何志成：“采取前瞻性的貨幣政策”中美都贏？

何志成（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

        奧巴馬訪華，全球投資者都在關(guān)注，不僅關(guān)注中美之間的共同點(diǎn)，更關(guān)注中美間的分歧，尤其是中美間彌合分歧的談判技巧。中美發(fā)布聯(lián)合聲明，非常多的記者電話采訪，問(wèn)的都是一個(gè)問(wèn)題：怎么看聲明中的“雙方將采取前瞻性的貨幣政策”這一措辭？很明顯，聲明中反映的共同點(diǎn)很多，分析也擺出來(lái)了，唯有這句話讓人費(fèi)解。

        從理論上說(shuō)，前瞻性貨幣政策是指貨幣政策的即期使用要與控制物價(jià)或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等中長(zhǎng)期目標(biāo)相結(jié)合，特別是在經(jīng)濟(jì)社會(huì)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)之前，就采取相應(yīng)的措施保障經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安全，或減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)造成的危害。從中美聯(lián)合聲明看，我認(rèn)為“雙方將采取前瞻性的貨幣政策”這句話充分體現(xiàn)了中美間既存在競(jìng)爭(zhēng)，又必須合作的“伙伴關(guān)系”；進(jìn)一步解釋是“前瞻性”一詞將中美間最難達(dá)成一致的政策分歧化解于“無(wú)形”間；更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)，這句話充分體現(xiàn)了中美間在最棘手的貨幣政策問(wèn)題上即擺明了分歧，也達(dá)成了諒解，更表達(dá)了未來(lái)進(jìn)一步合作的意向。

        中美間在貨幣和匯率政策上存在分歧是顯而易見(jiàn)的。就在奧巴馬來(lái)華之前，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康對(duì)美國(guó)政府的貨幣政策就發(fā)出了警告，“美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策——長(zhǎng)期保持低利率正在助長(zhǎng)‘投機(jī)性的投資’，危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素正在不斷出現(xiàn)”。很明顯，美國(guó)政府在維護(hù)美元信譽(yù)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并保持公眾信心之間，暫時(shí)選擇了弱勢(shì)美元政策，而這不僅不符合中國(guó)的利益，也不符合美國(guó)和全球的利益。在奧巴馬到達(dá)北京的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克發(fā)表談話稱(chēng)，美國(guó)政府支持強(qiáng)勢(shì)美元，但在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)美元利率不會(huì)上調(diào)。該講話顯然是對(duì)全世界不滿(mǎn)弱勢(shì)美元政策的回應(yīng)。同時(shí)，美國(guó)政府也沒(méi)有忘記對(duì)人民幣匯率政策施壓，具體表現(xiàn)就是希望人民幣大幅度地升值。當(dāng)然，人民幣匯率不會(huì)跟著美國(guó)的指揮棒走，因?yàn)槿嗣駧艆R率也屬于國(guó)家主權(quán)，屬于中國(guó)的核心利益。有分歧怎么辦？直接說(shuō)，不行！全球市場(chǎng)將劇烈震蕩——這是不負(fù)責(zé)任的。而  “前瞻性”一詞就體現(xiàn)了技巧，化解了難題：分歧可以等待未來(lái)去化解。

        有分歧，更顯出戰(zhàn)略、大局觀的重要。雖然說(shuō)中美在貨幣政策、匯率政策上存在分歧不回避，但是，中美間的重大合作點(diǎn)更多，不能因?yàn)樵谘巯略趨R率政策上暫時(shí)談不攏而妨礙大局。因此，必須妥協(xié)，必須諒解。從雙方在聯(lián)合聲明中選擇“雙方將采取前瞻性的貨幣政策”一詞，我感覺(jué)到中美在匯率政策問(wèn)題上已經(jīng)達(dá)成了諒解。

        “雙方將采取前瞻性的貨幣政策”這句話，已經(jīng)準(zhǔn)確表達(dá)了中美間未來(lái)貨幣政策進(jìn)一步合作的意向，或者說(shuō)表達(dá)了人民幣與美元走勢(shì)的某種一致性。美國(guó)希望人民幣升值，中國(guó)也希望美元走強(qiáng)，別在搞什么嘴上強(qiáng)勢(shì)實(shí)則弱勢(shì)的美元匯率政策。聯(lián)合聲明中的這一措辭已經(jīng)告訴我們，中美兩國(guó)在未來(lái)都將適度地修正現(xiàn)有的貨幣政策。所謂前瞻性自然是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，著眼于戰(zhàn)略，人民幣隨著中國(guó)國(guó)力的強(qiáng)大肯定將表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)，穩(wěn)步升值是肯定的；反過(guò)來(lái)看，弱勢(shì)美元政策符合美國(guó)的戰(zhàn)略利益嗎？從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去分析，美元也不會(huì)一直弱下去。

        可以想象，如果中美間加強(qiáng)合作，比如美國(guó)容許中國(guó)更多地購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的高科技產(chǎn)品，中美貿(mào)易恢復(fù)平衡是很有希望的，美元與人民幣聯(lián)袂走強(qiáng)更是很有希望的。因此，我們也要有前瞻性，中美間的貨幣政策既有分歧，更有合作，甚至還需要加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)：如果向前看，都需要適度收縮，而且在時(shí)間上肯定將相互協(xié)同。

        正如奧巴馬總統(tǒng)所總結(jié)的：“21世紀(jì)的實(shí)力不是零和游戲，一個(gè)國(guó)家成功不應(yīng)該以另外一個(gè)國(guó)家的犧牲作為代價(jià)”。共同點(diǎn)越多，共贏點(diǎn)就越多——這是大家都明白的道理。但愿中美聯(lián)合聲明中的“雙方將采取前瞻性的貨幣政策”，能給中美帶來(lái)共贏的局面。



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