七種武器：民間高手看虎年趨勢(shì)

        股林江湖，從來(lái)不缺高手。

        對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，與其仰望這些高手們的風(fēng)范，不如好好學(xué)習(xí)他們的制勝之道。面對(duì)即將到來(lái)的新年，且看《每日經(jīng)濟(jì)新聞》請(qǐng)來(lái)七大民間高手，亮出他們的獨(dú)門秘器，暢談對(duì)于虎年行情的看法。

七種武器之孔雀翎

曾昭雄：明年最大機(jī)會(huì)在消費(fèi)、新興行業(yè)

每經(jīng)記者  朱秀偉

        歷任多家基金公司基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等職位的合贏投資總經(jīng)理曾昭雄近日向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分享了他對(duì)明年市場(chǎng)的看法。

        曾昭雄判斷明年A股會(huì)是N型走勢(shì)，明年二、三季度出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大，畢竟明年企業(yè)盈利增速會(huì)下降，同比效應(yīng)在不斷消退，市場(chǎng)也需要一個(gè)調(diào)整的過(guò)程。

        由于明年會(huì)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn)，因此曾昭雄的投資思路是試圖發(fā)現(xiàn)未來(lái)5年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)在什么地方，那就是他的投資方向。

        對(duì)2010年的整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，曾昭雄判斷明年市場(chǎng)中板塊、個(gè)股會(huì)發(fā)生巨大的分化。簡(jiǎn)單說(shuō)就是“二八現(xiàn)象”，但這個(gè)“二”不簡(jiǎn)單指大盤、藍(lán)籌股，明年的行情會(huì)很像2004~2006年的行情，當(dāng)時(shí)“二”就是成長(zhǎng)股，其他都是“八”。“我們要找的就是哪些股票會(huì)得益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。”

        回顧從1999年到現(xiàn)在的10年時(shí)間，曾昭雄指出，很重要的影響是中國(guó)加入WTO，出口得以快速增長(zhǎng)，制造業(yè)產(chǎn)能得以提高，然后是原材料（鋼鐵、有色、電力等）上產(chǎn)能，之后是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟上。但在接下來(lái)，會(huì)發(fā)生比較大的變化，未來(lái)進(jìn)出口部門對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將下降，出口下滑、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì)出現(xiàn)，投資隨之下降。假如未來(lái)5~10年，經(jīng)濟(jì)依然能維持8%的增長(zhǎng)，出口、投資貢獻(xiàn)又會(huì)減弱，因此在投資上會(huì)更傾向于消費(fèi)。“短期來(lái)看，現(xiàn)在消費(fèi)股平均25倍市盈率，但考慮到未來(lái)的增長(zhǎng)比較明確、持續(xù)，我認(rèn)為消費(fèi)板塊還是值得投資的。”

        他看好的另一個(gè)機(jī)會(huì)是新興行業(yè)，如低碳經(jīng)濟(jì)、生物技術(shù)、新能源、文化傳媒、旅游等。

        對(duì)銀行板塊，曾昭雄反而不太看好：“現(xiàn)在股價(jià)低反映出市場(chǎng)對(duì)銀行未來(lái)盈利的擔(dān)憂。其實(shí)看銀行股也不能全部用PE，要看它的資產(chǎn)負(fù)債表，而不是損益表。要關(guān)注資產(chǎn)里面有多少是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生多少壞賬，現(xiàn)在又有多少儲(chǔ)備，去應(yīng)對(duì)這些壞賬。從資產(chǎn)負(fù)債表的這個(gè)角度去研究銀行，你可能不會(huì)得出銀行股便宜的結(jié)論。我只有跌到它便宜的時(shí)候才會(huì)去買，但現(xiàn)在不是。”

        地產(chǎn)今年銷售很好，但曾昭雄表示：“房?jī)r(jià)漲太多了，買房的太瘋狂了，未來(lái)一旦優(yōu)惠政策退出，又加入加息周期，房地產(chǎn)的未來(lái)需求會(huì)受到壓制。”

 

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七種武器之離別鉤

羅偉廣：新能源、小盤股將出大黑馬

每經(jīng)記者  朱秀偉

        梳理今年陽(yáng)光私募的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，羅偉廣管理的新價(jià)值2期總是能排在前三，截至12月4日，其累計(jì)收益已達(dá)185.9%，當(dāng)之無(wú)愧成為牛年的大贏家。作為趨勢(shì)投資者，他成功的關(guān)鍵就是總能精準(zhǔn)地踏穩(wěn)市場(chǎng)節(jié)奏。那么面對(duì)即將到來(lái)的虎年，他是怎樣的判斷?

