長(zhǎng)力股份重組復(fù)牌遭跌停 市場(chǎng)不認(rèn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？

每經(jīng)記者  方俊

        本周四，長(zhǎng)力股份(600507，收盤價(jià)8.69元)發(fā)布公告稱，公司擬向遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱遼寧方大集團(tuán)）非公開發(fā)行股份購(gòu)買其所持有的沈陽(yáng)煉焦煤氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱沈陽(yáng)煉焦）100%的股權(quán)。

        此外，遼寧方大集團(tuán)擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易方式受讓江西省冶金集團(tuán)公司持有的南昌鋼鐵公司（以下簡(jiǎn)稱南昌鋼鐵）57.97%的股權(quán)，若交易達(dá)成，遼寧方大集團(tuán)將成為南昌鋼鐵控股股東，同時(shí)由于南昌鋼鐵及其控股子公司江西汽車板簧有限公司（以下簡(jiǎn)稱江西汽車板簧）合計(jì)持有公司68.48%的股份，遼寧方大集團(tuán)將成為公司的新東家。業(yè)內(nèi)人士稱此舉有利于完善公司焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈、提高公司的盈利能力；此外，遼寧方大集團(tuán)資產(chǎn)實(shí)力雄厚，未來(lái)不排除有其他資產(chǎn)注入的可能。

        但這樣好的注資方案似乎并沒得到市場(chǎng)的認(rèn)同。消息一出，該股應(yīng)聲下跌，周五竟被打在了跌停板上。

        分析人士指出，鋼鐵板塊近期可謂是“禍不單行”，在鋼材價(jià)格大幅下滑的同時(shí)，關(guān)于鐵礦石價(jià)格談判的消息以及政策面對(duì)于行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的警示不斷，預(yù)計(jì)板塊的調(diào)整過(guò)程短期還不會(huì)結(jié)束。此外，該股還存在一定的補(bǔ)跌因素。

遼寧方大或成新東家

        交易預(yù)案稱，8月24日，長(zhǎng)力股份與遼寧方大集團(tuán)簽署協(xié)議，計(jì)劃向遼寧方大集團(tuán)定向發(fā)行A股收購(gòu)其持有的沈陽(yáng)煉焦煤氣有限公司100%的股權(quán)。

        此次重大資產(chǎn)重組交易標(biāo)的預(yù)估值約為11億元，根據(jù)預(yù)估值計(jì)算的長(zhǎng)力股份擬非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)1.32億股，發(fā)行價(jià)格不低于董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)，即8.35元/股。交易完成后，遼寧方大集團(tuán)持有上市公司16.17%的股權(quán)，為長(zhǎng)力股份第三大股東。

        此外，遼寧方大集團(tuán)擬通過(guò)江西省產(chǎn)權(quán)交易方式受讓南昌鋼鐵57.97%的股權(quán)，遼寧方大集團(tuán)表示，若交易達(dá)成，將向除南昌鋼鐵及其控股子公司江西汽車板簧公司以外的公司全體股東發(fā)出全面收購(gòu)要約。

        南昌鋼鐵及其控股子公司江西汽車板簧合計(jì)持有長(zhǎng)力股份68.48%股權(quán)，若受讓成功，遼寧方大集團(tuán)將成為長(zhǎng)力股份的間接控股股東，公司的實(shí)際控制人也將發(fā)生變化，因?yàn)榻魇∫苯鸺瘓F(tuán)公司持有長(zhǎng)力股份大股東南昌鋼鐵57.97%股權(quán)，而江西省冶金集團(tuán)又是江西省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)100%控股企業(yè)。

完善公司產(chǎn)業(yè)鏈

        長(zhǎng)力股份主要業(yè)務(wù)包括了煉鐵、煉鋼、鋼材、汽車零部件等完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而焦炭則主要應(yīng)用于高爐煉鐵和鑄造，是煉鋼的主要原材料。業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)收購(gòu)沈陽(yáng)煉焦，將有利于公司建立焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)焦化、燒結(jié)、球團(tuán)、煉鋼、煉鐵、軋鋼等整套現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)工藝流程，符合公司未來(lái)的發(fā)展方向。

        資料顯示，沈陽(yáng)煉焦是沈陽(yáng)市唯一的人工煤氣氣源生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品有焦炭、煤氣、焦油、粗苯、硫酸銨，目前具有年生產(chǎn)焦炭45萬(wàn)噸、煤氣1.9億立方米、焦油1.95萬(wàn)噸、硫酸銨5000噸、粗苯5000噸的能力。公司預(yù)計(jì)2010年整體搬遷完成后，達(dá)到年產(chǎn)焦炭98萬(wàn)噸、外供煤氣2.1億立方米、焦油5萬(wàn)噸、硫酸胺和粗笨各1.3萬(wàn)噸的能力。

