世紀(jì)鼎利：“創(chuàng)業(yè)板第一成長股”業(yè)績暴增難持續(xù)

每經(jīng)記者  朱秀偉

        創(chuàng)業(yè)板中哪只股票  “最牛”，脫口而出的也許是明星云集的華誼兄弟（300027，收盤價(jià)43.96元），或是遭到爆炒的吉峰農(nóng)機(jī)（300022，49.30元），但上述兩只股票相比剛上市的世紀(jì)鼎利（300050，收盤價(jià)107.60元）都顯得有些相形見絀。

        支撐創(chuàng)業(yè)板高估值的就是所謂的成長性，世紀(jì)鼎利2009年凈利160%~200%的業(yè)績預(yù)告讓該股幾乎是“稱霸”創(chuàng)業(yè)板，有人甚至將它稱之為創(chuàng)業(yè)板第一成長股。那么世紀(jì)鼎利的高成長能否持續(xù)？這只百元股又是否有機(jī)會(huì)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)此展開了調(diào)查。

網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場(chǎng)巨大

        在運(yùn)營商鋪天蓋地的廣告轟炸下，3G開始得到認(rèn)可，用戶增長勢(shì)頭迅猛，巨大的成長性和想象空間也讓場(chǎng)內(nèi)各路資金，包括公募、私募等，都開始“逐鹿”3G，而世紀(jì)鼎利，按照一位私募人士的話說就是  “正宗的3G概念股”。

        1月27日，世紀(jì)鼎利發(fā)出了一份業(yè)績預(yù)增公告，因?yàn)檫@份公告，讓一些私募人士將該股稱為  “創(chuàng)業(yè)板成長第一股”。

        “預(yù)計(jì)2009年凈利潤為1.01億元~1.16億元，每股收益為2.53元~2.92元，增長幅度160%~200%”。目前，創(chuàng)業(yè)板已有50家上市公司，但業(yè)績預(yù)增幅度最大的就是世紀(jì)鼎利。同樣有3G概念的神州泰岳，剛公布的年報(bào)顯示，該公司去年凈利潤增長為123%，也低于世紀(jì)鼎利。

        世紀(jì)鼎利的業(yè)績?yōu)楹纬霈F(xiàn)爆發(fā)式的增長，公司的解釋是，“2009年度，公司主營業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭，主營業(yè)務(wù)收入取得相應(yīng)增長”。

        世紀(jì)鼎利是從事國內(nèi)移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化方案的供應(yīng)商。其客戶主要是國內(nèi)三大運(yùn)營商——中國電信、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)，統(tǒng)計(jì)顯示三大運(yùn)營商的營業(yè)收入占公司主營收入的50%以上，而且這一比例還在不斷擴(kuò)大，所處行業(yè)存在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

        據(jù)海通證券表示，移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化是指移動(dòng)運(yùn)營商自身或委托第三方機(jī)構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)測(cè)試優(yōu)化系統(tǒng)的工具，比如對(duì)信號(hào)強(qiáng)度等指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化，可以在運(yùn)營商不投資或少投資的情況下通過進(jìn)一步調(diào)整網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)參數(shù)、天線參數(shù)等方式提高網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行質(zhì)量、通話接通率，從而提升系統(tǒng)設(shè)備的利用率以及用戶滿意度。具體來看，又分為移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化化測(cè)試分析系統(tǒng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化化服務(wù)兩個(gè)細(xì)分行業(yè)。

        隨著3G的逐步推廣，將促進(jìn)該市場(chǎng)的發(fā)展，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場(chǎng)巨大，而且黃金期即將來到。

        聯(lián)合證券分析師宋利杰對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“3G建設(shè)帶來的增量市場(chǎng)將會(huì)使網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)持續(xù)3年~5年的快速增長”。

        具體來看，首先是2G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已較為成熟，這部分市場(chǎng)規(guī)模較為穩(wěn)定；增量則將來自于未來3年3G大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)建網(wǎng)，這將產(chǎn)生直接的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化需求。此外，3G運(yùn)行期帶來的用戶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的迅速增加，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容和優(yōu)化的需求也將進(jìn)一步增加。

        海通證券分析師陳美風(fēng)表示，從2009年開始的3年~5年，國內(nèi)移動(dòng)通信市場(chǎng)進(jìn)入到從2G到3G的遷移期，3G建設(shè)將帶來網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試分析系統(tǒng)的新增市場(chǎng)。而網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)需求通常滯后于基站等主設(shè)備的建設(shè)，由于2009年是國內(nèi)3G建設(shè)的高峰期，海通證券認(rèn)為2010年國內(nèi)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場(chǎng)仍能維持較高增速，但從2011年開始增速可能會(huì)趨于下降，不過網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)持續(xù)性較好，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)的增速將明顯高于網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試工具的市場(chǎng)增速。