        羅偉廣認(rèn)為，明年銀行、地產(chǎn)出白馬；鋼鐵、化工出黑馬；新能源、小盤股出大黑馬。

        談到明年的整體行情，他認(rèn)為變數(shù)比較大，肯定不是單邊市。一季度應(yīng)該安全，一季度是這波1700點(diǎn)行情的延續(xù)，根據(jù)他的說(shuō)法是第二浪，第一浪是很多人猶豫再到確認(rèn)，經(jīng)過(guò)三季度的調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)確認(rèn)，這波會(huì)漲得比較順利，也會(huì)漲得很高。但明年一季度后，變數(shù)就很多了，要取決于幾個(gè)因素的互相演變。

        首先是資金面，就是貨幣政策；第二是估值；第三是成長(zhǎng)性；到目前為止以上因素都是確定的。第四是技術(shù)面，它不會(huì)改變前三個(gè)因素所決定的趨勢(shì)，但會(huì)改變節(jié)奏。如果這四個(gè)因素都好的話，就是一個(gè)趨勢(shì)。今年到明年一季度就是這種情況。所以沒(méi)有必要擔(dān)心大跌，最多只是怎么漲的問(wèn)題。

        羅偉廣說(shuō)：“明年一、二季度，我會(huì)主要盯著資金面。當(dāng)然貨幣政策只是一方面；還有流通速度，要考慮會(huì)不會(huì)隨著通脹的預(yù)期，出現(xiàn)活期化、存款搬家；另外還有外資流入。最重要還要看央行的基礎(chǔ)貨幣投放。明年二季度以后，貨幣政策變化會(huì)很大，但具體怎么變現(xiàn)在還不知道?？傮w來(lái)看，基于這幾個(gè)因素的判斷，對(duì)明年我偏向于震蕩，具體是3000~4500點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)震蕩，大跌空間已經(jīng)被封殺。”

        羅偉廣解釋道：“明年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)30%的話，2800點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是16倍PE，中國(guó)人在錢多，房子被炒高，只有股市一個(gè)投資渠道的背景下，不可能允許一個(gè)16倍PE的市場(chǎng)出現(xiàn)。20倍PE對(duì)應(yīng)的大概3000多點(diǎn)，所以下跌的空間基本被封殺，除非出現(xiàn)很大的事情，比如經(jīng)濟(jì)二次探底；或者央行為了對(duì)付劇烈的通脹，采取很大的措施。”

        羅偉廣指出，從歷史看，銀行股的平均市盈率就是整個(gè)市場(chǎng)的平均市盈率，銀行股目前估值低，是全球金融危機(jī)后矯枉過(guò)正造成的，加上現(xiàn)在市場(chǎng)還未對(duì)銀行股達(dá)成共識(shí)。

        “如果明年市場(chǎng)真有最后一波泡沫，就是在藍(lán)籌股里，這又可能重現(xiàn)2007年7月到10月那波藍(lán)籌行情，到時(shí)候會(huì)迎來(lái)指數(shù)的主升浪，對(duì)我來(lái)說(shuō)，這就是一個(gè)很好的交易性機(jī)會(huì)。有人會(huì)問(wèn)，到時(shí)候小盤股的市盈率豈不是要到100倍，其實(shí)到時(shí)候這批股票已經(jīng)不會(huì)上漲了，會(huì)先進(jìn)入調(diào)整。”

