三網(wǎng)融合確定 一舉一動(dòng)盯緊五大龍頭

每經(jīng)記者  胡玉慧

        1月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，加快推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合，并明確提出了推進(jìn)三網(wǎng)融合的階段性目標(biāo)：2010~2012年重點(diǎn)開(kāi)展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入試點(diǎn)；2013~2015年，總結(jié)推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，全面實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)融合發(fā)展。

        早在1998年，三網(wǎng)融合的概念就已經(jīng)在國(guó)內(nèi)被提及。三網(wǎng)融合即推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)互聯(lián)互通、資源共享，為用戶(hù)提供語(yǔ)音、數(shù)據(jù)和廣播電視等多種服務(wù)。如今，三網(wǎng)融合已經(jīng)真正進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。三網(wǎng)融合將帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，包括內(nèi)容提供商、服務(wù)提供商、運(yùn)營(yíng)商以及光纖通訊設(shè)備制造商在內(nèi)的多家上市公司均將受益。

        三網(wǎng)融合題材給市場(chǎng)帶來(lái)了新機(jī)遇，那么這些龍頭股在哪里，具體的投資機(jī)會(huì)在哪里？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為你一一道來(lái)。

同洲電子技術(shù)大幅領(lǐng)先對(duì)手

        同洲電子  （002052，收盤(pán)價(jià)15.25元）是國(guó)內(nèi)最大的機(jī)頂盒制造商。東海證券分析師李軍政介紹，國(guó)家將加強(qiáng)對(duì)三網(wǎng)融合的政策扶持，未來(lái)將重點(diǎn)推動(dòng)移動(dòng)多媒體廣播電視、手機(jī)電視、數(shù)字電視寬帶上網(wǎng)等業(yè)務(wù)的應(yīng)用，對(duì)三網(wǎng)融合涉及的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、業(yè)務(wù)應(yīng)用及在農(nóng)村地區(qū)的推廣給予金融、財(cái)政、稅收等支持，將三網(wǎng)融合相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)納入政府采購(gòu)范圍。

        李軍政認(rèn)為，機(jī)頂盒是三網(wǎng)融合的必要設(shè)備之一，同洲電子無(wú)疑將明顯受益于這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，公司今年募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將能滿(mǎn)足三網(wǎng)融合加速的需求。此外，同洲電子還積極進(jìn)行終端類(lèi)產(chǎn)品的儲(chǔ)備，去年底推出了國(guó)內(nèi)首款支持三網(wǎng)業(yè)務(wù)融合的3G視訊互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)，今年還將推出包括手機(jī)、上網(wǎng)本在內(nèi)的多款3G系列視訊終端產(chǎn)品。

        李軍政指出，同洲電子也將以綜合服務(wù)提供商的身份受益于三網(wǎng)融合。公司是國(guó)內(nèi)數(shù)字視訊的龍頭企業(yè)，正在轉(zhuǎn)型為數(shù)字視訊端到端整體解決方案和增值服務(wù)提供商。從2006年開(kāi)始，公司已經(jīng)持續(xù)投入巨大人力和財(cái)力研發(fā)三網(wǎng)融合技術(shù)，在技術(shù)方面已大幅領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

烽火通信三網(wǎng)融合帶動(dòng)行業(yè)

        烽火通信  （600498，收盤(pán)價(jià)31.73元）受益于三網(wǎng)融合的理由在于該產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的推進(jìn)對(duì)光通信行業(yè)的巨大帶動(dòng)。中信證券分析師張兵指出，三網(wǎng)融合要求提供包括語(yǔ)音、視頻、圖片在內(nèi)的業(yè)務(wù)，目前我國(guó)1M左右的帶寬遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于融合業(yè)務(wù)所需要的10M~20M的帶寬。而廣電運(yùn)營(yíng)商將加快接入網(wǎng)絡(luò)的雙向改造，對(duì)光接入設(shè)備有大量需求，以充分滿(mǎn)足互動(dòng)視頻業(yè)務(wù)的帶寬需求。

        烽火通信主業(yè)覆蓋光通信設(shè)備和光纖光纜兩塊，在兩塊的行業(yè)地位都不低。據(jù)賽迪顧問(wèn)統(tǒng)計(jì)，烽火通信FTTx設(shè)備目前的市場(chǎng)份額約占41%，2009年運(yùn)營(yíng)商幾次集采招標(biāo)中，都是由烽火、中興、華為瓜分市場(chǎng)。東莞證券王珂英表示，由于光系統(tǒng)具備較高的技術(shù)壁壘，而且運(yùn)營(yíng)商先期小規(guī)模招標(biāo)是設(shè)備商跑馬圈地的最好時(shí)機(jī)，在后期的招標(biāo)中，市場(chǎng)份額得以延續(xù)的可能性較大，因此預(yù)計(jì)光系統(tǒng)市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍是華為、中興和烽火三分天下的格局。

同方股份數(shù)字電視業(yè)務(wù)良好

        同方股份（600100，收盤(pán)價(jià)21.04元）旗下數(shù)字電視業(yè)務(wù)目前進(jìn)展情況良好。公司在數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈上的布局完善，設(shè)備銷(xiāo)售上包括從發(fā)射端到接受終端的全線(xiàn)產(chǎn)品，并提供全面解決方案的技術(shù)服務(wù)；系統(tǒng)工程方面則有城市數(shù)字電視地面單頻網(wǎng)、高速公司調(diào)頻廣播同步網(wǎng)等；運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)則提供包括地面數(shù)字電視系統(tǒng)在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)和以IPTV運(yùn)營(yíng)服務(wù)為主的內(nèi)容提供。2008年，數(shù)字電視收入占到公司總收入的20%。

