發(fā)電量繼續(xù)回升三類(lèi)電力股可趁“跌”低吸

隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的回暖，7月的發(fā)、用電量繼續(xù)增長(zhǎng)，方正證券認(rèn)為，電力行業(yè)復(fù)蘇確定。

        在投資策略方面，方正證券建議，近期市場(chǎng)進(jìn)行了大幅調(diào)整，電力股受到不同程度的影響，此次調(diào)整降低了有關(guān)電力股的估值，進(jìn)一步凸顯其投資價(jià)值，建議投資者關(guān)注華電國(guó)際、國(guó)電電力等。

發(fā)、用電量繼續(xù)增長(zhǎng)

        受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好影響，7月全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.8%，其中，火電、水電分別增長(zhǎng)4.5%、4.7%。全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6%，環(huán)比增長(zhǎng)10.9%，居民生活用電同比增長(zhǎng)10.99%。方正證券認(rèn)為，用電量的增長(zhǎng)雖與高溫天氣有一定關(guān)系，但主要推動(dòng)力是來(lái)自于第二產(chǎn)業(yè)用電量的增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了當(dāng)月用電增速6%中的2.14%。

        在新增裝機(jī)方面，增速有所放緩，火電機(jī)組利用率提升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月全部新增裝機(jī)容量453萬(wàn)千瓦，同比、環(huán)比均大幅下降。平均機(jī)組利用小時(shí)由6月的385小時(shí)上漲到421小時(shí)。其中，7月當(dāng)月火電機(jī)組平均利用小時(shí)為429小時(shí)，同比上漲5小時(shí)，實(shí)現(xiàn)了2008年二季度以來(lái)的首次單月同比正增長(zhǎng)。

        此外，高耗電行業(yè)產(chǎn)量持續(xù)保持增長(zhǎng)，電力需求強(qiáng)勁。7月四大主要耗電行業(yè)在全社會(huì)用電量的占比達(dá)到31.4%，鋼鐵、建材、化工、有色行業(yè)用電增速分別為2.75%、8.63%、0.17%、-1.44%，增幅相比6月均有所提高。

        在煤炭?jī)r(jià)格方面，方正證券認(rèn)為，在用煤淡季，其價(jià)格有望下跌。在8月22日，山西優(yōu)混、大同優(yōu)混、山西大混的平倉(cāng)價(jià)分別為570元/噸、602元/噸、505元/噸，與7月底相比均上漲了5元/噸，但同比仍大幅下跌。7、8月為電力需求旺季，電煤的需求在這段時(shí)間達(dá)到高峰，而煤價(jià)只實(shí)現(xiàn)了微漲，煤炭供大于求的壓力進(jìn)一步凸顯。方正證券認(rèn)為，9月用電淡季的到來(lái)更會(huì)對(duì)煤價(jià)上行產(chǎn)生壓力，煤價(jià)上漲的可能性較小，火電發(fā)電成本維持在低位運(yùn)行。

行業(yè)估值下降  關(guān)注三類(lèi)公司

        隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的回暖，工業(yè)增加值會(huì)保持上升態(tài)勢(shì)，第二產(chǎn)業(yè)逐步恢復(fù)拉動(dòng)電力需求的主導(dǎo)地位。從電力的供給來(lái)看，火電開(kāi)工率持續(xù)上升，新增裝機(jī)增速在7月放緩，機(jī)組利用小時(shí)較之前有所提高，同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)表現(xiàn)穩(wěn)定甚至有一定的下降空間，火電企業(yè)的盈利能力將會(huì)隨著開(kāi)工率的不斷上升而得到提升。

        在二級(jí)市場(chǎng)，近期大盤(pán)進(jìn)行大幅調(diào)整，此次調(diào)整降低了有關(guān)電力股的估值，進(jìn)一步凸顯其投資價(jià)值。

        受耗電行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)的影響，建議投資者關(guān)注高耗能地區(qū)的電企，如華電國(guó)際；鑒于煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定甚至小幅下跌的預(yù)期，對(duì)煤價(jià)敏感的國(guó)電電力、華能?chē)?guó)際也值得關(guān)注；華南華東沿海地區(qū)的電力企業(yè)具有一定的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，關(guān)注粵電力、深圳能源等；另外，國(guó)電電力還具有資產(chǎn)注入預(yù)期。

方正證券



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