        羅偉廣明年最看好的行業(yè)是銀行、地產(chǎn)等主流行業(yè)，因?yàn)楣乐档?。其次是鋼鐵、化工等傳統(tǒng)行業(yè)，受益于終端消費(fèi)。現(xiàn)在上、下游都炒了，只有中游沒(méi)炒。其次是新能源、新技術(shù)；而最大的機(jī)會(huì)是消費(fèi)股，不過(guò)并不是茅臺(tái)、五糧液這類傳統(tǒng)的股票，而是一些新消費(fèi)點(diǎn)，比如3G、電動(dòng)車，這個(gè)市場(chǎng)空間是從有到?jīng)]有，從有到好。
 

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七種武器之霸王槍

邁克·吳：2010經(jīng)濟(jì)回暖  看好軌道交通和3G

每經(jīng)記者  毛晉楠

        對(duì)2010年的經(jīng)濟(jì)、政策以及A股的走向和行業(yè)機(jī)會(huì)，曾經(jīng)成功在2009年預(yù)測(cè)行情的上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳在大洋彼岸向記者講述了他的最新看法。

全球經(jīng)濟(jì)將震蕩回暖

        對(duì)于2010年的全球經(jīng)濟(jì)走向，邁克·吳認(rèn)為，從目前的情況來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)在2010年會(huì)繼續(xù)沿著震蕩回暖的方向運(yùn)行。整體上說(shuō)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)比2009年好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。貨幣泛濫所導(dǎo)致的美元全球危機(jī)，依然有很大的不確定性。

        談到投資機(jī)會(huì)，邁克·吳說(shuō)：“未來(lái)美股的投資機(jī)會(huì)依然是在新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。近期內(nèi)，我們認(rèn)為新能源技術(shù)開(kāi)始進(jìn)入了新的擴(kuò)張期。同時(shí)，新能源技術(shù)和環(huán)境保護(hù)技術(shù)的發(fā)展是大趨勢(shì)。從美國(guó)的新技術(shù)發(fā)展來(lái)看，生化科技和生命科技也是當(dāng)前同樣重要的發(fā)展趨勢(shì)和主方向。”

中國(guó)加息或在美國(guó)之后

        最近很多研究機(jī)構(gòu)都在討論明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策，認(rèn)為會(huì)更加靈活，邁克·吳的判斷是：從務(wù)實(shí)管理的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策就是彈性微調(diào)，GDP過(guò)熱，調(diào)控力度緊些；GDP過(guò)冷，貨幣政策立刻寬松些。調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)事實(shí)上就是貨幣政策的調(diào)整彈性幅度，因?yàn)樨泿耪邲Q定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速度。在今后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策會(huì)保持靈活性和發(fā)展彈性。

        邁克·吳認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)還無(wú)法停止刺激，近期大力發(fā)展城市軌道交通，又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激的大項(xiàng)目。因?yàn)榈禺a(chǎn)沒(méi)有交通配合，事實(shí)上很難改變中國(guó)當(dāng)前地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展結(jié)構(gòu)瓶頸問(wèn)題。

        對(duì)人民幣匯率走勢(shì)，邁克·吳指出，人民幣對(duì)美元還會(huì)繼續(xù)升值，當(dāng)然升值的速度不會(huì)加快。他表示，合理的通脹是經(jīng)濟(jì)引擎在發(fā)展、GDP上漲沒(méi)有熄火的證明，但如果通脹加速上升，經(jīng)濟(jì)的厄運(yùn)就會(huì)伴隨而來(lái)。當(dāng)前還沒(méi)有惡性通脹的條件，畢竟貨幣要大量流動(dòng)到國(guó)民消費(fèi)上才會(huì)出現(xiàn)惡性通脹的現(xiàn)象。

        他指出，中國(guó)可能在半年內(nèi)進(jìn)入加息議程，或者緊縮流動(dòng)性信貸，兩者必居其一。中國(guó)的加息大概率上會(huì)在美國(guó)加息之后，之前對(duì)于過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫會(huì)采用提高銀行準(zhǔn)備金率等措施來(lái)進(jìn)行。

物聯(lián)網(wǎng)仍是“講故事”