        CCID數(shù)據(jù)顯示，2008年國內(nèi)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試分析系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為53.76億元，同比增長9%。預(yù)計(jì)2009年～2013年市場(chǎng)規(guī)模CAGR為11%；2008年國內(nèi)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為78.93億元，同比增37%。預(yù)計(jì)2009年～2013年市場(chǎng)規(guī)模CAGR為26%。

        另一項(xiàng)數(shù)據(jù)也許更能說明問題，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2009年三大電信運(yùn)營商計(jì)劃全年投資1400多億元用于3G網(wǎng)絡(luò)，并計(jì)劃在2009年~2011年累計(jì)投資4000億元建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)，毫無疑問，國內(nèi)移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)將迎來黃金發(fā)展時(shí)期，這必將拉動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場(chǎng)的發(fā)展。

年增長200%難再現(xiàn)

        亮麗的業(yè)績也吸引了資金對(duì)該股的關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板在市場(chǎng)整體弱勢(shì)，且首批28家公司有限售股解禁的情況下，絕大多數(shù)公司的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)較弱，部分跟世紀(jì)鼎利同批上市的公司甚至已經(jīng)破發(fā)，但世紀(jì)鼎利昨日（2月5日）卻逆市大漲6.53%，公司股價(jià)相比發(fā)行價(jià)依然有超過20%的漲幅。

        “說實(shí)話，在A股中有3G概念的投資標(biāo)的不太好找，我們有專門的研究員在跟蹤，也一直沒有合適的。經(jīng)過對(duì)比分析，世紀(jì)鼎利未來有巨大成長空間，我們?cè)谙碌鴷r(shí)不斷買入，雖然短期有被套風(fēng)險(xiǎn)，但長期我們還是看好的。”廣州一位私募經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

        大智慧超贏數(shù)據(jù)也顯示，除了2月3日外，在剩余的10幾個(gè)交易日，大戶和超大戶資金都一直在買入該股，特別是在上市首日，當(dāng)天大戶和超大戶的資金，分別凈流入2.22億元和2250萬元；2月5日，大戶凈流入金額高達(dá)901萬元。

        雖說行業(yè)有著巨大的成長性，世紀(jì)鼎利在這場(chǎng)行業(yè)的“盛宴”中到底能否分的一杯羹呢？年均200%的增長又能否持續(xù)呢？這需要分析最近公司業(yè)績持續(xù)增長的原因。

        對(duì)此，國泰君安分析師認(rèn)為主要有兩點(diǎn)，一是受益于2008年國內(nèi)電信行業(yè)的重組和3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的大規(guī)模投資；二是公司主要產(chǎn)品“路測(cè)系統(tǒng)”最先受益于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，特別是移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試分析系統(tǒng)，海通證券統(tǒng)計(jì)顯示2008年該業(yè)務(wù)營業(yè)收入和毛利占比分別達(dá)到60%和70%。

        此外，業(yè)績?cè)鲩L與新客戶的開拓也息息相關(guān)，2009年前三季度，系統(tǒng)設(shè)備商，包括華為、中興，為公司貢獻(xiàn)的收入達(dá)17%，而2008年全年該比例為6%。

        那么公司在未來能否會(huì)保持如此高的增速呢？各方觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，未來世紀(jì)鼎利將繼續(xù)維持增長態(tài)勢(shì)，但類似2009年160%-200%的增長恐難重現(xiàn)。

        比如國泰君安就預(yù)計(jì)未來兩年公司收入將保持40%左右的增長，主要需求來自于中移動(dòng)的TD網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和設(shè)備商網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)品采購的持續(xù)。預(yù)計(jì)公司毛利率和凈利率水平穩(wěn)中略降。

        海通證券也認(rèn)為，“預(yù)計(jì)公司今后三年移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試分析系統(tǒng)的出貨量年均增速達(dá)20%～30%，平均價(jià)格年均下降約5%；公司移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)的年均收入增速達(dá)30%～35%。”

        對(duì)增速下降的原因，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，在3G建網(wǎng)初期，運(yùn)營商和系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商均需大量采購新的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試產(chǎn)品，但隨著建設(shè)重點(diǎn)向其他方向轉(zhuǎn)移，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測(cè)試的需求也會(huì)下降，不過網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)會(huì)增加，整體來看，類似200%的增長將難出現(xiàn)，取而代之的是較為穩(wěn)定的增長。

        “3G板塊考慮到市場(chǎng)資金很關(guān)注，加上公司增長是可期的，又還處于初期，在估值上肯定會(huì)有溢價(jià)，這也是該股走勢(shì)穩(wěn)健的原因，著眼長線的投資者可關(guān)注該股。”上述私募人士表示。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-33203568    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316