        另一方面，同方股份有較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，參與制定了我國(guó)數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)，開(kāi)發(fā)地面數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)的芯片，數(shù)字電視發(fā)射機(jī)、CMMB發(fā)射機(jī)銷(xiāo)量和無(wú)線(xiàn)數(shù)字電視網(wǎng)的市場(chǎng)份額都是行業(yè)內(nèi)第一。

        而IPTV業(yè)務(wù)是公司亮點(diǎn)。IPTV與手機(jī)電視都是三網(wǎng)融合趨勢(shì)下的典型應(yīng)用，目前廣電總局向上海文廣、中央電視臺(tái)、南方傳媒發(fā)布了3張全國(guó)性的IPTV牌照，同方股份參股的百事通與上海文廣、中國(guó)電信合作，擁有目前國(guó)內(nèi)大部分IPTV用戶(hù)。

歌華有線(xiàn)未來(lái)贏利能力提升

        歌華有線(xiàn)（600037，收盤(pán)價(jià)17.96元）1月13日發(fā)布公告稱(chēng)，已與工商銀行北京市分行簽署了  《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方約定由工行向歌華有線(xiàn)提供20億元的意向性貸款額度；雙方合作開(kāi)發(fā)數(shù)字電視支付系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)交互式銀賬系統(tǒng)對(duì)接。海通證券李冠宇認(rèn)為，此次公告顯示公司未來(lái)將參與家庭支付的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，同時(shí)為跨區(qū)域網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)以及寬帶業(yè)務(wù)和高清數(shù)字電視的資本性開(kāi)支做好準(zhǔn)備。

        具體到公司層面，申銀萬(wàn)國(guó)指出，歌華有線(xiàn)未來(lái)贏利能力的提升將來(lái)自三方面：公司現(xiàn)有雙向用戶(hù)超過(guò)7萬(wàn)，但均未收費(fèi)，而一般雙向用戶(hù)基本收費(fèi)在30元~35元/月，預(yù)計(jì)今年雙向用戶(hù)增幅有望超過(guò)100%；其次寬帶用戶(hù)將出現(xiàn)增長(zhǎng)，公司現(xiàn)有寬帶用戶(hù)約8萬(wàn)戶(hù)，在北京寬帶市場(chǎng)份額中不足3%，借助捆綁銷(xiāo)售手段（訂購(gòu)寬帶、贈(zèng)送付費(fèi)頻道）以及國(guó)外有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，歌華有線(xiàn)寬帶用戶(hù)數(shù)有望增長(zhǎng)；此外，電視支付/游戲/購(gòu)物等增值業(yè)務(wù)有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

        歌華有線(xiàn)目前控股北廣傳媒數(shù)字電視公司，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)將借此獲得節(jié)目制作和集成牌照，率先打通內(nèi)容提供產(chǎn)業(yè)鏈。

天威視訊收入保持快速增長(zhǎng)

        天威視訊（002238，收盤(pán)價(jià)24.60元）的增值服務(wù)一直處于國(guó)內(nèi)廣電運(yùn)營(yíng)商前列，公司在2009年全面推廣的高清互動(dòng)業(yè)務(wù)更是亮點(diǎn)。公司在2009年9月實(shí)施  “天威高清互動(dòng)電視家庭計(jì)劃”，該計(jì)劃的基本模式是用戶(hù)每月支付12元的租賃費(fèi)可收看10套高清電視頻道和部分點(diǎn)播節(jié)目。長(zhǎng)城證券劉月平認(rèn)為，隨著高清節(jié)目源的增加、高清電視機(jī)的普及率提升以及公司營(yíng)銷(xiāo)力度的加大，天威視訊的高清互動(dòng)業(yè)務(wù)將在2010年出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)高清增值業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司有線(xiàn)電視收入保持20%的快速增長(zhǎng)。

        截至2009年上半年，天威視訊的有線(xiàn)數(shù)字電視用戶(hù)達(dá)106.38萬(wàn)個(gè)，交互電視用戶(hù)終端數(shù)7.74萬(wàn)個(gè)，付費(fèi)頻道用戶(hù)5萬(wàn)個(gè)，有線(xiàn)寬頻用戶(hù)26.92萬(wàn)戶(hù)。去年上半年除交互電視用戶(hù)增長(zhǎng)3.07萬(wàn)戶(hù)以外，其他用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)基本處于停滯狀態(tài)。由于特區(qū)內(nèi)有線(xiàn)數(shù)字用戶(hù)及個(gè)人寬頻用戶(hù)市場(chǎng)均已日趨飽和，增長(zhǎng)空間有限。

        但就在去年5月，天威視訊合并關(guān)內(nèi)關(guān)外的特區(qū)擴(kuò)容方案獲批，業(yè)內(nèi)人士普遍對(duì)其整合關(guān)外有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的前景看好，認(rèn)為今年即可實(shí)現(xiàn)。中金分析師金宇認(rèn)為，關(guān)外用戶(hù)超過(guò)120萬(wàn)戶(hù)，相比公司目前的用戶(hù)規(guī)模，收購(gòu)?fù)瓿珊笥脩?hù)數(shù)量將成倍增加。由于關(guān)外有線(xiàn)電視入戶(hù)率、數(shù)字電視轉(zhuǎn)換率和寬帶用戶(hù)比例均較低，整合后公司的內(nèi)生增長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。



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