中國(guó)民用航空總局并入交通運(yùn)輸部，相關(guān)人事、機(jī)構(gòu)調(diào)整需要時(shí)間，因此空管系統(tǒng)招標(biāo)進(jìn)度被推遲?？紤]到該類(lèi)系統(tǒng)實(shí)施、收入確認(rèn)需要一定周期，因此本期收入增速略低在情理之中，東方證券仍看好公司未來(lái)的高成長(zhǎng)性。

        新簽訂單情況喜人，預(yù)示高速成長(zhǎng)期即將來(lái)臨。本期公司新簽訂單大幅增長(zhǎng)，各類(lèi)產(chǎn)品合計(jì)1.91億元，同比增幅達(dá)到110%，其中空管產(chǎn)品訂單增幅最大，達(dá)到287%，合同金額達(dá)到1.2億元。這說(shuō)明空管產(chǎn)品下游市場(chǎng)已進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，隨著未來(lái)國(guó)內(nèi)新建機(jī)場(chǎng)的系統(tǒng)招標(biāo)開(kāi)始，這類(lèi)產(chǎn)品的需求將會(huì)保持持續(xù)高增長(zhǎng)。

南玻A

（000012，收盤(pán)價(jià)20.70元  ）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安

　　  近日，公司披露去年業(yè)績(jī)快報(bào)，受益國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和玻璃行業(yè)復(fù)蘇，去年每股收益0.68元、凈利潤(rùn)同增98%。

        去年公司最大亮點(diǎn)是：第一，上半年太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫘履茉锤拍罟乐荡蠓嵘?。第二，下半年浮法玻璃行業(yè)景氣復(fù)蘇導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率大幅提升。第二，受益公裝等市場(chǎng)拉動(dòng)工程玻璃需求量和盈利大增。

        此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)low-e玻璃的使用率達(dá)到92%，韓國(guó)為90%，波蘭為75%。我國(guó)low-e玻璃的普及率只有2%左右，國(guó)家建筑節(jié)能政策今年若有突破，將極大放大市場(chǎng)需求。公司目前l(fā)ow-e玻璃產(chǎn)能為1200萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)2012年產(chǎn)能將翻倍增長(zhǎng)。國(guó)泰君安預(yù)期今年一季度公司每股收益0.26元、同增長(zhǎng)418%，2010年～2011年每股收益1元、1.3元，同增47%、30%，對(duì)應(yīng)估值20倍、16倍，低于低碳經(jīng)濟(jì)板塊估值27倍、21倍。

新華百貨

（600785，收盤(pán)價(jià)29.71元）評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東北證券

　　去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.36億元，同比增長(zhǎng)14.55%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.92億元，同比增長(zhǎng)77.45%，基本每股收益1.11元。

        公司綜合毛利率為18.72%，同比提升1.43個(gè)百分點(diǎn)，其中商業(yè)零售主業(yè)毛利率為16.32%，同比提高了1.39個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售凈利率也從2008年的4.27%提高至6.55%。分業(yè)態(tài)看，百貨業(yè)務(wù)中，購(gòu)物中心和老大樓的凈利潤(rùn)分別為2981萬(wàn)元和3181萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.58%和20.17%。超市業(yè)務(wù)和家電業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到50.15%和62.09%，是公司業(yè)績(jī)的重要補(bǔ)充。

        東北證券認(rèn)為公司百貨業(yè)務(wù)已進(jìn)入成熟期，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要依靠品牌結(jié)構(gòu)的調(diào)整和費(fèi)用的控制，增長(zhǎng)將趨于穩(wěn)定。超市業(yè)務(wù)隨著網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張及配送能力的逐步增強(qiáng)，仍有一定的提升空間。家電業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略調(diào)整及“家電下鄉(xiāng)”政策的延續(xù)下，今年仍有望取得較好的增長(zhǎng)。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話(huà)

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-33203568    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316