        對(duì)明年A股市場(chǎng)，邁克·吳說(shuō)：“從目前來(lái)看依然是單邊市。”影響市場(chǎng)最大的因素依然是整體上市企業(yè)的盈利加速度是否會(huì)超越2009年。“我們認(rèn)為美股的過(guò)去絕對(duì)有值得借鑒的地方，2000年3月美股納斯達(dá)克創(chuàng)下5100多點(diǎn)的新高，進(jìn)入大熊市后，跌到1100點(diǎn)，而現(xiàn)在納斯達(dá)克指數(shù)依然徘徊在2200點(diǎn)左右。中國(guó)A股明年到幾點(diǎn)完全不重要，因?yàn)榧幢泐A(yù)測(cè)正確，也不代表你能把握到賺錢的機(jī)會(huì)。只要關(guān)注市場(chǎng)本身的發(fā)展趨勢(shì)就能把握走勢(shì)。”

        另一個(gè)大家關(guān)注的融資融券和股指期貨的推出時(shí)間，邁克·吳的看法是——遙遙無(wú)期。

        對(duì)于明年的主題投資，他看好軌道交通和3G，“這是最確認(rèn)的機(jī)會(huì)，醫(yī)藥和消費(fèi)也是機(jī)會(huì)，但不一定會(huì)超越軌道交通和3G；世博會(huì)和亞運(yùn)會(huì)，收益最大的是航空和酒店業(yè)。物聯(lián)網(wǎng)我們認(rèn)為依然是在編概念、講故事和賣預(yù)期的過(guò)程中。”

 

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七種武器之拳頭

殷保華：國(guó)際莊家正在逢高出黃金

每經(jīng)記者  方俊

        殷保華，《民間股神》第一冊(cè)主人公，自2001年開(kāi)始，先后16次準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了大盤的階段性底部和頂部。他如何看待2010年的市場(chǎng)走勢(shì)？

        近期大盤步步為營(yíng)地向前期高點(diǎn)逼近，卻又在此關(guān)鍵點(diǎn)位上下強(qiáng)烈震蕩不前。殷保華對(duì)此的看法是：“歷史上雖然天量大部分都有風(fēng)險(xiǎn)，但偶然也有天量后繼續(xù)上漲的成功之例。成交量是一把雙刃劍，大多情況下放天量是莊家利用利好消息快速出貨，第二種情況是因?yàn)槟硞€(gè)股有更好的題材在后面，能在今后吸引散戶更高價(jià)追進(jìn)，所以莊家在重要技術(shù)位拉高建倉(cāng)。在我們不知是否拉高建倉(cāng)的情況下，一般以先出為主，然后靜等股價(jià)下跌到重要的江恩八線上得到支撐，或等有機(jī)會(huì)股價(jià)突破天量最高價(jià)后再進(jìn)入。因?yàn)榍f家一般天量出局后就不再管這個(gè)股票，而既然莊家能解放天量的所有股票，那么前面的天量就可能是某莊家拉高建倉(cāng)的成交量，他在拉高建倉(cāng)的價(jià)位往往有極高的利潤(rùn)才有出貨的空間。”

        對(duì)明年行情，殷保華指出，影響國(guó)際資本市場(chǎng)的國(guó)際黃金出現(xiàn)了問(wèn)題，前幾天所有投資市場(chǎng)一片看多的聲音，特別是媒體報(bào)道說(shuō)所有國(guó)家中央銀行都在為防止通貨膨脹而大量吸納和增加黃金儲(chǔ)備量，“這使我想起了近幾年那截然相反的美元走勢(shì)，所有投資者應(yīng)該考慮的是，美國(guó)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是否在國(guó)際市場(chǎng)上誘多、在做國(guó)際大莊？2009年12月3日，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了9年來(lái)的歷史天量，當(dāng)日國(guó)際媒體又大規(guī)模宣傳黃金是防止通貨膨脹的理論，引來(lái)追漲盤，這與國(guó)際做莊行為如出一轍，再查看周K線成交量、月K線成交量、甚至季K線成交量，我不覺(jué)倒吸一口冷氣，國(guó)際機(jī)構(gòu)在逢高出貨！”

