機構(gòu)評級

恒瑞醫(yī)藥

（600276，收盤價48.69元）評級：推薦  評級機構(gòu)：國信證券

        近日，國信證券參加了公司股東大會，與公司高管進行了交流。

        去年公司重點產(chǎn)品穩(wěn)步快速增長，今年公司的經(jīng)營重點是銷售下沉。中西部的縣城醫(yī)院目前還是空白點，公司將會在2～3年內(nèi)逐步覆蓋。對于公立醫(yī)院改革取消藥品加成，以及招標帶來的藥品降價，公司將以銷量提升來彌補降價的損失。另外，公司還將改革銷售體系，逐步建立專利藥銷售隊伍。

        今年公司研制的新藥將陸續(xù)上市，這將有力支撐收入增長。其中，公司去年獲得鹽酸右美托咪定和培門冬酶等5個生產(chǎn)批件，鹽酸右美托咪定市場前景看好，有望成為明星產(chǎn)品。培門冬酶預(yù)計將達到來曲唑的收入規(guī)模，也將貢獻可觀利潤。創(chuàng)新藥卡曲沙星和艾瑞昔布、仿制藥S1替加氟預(yù)計在今年上半年上市，并在2012年前有力支撐收入增長。

中國建筑

（601668，收盤價4.38元）評級：推薦  評級機構(gòu)：中金公司

        近日公司公告稱，以32.2億元收購中建總公司擬轉(zhuǎn)讓的深圳市中海投資管理有限公司100%的股權(quán)。

        中金公司認為，此次交易是履行中建總公司整體改制上市的承諾。根據(jù)公司當初整體改制上市方案的安排，中海投在完成自身調(diào)整后應(yīng)適時注入上市公司，此次交易正是中建總公司整體改制上市工作的后續(xù)組成部分。另外，此次評估定價相對合理。此次評估深圳中海投全部股權(quán)投資價值為32.2億元，比審計后賬面凈資產(chǎn)增值8.11億元，增值率為33.6%，主要來源于長期股權(quán)投資中國元信托持有的國元證券21.04%股權(quán)的評估增值。

        此次交易完成后，將有助于增加公司整體利潤水平。同時，公司可以借助深圳中海投的發(fā)展，實現(xiàn)金融與產(chǎn)業(yè)更好的結(jié)合，進而獲得更多的業(yè)務(wù)拓展機會，提升公司長期盈利能力。

岳陽紙業(yè)

（600963，收盤價11.10元）評級：謹慎推薦  評級機構(gòu)：銀河證券

        公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入30385萬元，營業(yè)利潤8131萬元，同比分別下降7.14%和48.63%。歸屬于母公司凈利潤為9391萬元，同比下降29.41%。攤薄每股收益為0.14元。銀河證券認為，去年公司機制紙總產(chǎn)量71萬噸，全年銷量與產(chǎn)量基本持平，產(chǎn)銷情況較2008年有所提升。由于去年紙價持續(xù)走低，銷量的增長并未帶來營業(yè)收入的相應(yīng)增長。綜合毛利率較上一年小幅下降0.65個百分點，但較去年1季度大幅回升3.41%，基本反映了行業(yè)景氣復(fù)蘇。

        此外，去年公司采伐木材23.6萬方，比2008年的26萬方有所減少。預(yù)計公司今年的采伐量在25萬方左右，林業(yè)對公司的利潤貢獻約為4000萬元。

        今年前兩個月，國際紙漿價持續(xù)上漲，平均漲幅達到了10%左右。同一時期，各紙品銷售價格出現(xiàn)了不同幅度的上漲。國產(chǎn)雙膠紙和包裝紙價格指數(shù)已接近國際經(jīng)濟危機前的水平。由于公司林漿紙一體化程度較為成熟，紙價和原材料價格的上漲對公司盈利能力的改善較為有利。



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