耐心和反向投資贏得回報

王存迎/文

        美國亞克曼價值基金今年以來的收益率達到56%，高出標普指數(shù)31個百分點，其卓越的表現(xiàn)成為秉持耐心和反向投資的投資者如何獲得較好市場回報的經(jīng)典案例。

        當投資者朝一個投資方向蜂擁而至時，唐·亞克曼卻帶領(lǐng)著他的基金走向另一條路。早在上世紀90年代末科技繁榮時期，該基金就因為亞克曼主張配置非技術(shù)小盤股而導(dǎo)致業(yè)績滯后，投資者甚至棄之而去。然后，網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂證明了亞克曼的看法，2002年他的基金收益比標普500指數(shù)高出34個百分點。

        當美國股市自2003年重新步入牛市后，亞克曼堅持持有消費類股票，基金業(yè)績在幾年的時間里都落后同行。但在去年市場重挫后，他再次取得勝利，在2008年擊敗指數(shù)11個百分點。

        事實上，亞克曼的長期投資記錄是輝煌的：該基金的10年內(nèi)年均收益率為12%，位于美國所有多元化股票基金回報排名的前1%；在投資大市值股票的基金中，亞克曼基金在過去1年、3年、5年，10年都處在前1%的位置。

        為什么在其他基金暗淡無光時，亞克曼基金收益卻依然飛速增長？原因在于其管理人員樂于等待泡沫的破裂，然后挖掘真正的價值股，這種等待有時長達數(shù)年。

        “當市場開始瘋狂時，也是我們相對表現(xiàn)最艱難的時候，”亞克曼說，在金融危機中這一策略已見成效。

        亞克曼說，“我們持有的股票比它們兩年前的價格還低，所以我們現(xiàn)在的前瞻性回報前景更好?！?br/>
        晨星公司分析師約翰認為，亞克曼基金的股票倉位達到82%，比平常水平更高，顯示其仍看好股市。他建議，任何投資于該基金的人應(yīng)準備長期持有，耐心度過回報滯后期。

        面對投資者對其基金的大幅申購，亞克曼說，“基金今年可能超越指數(shù)40個點，但未來三年只要落后兩、三個點，人們就會尖叫。投資者應(yīng)該要學(xué)會堅持，當下次風暴來臨時，亞克曼基金將再次占據(jù)上風。”

每經(jīng)記者  徐皓  整理

        本文為個人觀點，并非任何勸誘或投資建議。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316