        “要提醒的是，現(xiàn)在全世界的各個(gè)投資市場(chǎng)、投資品種都是靠輿論誤導(dǎo)使投資者失誤而使莊家從中漁利，回想2005年的國(guó)際石油上漲初期與2007年暴跌前后，一切國(guó)際輿論都是‘明明白白’地把我國(guó)許多投資企業(yè)與機(jī)構(gòu)騙入風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)后招致巨額虧損。再回到8年前在底部區(qū)間的黃金市場(chǎng)，國(guó)際上卻是一片空頭輿論。”

        那么，如果國(guó)際黃金大熊市成立，對(duì)美元和股票市場(chǎng)有何影響？

        殷保華說(shuō)：“如果國(guó)際黃金價(jià)格大幅回落，美元上漲，會(huì)對(duì)股市造成負(fù)面影響。個(gè)人觀點(diǎn)是嚴(yán)格遵守一些市場(chǎng)的操作規(guī)律，如果是長(zhǎng)線投資，可以在月K線圖中設(shè)置一根40月的移動(dòng)平均線，40月線是國(guó)際投資技術(shù)中比較重要的一根多空分界線，萬(wàn)一明年破位就應(yīng)高度警惕。”

 

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七種武器之碧玉刀

沈淵文：明年將是政策“調(diào)整年”

每經(jīng)記者  毛晉楠

        “明年一季度將是流動(dòng)性最為寬松的時(shí)期，極有可能出現(xiàn)單月信貸投放突破萬(wàn)億的局面。通脹率在全年保持溫和可控狀態(tài)，但翹尾因素和新漲價(jià)因素疊加導(dǎo)致的通脹，會(huì)形成迫使央行加息的壓力。預(yù)計(jì)2010年一季度與二季度，CPI將節(jié)節(jié)攀升，到夏末將超過(guò)3%，管理層對(duì)通脹的擔(dān)憂會(huì)提上日程。”展望2010年的宏觀經(jīng)濟(jì)，文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文如此判斷。

        對(duì)虎年走勢(shì)，沈淵文的整體判斷是：“預(yù)計(jì)2010年度A股整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%，呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)。1664點(diǎn)以來(lái)的上漲趨勢(shì)持續(xù)到2010年一季度。2010年市場(chǎng)的波動(dòng)區(qū)間為2600點(diǎn)~4500點(diǎn)。”

        今年的最高點(diǎn)在3478點(diǎn)，此后市場(chǎng)再也未能突破。

        沈淵文對(duì)此表示，市場(chǎng)主力在3200點(diǎn)~3400點(diǎn)區(qū)域反復(fù)洗盤，不緊不慢地堆積成交量，與散戶交換籌碼，以結(jié)算自2009年一季度以來(lái)的投資收益，這是聰明的控盤行為。2037點(diǎn)~3453點(diǎn)的上漲，顯示市場(chǎng)激動(dòng)的投資情緒進(jìn)一步擴(kuò)大，當(dāng)購(gòu)買力消耗完結(jié)后，便大幅跌下來(lái)。因此3478點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整比較復(fù)雜，是針對(duì)2037點(diǎn)~3478點(diǎn)的深幅調(diào)整。不過(guò)，在明年一季度，突破3478點(diǎn)的可能性還是很大的。

        對(duì)于明年的投資機(jī)會(huì)，他主要看好通信、房地產(chǎn)、旅游、家電和煤炭這五大行業(yè)，2010年旅游行業(yè)將受益于上海世博會(huì)。預(yù)計(jì)2010年全年，國(guó)內(nèi)游人次增長(zhǎng)15%，收入將達(dá)1.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22%，入境游人次、收入均保持5%的增長(zhǎng)。“下個(gè)十年中國(guó)旅游內(nèi)需將升級(jí)，政策將先行引導(dǎo)十年，中國(guó)旅游業(yè)將從小產(chǎn)業(yè)發(fā)展為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。”

 

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七種武器之多情環(huán)

石波：上半年市場(chǎng)或好于下半年

每經(jīng)記者  方俊

        今年以來(lái)，上海尚雅投資管理有限公司無(wú)疑是私募基金中的贏家，尚雅4期和尚雅3期近一年來(lái)分別獲得了168.59%和147.71%的累計(jì)收益，分列私募基金排行榜第二和第四位。

