機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

西山煤電

（000983，收盤價(jià)39.89元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中信建投

        興縣項(xiàng)目一期今年預(yù)計(jì)生產(chǎn)500萬(wàn)噸原煤，明年有望達(dá)到1500萬(wàn)噸產(chǎn)量；目前開采上組煤洗出率僅20%，但下組煤洗出率高于50%，綜合洗出率40%左右。二期項(xiàng)目還在規(guī)劃之中。原煤成本不到200元，約150元/噸；目前已經(jīng)預(yù)定明年氣精煤200萬(wàn)~300萬(wàn)噸，價(jià)格為900元/噸，主要是華北地區(qū)各大鋼廠。

        此外其他煤礦進(jìn)展順利。公司整合的1000萬(wàn)噸煤礦中，明年預(yù)計(jì)少許放量200萬(wàn)噸，主要是三分之一焦煤，整合煤礦保守售價(jià)500元/噸，成本200元～300元。內(nèi)蒙巴彥高勒1000萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤礦項(xiàng)目（60%）正在等待國(guó)資委審批，審批后即可動(dòng)工，建設(shè)期1年半。同時(shí)曹妃甸焦化廠一期已投產(chǎn)，二期正在建設(shè)中。

青島海爾

（600690，收盤價(jià)24.75元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        近日公司股東大會(huì)順利通過(guò)受讓海爾電器31.93%股份議案，增厚每股收益，市場(chǎng)已有預(yù)期。

        中金公司給出的評(píng)級(jí)理由為，第一，現(xiàn)金增持海爾電器有望增厚青島海爾業(yè)績(jī)，中金預(yù)計(jì)分別增厚明年和后年每股收益0.15元和0.18元，增厚幅度分別為14%和15%。第二，進(jìn)一步明確了青島海爾為  “車”、H股海爾電器為“路”的定位。即青島海爾為白電資產(chǎn)整體上市的旗艦平臺(tái)，以后還有望注入其他優(yōu)質(zhì)制造業(yè)務(wù)；H股海爾電器將轉(zhuǎn)型為商業(yè)流通的上市平臺(tái)，助力青島海爾拓展銷售渠道，以后還有望拓展為獨(dú)立的電器分銷渠道，不僅銷售海爾的產(chǎn)品，還分銷其他品牌的電器。第三，公司希望股權(quán)激勵(lì)一年一次，第二批股權(quán)激勵(lì)可待。第四，公司判斷明年行業(yè)形勢(shì)向好，且對(duì)市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)加劇已有預(yù)期。

福耀玻璃

（600660，收盤價(jià)14.90元）評(píng)級(jí)：審慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        近日公司公告今年凈利潤(rùn)較去年同期的2.46億元增長(zhǎng)330%以上。國(guó)內(nèi)汽車旺銷推動(dòng)公司盈利大幅增長(zhǎng)。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車銷量同比大幅增長(zhǎng)42.4％，特別是三季度以來(lái)，B及B級(jí)以上車型銷量同比增速達(dá)到53%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善，公司中高級(jí)產(chǎn)品銷量占比提升推動(dòng)盈利快速增長(zhǎng)。

        同時(shí)成本上漲壓力可以消化。石油價(jià)格上升會(huì)通過(guò)重油、浮法玻璃傳遞到汽車玻璃業(yè)務(wù)，但其占總成本比重僅為15％左右，其余原材料如PVB膜、純堿等價(jià)格預(yù)計(jì)將相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)公司2010年成本壓力可以被規(guī)模提升、工藝調(diào)整和集中采購(gòu)等方式消化。

        此外，房地產(chǎn)下游開工量提升以及去年生產(chǎn)線關(guān)停使得國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)偏緊，浮法價(jià)格下半年來(lái)持續(xù)提升，平板玻璃行業(yè)9～11月毛利率水平已經(jīng)環(huán)比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司浮法業(yè)務(wù)也將相應(yīng)改善，同時(shí)明年上半年浮法盈利仍將維持高位。



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