機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

恒瑞醫(yī)藥

（600276，收盤(pán)價(jià)48.69元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

        近日，國(guó)信證券參加了公司股東大會(huì)，與公司高管進(jìn)行了交流。

        去年公司重點(diǎn)產(chǎn)品穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，今年公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)是銷售下沉。中西部的縣城醫(yī)院目前還是空白點(diǎn)，公司將會(huì)在2～3年內(nèi)逐步覆蓋。對(duì)于公立醫(yī)院改革取消藥品加成，以及招標(biāo)帶來(lái)的藥品降價(jià)，公司將以銷量提升來(lái)彌補(bǔ)降價(jià)的損失。另外，公司還將改革銷售體系，逐步建立專利藥銷售隊(duì)伍。

        今年公司研制的新藥將陸續(xù)上市，這將有力支撐收入增長(zhǎng)。其中，公司去年獲得鹽酸右美托咪定和培門(mén)冬酶等5個(gè)生產(chǎn)批件，鹽酸右美托咪定市場(chǎng)前景看好，有望成為明星產(chǎn)品。培門(mén)冬酶預(yù)計(jì)將達(dá)到來(lái)曲唑的收入規(guī)模，也將貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。創(chuàng)新藥卡曲沙星和艾瑞昔布、仿制藥S1替加氟預(yù)計(jì)在今年上半年上市，并在2012年前有力支撐收入增長(zhǎng)。

中國(guó)建筑

（601668，收盤(pán)價(jià)4.38元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        近日公司公告稱，以32.2億元收購(gòu)中建總公司擬轉(zhuǎn)讓的深圳市中海投資管理有限公司100%的股權(quán)。

        中金公司認(rèn)為，此次交易是履行中建總公司整體改制上市的承諾。根據(jù)公司當(dāng)初整體改制上市方案的安排，中海投在完成自身調(diào)整后應(yīng)適時(shí)注入上市公司，此次交易正是中建總公司整體改制上市工作的后續(xù)組成部分。另外，此次評(píng)估定價(jià)相對(duì)合理。此次評(píng)估深圳中海投全部股權(quán)投資價(jià)值為32.2億元，比審計(jì)后賬面凈資產(chǎn)增值8.11億元，增值率為33.6%，主要來(lái)源于長(zhǎng)期股權(quán)投資中國(guó)元信托持有的國(guó)元證券21.04%股權(quán)的評(píng)估增值。

        此次交易完成后，將有助于增加公司整體利潤(rùn)水平。同時(shí)，公司可以借助深圳中海投的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融與產(chǎn)業(yè)更好的結(jié)合，進(jìn)而獲得更多的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)，提升公司長(zhǎng)期盈利能力。

岳陽(yáng)紙業(yè)

（600963，收盤(pán)價(jià)11.10元）評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：銀河證券

        公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30385萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8131萬(wàn)元，同比分別下降7.14%和48.63%。歸屬于母公司凈利潤(rùn)為9391萬(wàn)元，同比下降29.41%。攤薄每股收益為0.14元。銀河證券認(rèn)為，去年公司機(jī)制紙總產(chǎn)量71萬(wàn)噸，全年銷量與產(chǎn)量基本持平，產(chǎn)銷情況較2008年有所提升。由于去年紙價(jià)持續(xù)走低，銷量的增長(zhǎng)并未帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入的相應(yīng)增長(zhǎng)。綜合毛利率較上一年小幅下降0.65個(gè)百分點(diǎn)，但較去年1季度大幅回升3.41%，基本反映了行業(yè)景氣復(fù)蘇。

        此外，去年公司采伐木材23.6萬(wàn)方，比2008年的26萬(wàn)方有所減少。預(yù)計(jì)公司今年的采伐量在25萬(wàn)方左右，林業(yè)對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為4000萬(wàn)元。

        今年前兩個(gè)月，國(guó)際紙漿價(jià)持續(xù)上漲，平均漲幅達(dá)到了10%左右。同一時(shí)期，各紙品銷售價(jià)格出現(xiàn)了不同幅度的上漲。國(guó)產(chǎn)雙膠紙和包裝紙價(jià)格指數(shù)已接近國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的水平。由于公司林漿紙一體化程度較為成熟，紙價(jià)和原材料價(jià)格的上漲對(duì)公司盈利能力的改善較為有利。



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