        尚雅投資總經(jīng)理石波對(duì)于虎年市場(chǎng)的看法是：目前滬深300的PE大概在18~20倍，估值基本合理。需要關(guān)注的是2010年資金供給情況。相比較而言，2010年的信貸增速肯定會(huì)下降；而隨著基本面的好轉(zhuǎn)，也會(huì)有一部分資金回流到實(shí)業(yè)中去，這也給資本市場(chǎng)造成分流；此外，新股發(fā)行、銀行再融資等也都需要關(guān)注。

        他認(rèn)為虎年將呈現(xiàn)平衡市的特征，整體波動(dòng)幅度可能在30%左右，不太可能出現(xiàn)2006~2007年那種單邊上漲的情況，因此會(huì)更加注重自下而上選擇個(gè)股。不過(guò)，從歷史上來(lái)看，一般上半年市場(chǎng)表現(xiàn)都比下半年要好一些。

        個(gè)股方面，石波明年看好3G通信、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)板塊。“目前我國(guó)的電腦上網(wǎng)用戶大概在2.5億，而手機(jī)上網(wǎng)用戶也達(dá)到1.9億，隨著3G的推廣，未來(lái)以手機(jī)為終端的無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)、3G增值服務(wù)以及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用都將非常廣泛。對(duì)于低碳經(jīng)濟(jì)我們是長(zhǎng)期看好，但是今年以來(lái)該板塊已經(jīng)出現(xiàn)了較大漲幅，因此未來(lái)只會(huì)投資一些有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股。”

        此外，石波指出，受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，今年汽車、家電出現(xiàn)了井噴，而由于國(guó)家部署的2010年汽車和家電消費(fèi)政策基本保留了2009年的刺激政策，因此未來(lái)相關(guān)板塊還是比較看好。過(guò)去我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于出口和投資，但消費(fèi)未來(lái)將是我國(guó)長(zhǎng)期和重點(diǎn)的發(fā)展方向，因此消費(fèi)也將成為一個(gè)長(zhǎng)期的投資主題。

 

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七種武器之長(zhǎng)生劍

陳家琳：銀行股或有超額表現(xiàn)

每經(jīng)記者  方俊

        2010年A股市場(chǎng)可能呈現(xiàn)何種走勢(shì)？市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪里？近日，上海世誠(chéng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳家琳表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇之中，滬深300指數(shù)在明年上半年之前有望達(dá)到4100點(diǎn)，而市場(chǎng)期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換  （即從中小市值股票向大股票轉(zhuǎn)換）只是時(shí)間問(wèn)題，銀行股或有超額表現(xiàn)。

        談到美元反彈對(duì)市場(chǎng)的影響，陳家琳說(shuō)：“美元有更大的機(jī)會(huì)向上而非向下。如果美元繼續(xù)彈升，對(duì)中國(guó)而言可能意味著輸入型通脹壓力減輕，由此寬松的貨幣政策或得以維持，利好市場(chǎng)。”

        陳家琳認(rèn)為，明年市場(chǎng)會(huì)有機(jī)會(huì)，可這并不意味著再一次的雞犬升天。從估值角度看，目前滬深300指數(shù)的2010年市盈率在19倍左右――看上去不貴。但是剔除掉權(quán)重超過(guò)20%的銀行，市盈率即迅速上升至23倍，其對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率為13%――看上去不便宜。

        陳家琳比較看好銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)，其中銀行可能會(huì)有超額表現(xiàn)；另外，明年的大事就是世博，因此世博概念股中的豫園商城、上海機(jī)場(chǎng)等值得關(guān)注。消費(fèi)肯定是2010年的大主題，不過(guò)目前來(lái)看估值已經(jīng)不便宜?？春勉y行股主要因?yàn)椋涸偃谫Y壓力因匯金、財(cái)政部及H股投資人的參與會(huì)小于預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下信貸成本可控；相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，PE和PB相對(duì)大盤處于低位。而銀行股中相對(duì)看好的是已完成再融資的股份制商業(yè)銀行。



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