鄭眼看盤(pán)：緊縮預(yù)期微升 可酌情減倉(cāng)

每經(jīng)記者  鄭步春

    　昨天A股前市尚可，但后市軟了，收盤(pán)滬綜指微跌0.07%報(bào)3172.95點(diǎn)，深綜指漲0.51%報(bào)1141.33點(diǎn)。個(gè)股多數(shù)下跌，權(quán)重股對(duì)指數(shù)構(gòu)成拖累，不過(guò)昨日殺跌時(shí)成交有所放大，值得謹(jǐn)慎對(duì)待。

        上  證B指  大  漲2.55%報(bào)229.57點(diǎn)，該指數(shù)已創(chuàng)本輪反彈新高，據(jù)說(shuō)和市場(chǎng)預(yù)期B股“解決歷史遺留問(wèn)題”相關(guān)。另有種說(shuō)法是因?yàn)?ldquo;弱美元”，因B股是人民幣資產(chǎn)，而標(biāo)價(jià)用的“尺”有所縮水，所以標(biāo)出的價(jià)應(yīng)該“更高”。

        筆者對(duì)這兩種說(shuō)法基本同意，但也不完全認(rèn)可。

        “解決歷史問(wèn)題”肯定是大方向，就像“人會(huì)死”一樣總是正確的，關(guān)鍵是時(shí)點(diǎn)，如果時(shí)間拖得極長(zhǎng)，這種分析或許沒(méi)用。大伙知道，如果B股問(wèn)題解決，那么B股投資者拿到的將是美元，他們往往會(huì)結(jié)匯，這或加劇人民幣升值壓力。因此，對(duì)有關(guān)方面來(lái)說(shuō)，若非考慮到其他限制因素，他們甚至?xí)Ｍ鸅股市場(chǎng)能大幅擴(kuò)容，這樣就能吸收市場(chǎng)中過(guò)多的美元，央行也無(wú)需被迫發(fā)行人民幣去“收儲(chǔ)”美元。

        至于“弱美元”和“量尺理論”，筆者認(rèn)為雖然大部分正確，但仍有些不全之處。人民幣其實(shí)是美元的影子貨幣，匯率基本是不動(dòng)的，未來(lái)就算動(dòng)，其對(duì)美元升值幅度在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)應(yīng)極有限。因此，支撐B股的“弱美元”因素雖然存在，但該因素和支撐A股的“弱人民幣”因素“大部分”是一樣的。打比方說(shuō)，如果據(jù)此認(rèn)為B股該漲100%，那同樣也應(yīng)認(rèn)為A股該漲90%。

        筆者也看好B股，理由一方面是上述“尺度”因素，但更重要的理由是“B股的市盈率要低得多”。

        內(nèi)盤(pán)期貨市場(chǎng)大多表現(xiàn)平穩(wěn)，作為多方龍頭的銅近期不強(qiáng)，而冷門(mén)弱勢(shì)品種的化工類(lèi)產(chǎn)品這些日子大幅補(bǔ)漲。周邊股市微漲，但我國(guó)港股昨跌229.64點(diǎn)，誘因據(jù)說(shuō)是“恐高”。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，恒指平均預(yù)期市盈率為17.8倍。對(duì)這種市盈率，他們會(huì)恐高，這頗值得我們內(nèi)地投資者深思。昨日A股午后下跌可能也受港股拖累，要不然或能表現(xiàn)更強(qiáng)些。

        A股未來(lái)仍可能維持目前這種多空僵持局面，支撐因素是幣值及刺激政策繼續(xù)發(fā)揮作用，壓力因素是市場(chǎng)對(duì)“緊縮時(shí)點(diǎn)”預(yù)期的波動(dòng)，而這點(diǎn)正對(duì)多方漸漸不利，周三公布的低于預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)只是第一個(gè)信號(hào)。

        昨日A股下跌可能還有個(gè)更深層次的原因，該原因可能并不被普遍接受。昨天上午7時(shí)左右，澳大利亞公布了就業(yè)指標(biāo)，其10月份就業(yè)人數(shù)增加了2.45萬(wàn)人，市場(chǎng)原以為會(huì)減少1萬(wàn)人。

        澳大利亞在加息方面是急先鋒，已連續(xù)兩月加息，原本市場(chǎng)對(duì)其12月初是否加息吃不太準(zhǔn)，而該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)使加息預(yù)期大為提升，甚至已有人預(yù)期一次性加息50基點(diǎn)。根據(jù)最新利率期貨報(bào)價(jià)提示，投資者的“平均預(yù)期”是：12月初澳央行加息概率為70%。

        西方各國(guó)或者對(duì)澳央行前兩次加息不加理會(huì)，但這應(yīng)有個(gè)限度，這也是常識(shí)，不用筆者多說(shuō)。昨港股及A股走勢(shì)偏軟的原因可能與此相關(guān)。當(dāng)然也可能會(huì)有人認(rèn)為筆者如此猜測(cè)太“牽強(qiáng)”，所以筆者建議投資者對(duì)未來(lái)這方面信息多加關(guān)注，或許漸漸會(huì)有更多眉目。



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