        根據(jù)公司的初步盈利預(yù)測(cè)，沈陽(yáng)煉焦預(yù)計(jì)2009年可產(chǎn)生凈利潤(rùn)9035.83萬(wàn)元，2010年可產(chǎn)生凈利潤(rùn)21698.96萬(wàn)元，按本次擬發(fā)行1.32億股計(jì)算，預(yù)測(cè)交易標(biāo)的資產(chǎn)2009年、2010年每股盈利約為0.68元、1.64元，而目前公司2009年1月~6月扣除非經(jīng)常性損益后基本每股收益為0.073元，交易標(biāo)的的盈利能力明顯強(qiáng)于目前公司的資產(chǎn)，交易完成后有利于提高上市公司盈利能力。

        公司主要產(chǎn)品為螺紋鋼、彈簧扁鋼和汽車鋼板。最近兩年，受全球金融危機(jī)和主要原材料價(jià)格上漲的影響，2008年公司凈利潤(rùn)由2007年的2.93億元下降至1018.47萬(wàn)元。

        一位長(zhǎng)期跟蹤長(zhǎng)力股份的研究員表示，產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)將是公司未來(lái)發(fā)展的重要保證，通過(guò)收購(gòu)沈陽(yáng)煉焦可以降低公司的產(chǎn)品周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)保證公司未來(lái)收益的增長(zhǎng)。

后續(xù)或有想像空間

        資料顯示，遼寧方大集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)金屬材料（除金銀）、建筑材料、焦碳、煤炭銷售等。公司旗下?lián)碛锌毓?1.78%的方大炭素（600516，收盤價(jià)8.78元）、沈陽(yáng)煉焦以及烏蘭浩特鋼鐵有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱烏蘭浩特鋼鐵）等7家公司。截至2008年年末，遼寧方大集團(tuán)資產(chǎn)總額113.21億元、凈資產(chǎn)64.92億元，2008年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.47億元，凈利潤(rùn)80.76億元。

        上述長(zhǎng)期跟蹤長(zhǎng)力股份的分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于撫順市蘭嶺礦業(yè)有限責(zé)任公司、撫順萊河礦業(yè)有限公司均屬于集團(tuán)之內(nèi)，這些公司未來(lái)都不排除逐步注入上市公司的可能。盡管遼寧方大集團(tuán)全資子公司烏蘭浩特鋼鐵與長(zhǎng)力股份在主要產(chǎn)品上有所重合，但是雙方在銷售區(qū)域上存在較大差異，兩者之間沒有構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

        目前，烏蘭浩特鋼鐵尚不符合證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司注入資產(chǎn)的基本要求，但遼寧方大集團(tuán)承諾在烏蘭浩特鋼鐵立項(xiàng)、環(huán)保問(wèn)題得到解決以后，將根據(jù)上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略需求，由上市公司決定是否購(gòu)買烏蘭浩特鋼鐵符合條件的資產(chǎn)或股權(quán)。

        此外，值得注意的是，遼寧方大集團(tuán)在與長(zhǎng)力股份結(jié)合之前，其實(shí)還與錦化氯堿

（000818，收盤價(jià)7.94元）

“打得火熱”。錦化氯堿7月11日的公告稱，實(shí)際控制人葫蘆島市國(guó)資委及大股東錦化集團(tuán)已就重組一事多次與相關(guān)方面進(jìn)行了接觸，并重點(diǎn)與遼寧方大集團(tuán)就錦化集團(tuán)重組事宜進(jìn)行了深入商談，經(jīng)協(xié)商，葫蘆島市政府與遼寧方大集團(tuán)初步達(dá)成一致意見，開始啟動(dòng)對(duì)錦化集團(tuán)的實(shí)質(zhì)性重組進(jìn)程。

        但錦化氯堿稱，由于相關(guān)審計(jì)與評(píng)估結(jié)果的出具和錦化集團(tuán)相關(guān)重組文件報(bào)國(guó)家有關(guān)機(jī)關(guān)的審批不能如期完成，所以此事擱淺。分析人士指出，遼寧方大集團(tuán)拋棄錦化氯堿而選擇長(zhǎng)力股份，或許正是看重了長(zhǎng)力股份的發(fā)展空間。昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電遼寧方大集團(tuán)，不過(guò)電話一直無(wú)人接聽。



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